家族财富管理 大市场 长周期 不成熟

　　家族财富管理 大市场 长周期 不成熟

　　财富管理因其巨量市场而参与者众，银信保证、互联网金融以及第三方理财机构，层出不穷且良莠不齐，财富管理市场也依据客户资产规模不同而确定了不同的细分领域。家族财富管理因其起点高而被誉为财富管理市场上的“皇冠”和“明珠”。当前我国家族财富管理市场处于何种阶段？每个不同的市场参与者面临哪些机遇与挑战？就上述问题记者采访了信托专家、新财道财富管理股份有限公司董事长周小明。

　　记者：您如何评价当前的家族财富管理市场？

　　周小明：简单说三句话来概括，即大市场、长周期、不成熟。一是大市场。伴随财富体量增长，家族财富管理的市场需求很大，普通中产阶级，即大众理财需要；高净值人群需要；超高净值客户涉及家族财富传承更需要，这些需要共同构成巨大的市场，而且仍在增长。二是长周期。按照产业周期理论，一般产业都有从萌芽、成长到成熟、衰退的过程，但财富管理市场跟普通产业不一样，与经济周期的正相关关系不是特别明显，只要跨过临界点，进入中等收入阶段之后，财富市场就具有一定的抗周期特点，顺周期需要，逆周期更需要。三是不成熟。财富管理供需双方均不成熟。从服务机构来看，服务主要还是体现在点状的产品提供和工具提供阶段，不管是高端定制型服务还是标准化迷你型服务，实际上是把服务当产品在卖。真正的财富管理需要以客户为中心，从内容到工具为客户提供系统的专业化服务。从客户端看，高净值和超高净值人群对于财富的保护、管理和传承需求，尚停留在朦胧的需求感阶段，他们经常焦虑和纠结，但对自己的需求认识并不十分明确、具体。

　　记者：高净值人群对家族财富管理认知度如何？实践中面临哪些挑战？

　　周小明：目前，高净值人群对家族财富管理的重要性、紧迫性以及内容和方法均缺乏系统的认知。这实际上是需求方不成熟的表现。在财富的两大战场上，中国企业家在第一战场上，即创造财富方面都取得了非凡的成就，但是在如何消减财富的负能量、助力家业长青，也就是在财富第二战场上未必取得了相匹配的成功。很多财富管理客户更关注财产数字意义上的增值问题，关注收益率、投资回报，而不是关注跟投资回报相关的系统性风险如何衡量，更没有关注到财富如何促进生活品质提升，财富应有的担当是什么，这些都没有考虑到。关注不到这些，未来可能会成长一批富豪，但很快也会消亡一批富豪。财富家族在其发展和传承中，面临着各种各样已知和未知的风险。“千里之堤，溃于蚁穴”，如果财富家族不注重风险管理，这些风险就可能趁虚而入，给家族传承带来毁灭性的打击。我们认为，在家族财富管理方面，财富家族首先要树立安全财富观。安全财富观要求财富管理客户着重关注三大安全：法律安全、财务安全、生活安全。

　　记者：同样作为市场参与者，不同财富管理机构优劣何在？

　　周小明：从供给方看，与财富管理市场、客户需求相匹配的服务机构主要有两类：一是资管机构，主要提供理财产品，满足财富客户资产配置需求；二是延伸的服务机构，包括银行私人银行部、信托公司以及第三方财富机构等，主要提供客户财富管理方案的规划及延伸服务。从发展阶段上看，应该说，包括新财道在内的财富管理机构目前均在一个起跑线上，都还不太成熟，处于刚起步状态，还有很长的路要走。对于保险、信托这些能够提供工具的金融机构，新财道作为家族财富管理系统解决方案的集成服务商，与他们都是合作关系。比如新财道与中航信托合作，推出“安心家族保障信托”，信托公司是受托人，新财道是保护人，保护人的职责：一是资产配置顾问；二是信托目的执行；三是与受托人互相制约、相互监督。财富管理机构定位各不相同。就客户定位来看，有的机构几百万元起点，有的几千万元起点，新财道主要针对家族财富管理市场上的超高净值客户——亿万富豪，建立3000万元家族财富保障基金为起点。就服务模式而言，当前市场上提供的主要还是点状的、工具式的服务。我们是从家族财富管理的系统性出发，也就是在客户需求的基础上，梳理其系统服务需求，把各个点的工具综合起来，以系统满足客户在保障、理财、投行、传承等方面需求。举例来说，在整个家族财富管理系统中，保险应占有什么样的地位和分量，在不同保险之间，其保障水平应该达到多少是合理的？信托要解决什么问题，跟保险等其他工具如何协同？还有其他各类机构销售的点状产品在整个财富中扮演什么角色等，只有系统化梳理之后，再综合运用各种工具，才能真正解决客户的家族财富管理需求。

　　记者：您认为高净值家族财富管理应着重关注哪些问题？与普通投资者有何不同？

　　周小明：我认为，对家族财富管理而言，健全的财富观是重中之重。首先，对一个家族企业以及从事家族财富管理服务的机构来说，都要摒弃急功近利的想法，应当有整体的统筹和长远的规划。家族财富的保有和传承应当是一个动态增值，而非静态守财的过程。只有当家族财富始终处于增值和再创造的过程中，它才可能逃脱“创造—停滞—消逝”的命运，从而实现效益最大化和代际延递，这就是我们倡导的家族财富管理的“增值财富观”。

　　其次，要跨越“富不过三代”的陷阱，家族财富管理还必须引入“和谐财富观”。财富家族的内部关系包括同代成员之间、不同代际之间的关系，是影响家族财富的“内力”；财富家族所处的外部关系包括家族与社会、家族企业与雇员之间的关系，是影响家族财富的“外力”。和谐的内部、外部关系是家族财富久远保有的关键因素。

　　再次，财富家族要有以代为计量单位的“久远财富观”。对普通投资者而言，可能短期财富保有的概念是2年，中期是5年，长期也不过10年。而对一个渴望长期财富保有的家族则不然，需要以代作为基本的时间尺度。一代为短期，二代为中期，三代为长期。20年的短期金融规划，其年度业绩只会成为脚注；在50年的规划中，它们还成不了脚注，仅仅会出现在条形图中；在100年的规划中，只有研究家族历史的人才会对它感兴趣。