央行官员谈M2与M1剪刀差扩大：历史少见 反映经济压力大

　　“今年上半年银行流动性充裕，信贷平稳适度增长，利率处于较低水平，汇率保持基本稳定。对实体经济发放融资大幅增加，人民币贷款增幅高。” 7月15日，在2016年上半年金融统计数据报告媒体吹风会上，央行调查统计司司长盛松成发布了数据并对数据进行解读。

　　数据显示，2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。6月份广义货币（M2）余额149.05万亿元，同比增长11.8%，狭义货币（M1）余额44.36万亿元，同比增长24.6%，剪刀差进一步扩大。6月份人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元；存款增加2.46万亿元，同比少增3808亿元。

　　具体来看，6月份M2余额149.05万亿元，同比增长11.8%，而巧合的是，5月M2增速为11.8%，去年同期M2增速也是11.8%。对此，盛松成解释，三个时间数据相同历史少见，恰好也反映了货币供应量是平稳的，是比较好的现象。

　　数据显示，M1余额44.36万亿元，同比增长24.6%，M2与M1的剪刀差进一步扩大。盛松成表示，尽管M2增速不是很高，实际上增速增量已经不小，因为M2已经接近150万亿，超过GDP的一倍，在全世界都是较高水平，市场流动性充裕。

　　盛松成解释，实际上从去年10月以来，央行已观察到剪刀差越来越扩大，具体原因是，第一、银行存兑汇票减少，所以准备金存款相应减少；第二，地方债券大量发行，导致银行贷款形成挤出效应，货币派生能力下降，所以M2同比缓慢下降；第三，外汇占款持续下降1.22万元，同比多降8698亿元，直接导致M2下降。

　　M1上升主要是企业活期存款大量增加。主要有三个原因：一是定期和活期存款的息差收窄；二是不少企业存在“持币待投资”的现象；一般情况下M1增加是经济向好的表现，但是从去年10月开始，M2和M1剪刀差不断扩大，这是历史上很少有的例外。主要是这也反映了经济下行压力大，企业投资收益低，投资意愿下降；第三是房地产销售活跃，使得大量居民存款和按揭贷款转换为房企的活期存款。