券商上市潮背后：十年融资超两万亿

　　◎每经记者 王砚丹

　　对于券商来说，通过各种方式进入资本市场，最终目的都是为了融资方便。同花顺iFinD数据显示，不包括H股，2006年以来十年时间，券商已经在A股和新三板市场，通过首发、增发、配股等方式融资3971.61亿元。如果算上发行的可转债、公司债、次级债等各类债券，这一数据则增至2.63万亿元。这还不包括H股上市，以及未上市券商协议增资扩股等部分。

　　券商行业的规模也随之水涨船高。根据证券业协会公布数据，截至2016年6月30日，126家证券公司总资产已经高达5.75万亿元，净资产为1.46万亿元，净资本为1.18万亿元。

　　在券商之间开展“军备竞赛”的同时，近年来行业格局也出现了重大变化。

　　多家券商净资本增长超10倍

　　最大的变化，是券商之间资本金实力的变化。

　　证券业协会数据显示，2006年净资本排名第一的，是在当年6月27日完成46.45亿元增发的中信证券。凭借这一笔定增，公司的净资本扩大超过60%，年底时达到105.78亿元。

　　2006年净资本第二名是招商证券，为35.34亿元，第三名则是早早上市的宏源证券，为31.05亿元。

　　而2015年底净资本的排名是这样的：第一名仍是中信证券，达到894.15亿元。这家行业巨无霸2007年曾凭借大牛市再次融资250亿元。净资本第二名则已经变为海通证券，达到855.21亿元。

　　这种情况与2007年11月海通高达260亿元定增有较大关系，为海通证券异军突起埋下了伏笔。要知道，在2006年底，海通证券净资本仅有22.83亿元，排名为11位，10年时间公司扩大了38倍。

　　中小券商争抢市场份额

　　资本实力的变化对于券商到底有何影响？记者以和投资者关系最密切的经纪业务为例来说明。

　　2006年的牛市中，融资融券、约定式购回等诸多的创新类业务还不见踪影。经纪业务仍在挑大梁，这是券商之间竞争最激烈的部分，也是与目前券商业务可比性较强的一块。

　　证券业协会当时的统计数据显示，2006年经纪业务市场占有率第一名为银河证券，达6.94%；第二名为国泰君安，为6.38%。申银万国、广发证券、国信证券分列第三到第五位，均超过了5%。

　　十年之后的2016年6月，券商中国曾根据深交所数据进行统计：2016年1~5月，仅有两家公司市场份额超过5%。分别是华泰证券和中信证券，前者市场份额达到8.26%（2006年为3.18%，排名第九）；后者今年前五个月市场份额为5.60%（2006年为2.61%，排名第十）。曾经的老大银河证券则退居第三，市场份额下滑至4.80%；国泰君安下滑至第四名，市场份额为4.55%。

　　由此可见，目前仅在经纪业务上，券商之间竞争白热化，除了极少数券商之外，之前份额占比较大的券商面临着被蚕食的窘境。

　　此种情况与中小券商在资本金扩张后，将募集资金用于争抢市场份额有较大关系。如长江证券2009年曾进行一次配股，公司当时宣布，募资的第一个具体用途就是“优化公司营业部布局，加强公司网点建设”，理由是“营业网点是证券公司零售业务发展的基石，营业网点数量和布局决定了零售业务的业务半径”；并在当时提出了三年营业部数量达到100家的目标。

　　而华泰证券能实现弯道超车，一方面和公司在互联网金融上的深耕有关，另一方面，2010年初，华泰证券通过A股IPO募集资金156.91亿元，其时间恰好在融资融券、股指期货等创新业务推出前夕，也为公司在创新业务上抢夺先机奠定了坚实基础。

　　2006年，华泰证券净资本为24.94亿元，排名第七。2015年底，公司净资本为523.62亿元，排名第六。