行情酝酿突破 谋求趋势逆转

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　节后首个交易日的长阳实属难得。投资主题和热点虽无新意，但技术运行趋势有了良好开端，正酝酿由左侧交易向右侧交易转移，并谋求趋势逆转。

　　仅就当前上证指数的运行趋势看，无疑是敏感的。与年初相比，当前运行格局已发生了变化，中长期均线系统（60-250日）已从高度扩张分散转变为全面聚集。去年末至年初的一轮快速调整，属于典型的左侧交易（即25个交易日持续下行，指数向下偏离250日均线的幅度达28%）。当时，情绪悲观至极，2638点位置还形成二次探底，以“W”底形态方式实现逆转。随后的上涨也是谨小慎微的，最终于8月中旬触及年线（250日），用8个月时间完成左侧交易状态的构建。近一个多月的回档调整，是左侧交易向右侧交易演变的过渡期，近期数次回试60日均线且迭现地量，已从一个侧面佐证左侧交易所带来的上涨趋势是稳定可靠的。此时，若能够价量配合实现对当前整理平台的向上突破，就会实现趋势逆转，2638点底部以来的平缓上涨趋势就会转向提速。当然，这种由左侧向右侧交易的转变通常是很敏感的，也会有更悲观的情形，即选择向下，演化为新一轮跌势。

　　改变悲观情绪，需要找到突破口，而且，得到估值支持的突破才是有效突破。美股三大指数迭创新高，但整体市盈率水平仅20倍左右，A股的估值优势也是存在的，像沪深300的市盈率，依然处于12倍左右，陷入困境的只是中小创市场，其市盈率整体处于50-70倍。市净率类似，前者1.5倍，后者4.5倍左右。打破这种估值结构僵局，最有效的就是中大市值股的估值重心上移。那么，中大市值蓝筹股又靠什么来提升成长性，从而提升估值呢？显然，我们的核心优势就是改革和转型升级。6月下旬以来，传统产业蓝筹股的转型升级案例也在不断涌现。比较典型的是家电龙头企业美的集团，以并购方式快速切入智能硬件制造（机器人）。类似的为数不少，像福耀玻璃、格力电器、恒瑞医药、海康威视、大华股份、万华化学等，传统优势产业嫁接创新产业，这正是A股的未来。

　　与美股相比，A股最大短板正是缺乏创新型蓝筹股。本轮美股牛市，正是创新蓝筹股全面崛起的过程。像亚马逊、谷歌、苹果、脸书等。9月28日，这些IT巨头成立AI（人工智能）联盟。过去10年，以苹果、亚马逊为代表的创新型公司持续推动美股迭创新高。A股过去几年也炒作了一系列新技术概念股，概念与全球同步，但现在更需要的是产业落地、优势企业的诞生。现在，高层提出网络强国战略，加快推进网络信息技术自主创新，将会对云服务（云计算、大数据）、物联网（传感器、MEMS、5G）、人工智能（智能硬件）等领域的优势企业带来直接支持，像紫光股份、中科曙光、光环新网、华胜天成、歌尔股份、汉威电子、三环集团、联创电子、东方网力、海康威视、大华股份、汇川技术、科大讯飞等，虽然股价整体市盈率不低，但股价运行节奏上也正好处于这一轮调整的周期低位，主题投资驱动力有望再度形成。

　　一轮改革转型升级正持续提速，将反复支撑一批优势企业实现产业突破，培育出新蓝筹群体，有效提升估值重心，从而推动指数实现趋势性转变。