流动性乐观预期带来A股稳定新能量

　　⊙金百临咨询 秦洪

　　上周五，A股市场出现了冲高受阻回落的走势，尤其是创业板指数上周五收出一根中阴K线，K线组合有构筑短线头部的迹象。不过，上周末关于M1与M2剪刀差进一步拓展的信息，有望提振多头的底气。

　　业绩预告扰乱多头布局

　　上周A股市场多头还是相当努力的，也得到了两则利好信息的刺激。一是国企改革向纵深发展，这有利于激活市场活力；二是任天堂、Pokémon公司和谷歌Niantic Labs公司共同开发的增强现实（AR）手游《口袋妖怪 GO》（又名《Pokémon Go》、《精灵宝可梦GO》）全球火爆，此款游戏创新地将VR与游戏结合在一起，让游戏玩家走出家门，使得该游戏成为全球娱乐焦点。A股上市公司GQY视讯因为涉及增强现实（AR）题材成为市场新热点龙头。

　　不过，一方面因为上周五GQY视讯停牌自查，使得手游概念股、VR概念股降温；另一方面，部分公司的业绩预告打乱了多头的布局。东方财富等一些大市值个股由于业绩预告低于预期，导致股价走低，进而使得创业板指数调整压力加重。受此影响，创业板指数上周五受阻回落，也拖累了上证指数的走势。

　　流动性预期乐观A股难深跌

　　不过，由于业绩预告基本上已结束，因此，业内人士认为本周市场其实不宜过于悲观。根据创业板的相关交易规则，7月15日前，创业板上市公司需要公布半年报业绩预告。所以，上周五是半年报业绩预告较为集中的时间节点，由于部分公司业绩预告低于预期，使得市场抛压较为集中。但随着创业板公司半年报业绩预告结束，创业板公司的业绩地雷基本上被排除，做空能量因此减弱。

　　同时，上周末关于狭义货币M1与广义货币M2呈现的剪刀差进一步创新高的信息引发市场关注。统计数据显示，6月末，M1余额44.36万亿元，同比增长24.6%，而M2余额149.05万亿元，同比增长只有11.8%。上述数据显示，M1与M2增速的剪刀差已达到了2010年2月份以来历史最高值。业内人士认为，造成剪刀差创新高的一个重要原因是企业投资意愿不足，以及产能过剩造成资本占用和资金在金融体系内循环。

　　当然，业内人士对剪刀差创近年来新高也有着不同的解释，但是，有一点共识就是目前货币现金化的态势明显明朗，而且有愈演愈烈的可能。一方面因为当前实业回报率的确不佳，企业资金不愿意进入实体领域而转向流动性较强的资本领域；另一方面则因为房地产市场的因素，即大量居民中长期储蓄存款通过购买房地产路径而迅速转化为房地产企业账户上的高现金资产。

　　这对于当前资产价格来说，无疑是一个较好的信息。因为现金化意味着流动性增强，而由于资金追求回报、收益的本性不变，极可能转向高流动性的资产，包括债券、股票，甚至商品。但商品尤其是水果、蔬菜、调味品又是CPI的核心构成部分，是国家重点监测的品种，因此，资金最有可能流向高流动性的资本市场，这其实也是近期股票市场虽然屡屡遇到“黑天鹅”事件，但都没有深幅下跌的原因之一。

　　因此，我们判断，虽然上周末有土耳其军事政变等意外事件冲击，但A股调整压力已经减缓，高流动性预期有望赋予A股稳定的新能量，市场可能会作出相对积极的反应。

　　操作中，建议投资者适当跟踪一些强势股，尤其是两类个股的后市表现值得期待。一是《口袋妖怪 GO》概念股，包括VR概念股、手游概念股；二是半年报业绩超预期的中小市值概念股，包括经纬电材、阳谷华泰、青松股份等。另外，大股东、员工持股计划的持股成本较高、持股数量较多的中小市值品种也可跟踪，如象屿股份、西藏发展、海南椰岛、京山轻机、法尔胜等。