多数券商看好吃饭行情：下半年军工有机会

　　本报记者张奇北京报道

　　7月12日，沪指V型反转大涨近2%，报收3049.38点，深成指涨1.54%，创业板指张1.3%。盘面上机场航运、煤炭钢铁涨幅居前。

　　“因为供给侧改革压缩了产能以后，保留下来企业可以获得相对较好的效益。”华融证券分析师肖波称，钢铁、煤炭板块上涨也与半年报有关，但是这个效应可能只是恢复性，而不是根本性改变。

　　相比短期的市场走势，价值投资者可能更为关心下半年的市场行情，那么下半年股市存在哪些机会呢？21世纪经济报道记者采访多位业内人士，以求呈现出最客观的市场看法。

　　整体而言，多家券商均认为下半年是震荡“吃饭”行情，因为震荡市中常见波段反弹；结构性机会方面，较为看好供给侧改革推进过程中的阶段性机会。

　　中期增量资金可期

　　2016年股市以3536.59开局，当日便大幅下跌6.86%，至1月27日触及2638.3点。此后便震荡上行，围绕3000点进行艰苦卓绝的博弈。“2600多点以来市场在利空中上行，很多利空都没能压垮市场。”肖波对21世纪经济报道记者表示，2016年上半年6个月内，A股经历了闯关MSCI失败、英国脱欧等多重利空因素。

　　“第一次探底到2638点，第二次探底就到2800左右，说明上半年市场展开了见底之后的第一波反弹。”杨德龙称，上半年大盘调整时喊多的机构很少，整个市场悲观的情绪很重。但是从最近券商的报告来看，大家普遍看三季度的吃饭行情，看多的声音在逐渐增加。

　　兴业证券研报称，7、8月，股市有望迎来“吃饭”行情，G20会议是未来一段时间影响行情的关键因素。一方面G20会议前人民币汇率风险降低，同时7、8月CPI预期趋势往下，通胀压力最小，货币政策有望出现边际宽松空间；改革预期逐步明朗，制度建设和政策红利持续推荐；此外L型经济走势下，企业盈利或超预期。

　　当前L型经济基本面能否支撑股市上突？杨德龙称，A股走势和经济基本面关系不大。

　　“去年上半年是大牛市而当时经济基本面并不好，A股主要与资金、政策、信心有关。”杨德龙进一步表示，当前利率下行伴随资产荒，资金面非常充裕。除了股票外几乎没有更好的资产，比如房产、实业、债市、银行理财都没有较好机会。

　　“资金面有望维持弱平衡，由于现阶段经济L型预期和结构性估值过高的因素，监管层不会容忍再一次的估值牛市，资金大规模入场概率不高，但下半年深港通开通、养老金等机构资金入场会带来大致2000亿左右的增量资金。”万联证券研报称。

　　民生证券首席策略分析师李少君则表示，包括沪港通扩容、深港通开通、社保资金入市短期可能难以实现，不过增量资金中期内可以期待。

　　不过并非所有机构都看后下半年A股市场，基于英国脱欧等海外风险事件及四季度经济放缓叠加过剩产能行业信用债到期高峰，可能会带动信用风险再度上升等因素，瑞银证券研报下调年末沪深300目标至3200点。

　　“现在市场想走出一波吃饭行情，想去堵截估计比较难，这波行情最多到3200点附近就会出现大幅回调，而向下的空间可能会比较大。”国金证券大类资产配置首席分析师徐阳对21世纪经济报道记者表示。

　　徐阳进一步表示做出上述判断是基于全球避险氛围，当前市场低估了英国退欧事件发酵的影响，“它会产生多米诺效应，包括意大利公投、美国大选等一系列不确定因素，这些都是风险所在”。

　　把握结构性机会

　　尽管预期出现些许分歧，整体而言市场更倾向于认为下半年震荡行情仍是主基调。同时在震荡反弹的过程中会出现投资性机会。

　　万联证券研报称，下半年的反弹来自于两类机会：一是先下后上的挖坑式反弹，个股出现低估从而吸引部分价值型投资者集中入场，结合深港通、养老金入市带动场内资金加仓，走出一波行情；二是改革困局得到破解，超预期的标志性时间令全社会的风险偏好重新上升，引发场内和场外资金共振。

　　“上半年推荐的白酒、黄金、锂电池板块目前都创新高，这种情况之下板块要进行转换，追高带来的风险会变大。”杨德龙称，建议从上述三个板块退出来进入到一些刚刚启动的板块找机会。比方说军工板块，因为这个板块已经沉寂了一年之久，而近期的国际局势出现部分的动荡，特别是恐怖袭击频繁发生，另外可以关注券商、一带一路特别是高铁板块的抄底机会。

　　李少君对21世纪经济报道记者表示，下半年市场总体稳定，可以在震荡行情中寻找结构性机会。

　　具体有三条主线：一是改革，能够看到国企、供给侧改革近期也在推进且需要长推进，市场对改革的预期也在逐渐升温；二是景气周期，经济整体L型过程中，不同产业间发生分化，部分行业出现景气上行的迹象、特点，比如白酒、养殖、黄金等板块，景气周期行业市场也会有相应反映；三是转型，近期高层在强调科技创新，“这几个机会都是比较确定的。”李少君称。

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