AH股溢价有所收窄 深港通或提升港股估值

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　　原标题：AH股溢价有所收窄 深港通或提升港股估值

　　证券时报记者 钟恬

　　深港通各种筹备工作正在紧锣密鼓地进行，可以用“呼之欲出”来形容。深港通开通之后，两地上市的91只AH股将会受到什么影响，它们两地的价差又会有什么样的变动，都是受到广泛关注的话题。一些券商认为，深港通开通后恒生小型成分股估值偏低的状况有望改善，但两地价差暂时可能不会完全消失，大盘股的价差可能会收窄得更为明显，大趋势上中小盘股的价差也将逐渐缩小。

　　A股较H股溢价收窄

　　同花顺统计显示，今年以来，总体上A股对H股溢价已有所收窄。

　　统计显示，2015年12月31日，所有87只AH股平均溢价率为113.70%。总共有61只A股较H股溢价超过50%，所占比例为70%。其中，39只A股较H股溢价超过100%。溢价超过200%的有17只，洛阳玻璃溢价率最高达到637.79%，其次是石化油服、浙江世宝和山东墨龙，溢价率均超过300%。而A股对H股折价的有4只，分别是福耀玻璃、海螺水泥、宁沪高速和中国平安，折价率均在5%以下。

　　而从截至上周五的数据来说，所有91只AH股的平均溢价率已经收窄至84.58%。总共有57只A股较H股溢价超过50%，所占比例减小至62.64%。其中，24只A股较H股溢价超过100%。溢价超过200%的仅有7只，洛阳玻璃溢价率仍然最高，但已经从溢价637.79%收窄至414.24%。今年以来洛阳玻璃A股跌了20%（以停牌收盘价计算），而其H股则上涨了12.89%。

　　而A股对H股折价的股票增加至5只，除了上文提到的4只外，还增加了潍柴动力，折价率也有所增大，潍柴动力、福耀玻璃和海螺水泥3只的折价率在5%至10%之间。

　　通常来说，两地的价差水平在两地大盘与小盘之间差异明显，一般盘子越小，A股对港股的溢价越高。溢价率居前的洛阳玻璃、浙江世宝、山东墨龙、*ST昆机、京城股份和一拖股份等，总股本都在10亿以下。不过，最新数据显示，也有一些100亿股以上的大盘股溢价率超过100%，其中包括中海集运、石化油服、上海电气、中国远洋、大唐电气等。

　　深港通将提升港股估值

　　国都证券（香港）认为，A股投资者主要以散户为主，港股主要以海外以及机构投资者为主，历史上A股估值明显高于港股，判断深港通开通后恒生小型成分股估值偏低的状况有望改善。

　　中金公司认为，随着沪港通、深港通等互联互通机制的推出和完善，两地资金互通力度将加大，有望使得两地的流动性与投资者结构方面的差异缩小，从而帮助两地估值差异收窄。但两地的监管和市场制度等方面的差异可能需要较长时间才能逐步弥合，这会使得造成两地定价差异的其他因素还会继续起作用，两地价差暂时可能不会完全消失。其中，大盘股的价差可能会收窄得更为明显，大趋势上中小盘的价差也将逐渐缩小。其强调，从长期来看，AH股中大盘股估值将向开放型国际大市场靠拢，而中小市值股票的估值将向中间靠拢。

　　虽然深港通开通有望提升港股估值，兴业证券提醒，新加入深港通的小型股虽有望受益，但是必须精选，特别要提防在港股自由的再融资制度下的各种小盘股陷阱。港股中小盘股长期缺乏外资大行研究覆盖，成交不活跃导致折价明显，加入深港通后随着关内地券商研究覆盖和注度提升，那些优质的细分行业龙头以及新兴行业的特色标的有望受益。