白马股行情悄然而至

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　A股本轮反弹行情运行至今，焦点已不再是主题有多炫或“黑马”有多“黑”，而是出现了一批中大市值的白马股，轻松创出历史新高并保持稳定。这种变化不同于以往，透过现象看本质，我们认为，中国版“漂亮50”行情或已悄然而至。

　　最典型的现象，就是像贵州茅台、美的集团等这类龙头品种率先慢牛盘升，轻松创新高。从投资行为角度看，这意味着一种投资思维的转折。特别可喜的是，类似这种运行状态的个股不在少数，包括恒瑞医药、东阿阿胶、伊利股份、云南白药、海康威视等。

　　历史总是惊人相似，A股正在再现美国上世纪六、七十年代曾出现过的“漂亮50”（Nifty Fifty）行情。当时，一批优秀企业持续受到市场追捧，成为投资者“必须拥有（must have）”的股票。

　　当前A股的投资背景跟此类似。目前，我国经济实力已到达一次高峰，一批优秀企业已崛起。特别是新一轮体制变革正加速推进。此前，A股炒题材、炒概念已登峰造极，正处于泡沫全面破灭时期，欣泰电气因欺诈发行而启动强制退市程序就是一个标志性事件。需要指出的是，“漂亮50”只是一个宽泛的概念，核心品种的基本特征是盈利持续稳定，以稳定的传统行业为主，像金融、食品饮料、医药、家电等，但不等于大盘权重成分股；也不是“一旦拥有，别无所求”，因为美股“漂亮50”中不少企业后来消失了或被并购了；投资策略也并不是买入并持有，从低估值位置启动，最终也会走向估值泡沫。

　　目前市场背景下，选择中国版“漂亮50”进行投资的逻辑也简单。从大的方面讲，当前及未来相当长一段时期内，经济运行于新旧动力转换期，新技术商业化推动新产业崛起，并让旧产业重焕生机。面对这样的大变革、大转型，中长期内的估值并不会是群体性或行业性的，而是其中的优势企业反复领先。

　　事实上，这种情形已逐步出现。今年以来，像新能源汽车产业链、新一代信息产业链、消费品以及传统产业，都有一轮整体性回暖行情，并推动上证指数重心上移至3000点附近，均线系统从典型空头排列转向平缓运行，指数进入120-250日这两条长期均线之间运行。一般来说，沪指短期再次上攻，也会在250日均线（3200点）附近遇阻，宽幅震荡将成为未来一段时期的基本格局。而区域震荡期间，正是持续挖掘“白马”成长股的黄金期。