证监会“扶贫新政”是授人以渔

　　证监会“扶贫新政”是授人以渔

　　9月9日，证监会公布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(下称《意见》)。《意见》表示支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资，支持和鼓励上市公司、证券基金期货经营机构履行扶贫社会责任，切实加强贫困地区投资者保护。

　　证监会将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

　　这是一个很特殊的政策，在资本市场已经引发了热议。

　　从扶贫角度说，证监会的这一举措具有方向上的积极意义。《意见》可能会降低贫困地区企业走向资本市场的门槛，或将以融资功能提升的方式加快企业发展。此外，《意见》可能会强化发达地区企业向落后地区的流动，从而提升落后地区综合经济发展水平。而且，对于整个中国经济来说，《意见》暗含了疏浚上市排队堰塞湖的可能性，这无疑具有重大意义。

　　“授人以鱼不如授人以渔”，如何帮助贫困地区找到可持续的经济增长方式，并引导激励贫困人口就业创业，是扶贫工作的重点和难点。而金融扶贫，便是解决这一问题的重要手段之一。此前，国务院扶贫办副主任洪天云曾表示，我国将启动多个专项扶贫行动，要引导金融机构开展特惠金融精准扶贫工作。

　　《意见》降低了贫困地区企业走向资本市场的门槛，便于落后地区企业融资。具体来说，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。而对注册地在贫困地区的企业申请在新三板挂牌的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审、审过即挂”政策，减免挂牌初费；对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。

　　此前，证监会就曾对口支持西藏等地区资本市场发展，落实西藏等西部地区企业股票首次公开发行优先审核政策，减免西藏等5个少数民族自治区企业在新三板挂牌的费用并提供专门审核服务。

　　不难预判，新政策将推进落后地区与发达地区的经济交流。《意见》提出鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展，支持上市公司对贫困地区的企业开展并购重组。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目，优先安排加快审核；对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目，重点支持加快审核。此外，不排除有一部分发达地区的企业为了及早上市，会迁移注册地址到贫困落后地区或者采取绕道落后地区的方式，这客观上也会对落后地区形成一定程度的带动。

　　对整个资本市场来说，新政策有小幅开闸的功能，或能缓解目前严重的IPO排队，客观上会打击炒壳的风气。

　　目前，证监会各部门、系统各单位正在根据《意见》制定相关的实施细则。细则制定过程中有许多问题需要提前考虑：

　　首先是绿色通道企业和正常IPO怎么分配。现在IPO发行排队很长，贫困地区增加绿色通道之后，是否会挤占正常排队的进度资源？如果因为绿色通道挤掉了正在排队的公司，那对整个资本市场来说无疑是一种倒退。

　　此外，通过绿色通道进入上市渠道的企业，很可能是基本面较差的企业。这些企业如果沦为壳资源再交易，就反倒违背了设计初衷。这些都需要配套政策来解决。