股东能够为万科做些什么

　　邹卫国

　　每个人都要吃饭，但不是说，人生的目标就是吃饭。企业要让股东满意，但不是说，企业的目标就是让股东满意。

　　中国的股东们实际上在随意处置他的股票。以流通市值计算，2015年主板换手率达到609%、创业板1259%。如此高的换手率，表明主流的资金都在博杀差价。中国股市的偶像是涨停敢死队，各种所谓投资的培训课程，教授投资者去解读K线图。

　　这就是市场的现实。中国市场的换手率表明：中国的上市公司的股东们，对企业的命运不感兴趣，而是对从波动中赚钱感兴趣。于是，所有的企业事件，都成为市场波动的理由，他们就是从事件中获利，而不是从企业的命运中获利。包括机构投资者在内，他们普遍存在着对无止境的牛市的幻想，市场充斥赌博心态，甚至犯罪。

　　掌握控制权的人，会刻意制造这些波动，甚至会虚构一些事件。最近的安硕信息就是这样的一个案例。机构投资者在其中推波助澜。当大家一起掷色子的时候，最后胜出的只有一个人，但参与掷色子的投资人都相信：最后的那个人会是他。

　　所以，股票的价值和企业的竞争力不是一码事。市值中，混杂着投资者的贪婪、幼稚和恐惧。即使万科的股价出现了暴跌，并不代表万科的管理层要对此负责。

　　因此，怎么能够要求上市公司去服从这些所谓的股东利益？那些大的机构投资者又如何？

　　投资者们搞对冲，用高频交易，从各种可能性中套利。他们有些是猎食者，通过推动公司的分拆、合并、收购来推动股价，实现差价。或者推动公司高溢价收购其资产。“上市公司+PE”，一度流行。

　　即使是价值投资者们，看上去他的目标是稳定的高派息——但事实上，即使是最著名的价值投资者，他们都不甚坚定，有几家十年如一日持有一家上市公司的基金？

　　在这个局面下，企业面向这些机构从事经营，这家企业会兴盛吗？当所有的上市公司都以此为基准时，中国经济能有竞争力吗？

　　大股东们呢？交易驱动的宝能的资金性质，决定了宝能的目标；华润换帅，意味着华润的战略和风格的必然转换，华润之于万科的含义已经出现了重大转折。

　　如此局面，由于这些资本的力量如此之大，万科必然走入工具化的陷阱，并远离各个利益相关方以万科企业为本的方向去了。

　　终究，企业家和投资者，他们遵循完全不同的规则。投资者们要的是价差，但企业家的任务是建立一家强大、健康、有生命力的企业，企业家要在产业市场获取竞争优势，对抗竞争对手，提供更好的健康、休闲、艺术、居住、出行等等的产品和服务。在这个意义上，即使在当今的规则下，即使不得不屈从，万科不应也不要仅仅为股东利益声张。

　　对于万科，出路何在？解决问题应从正确的设问开始。然而，到目前为止大部分的设问都是错的。我们应该发问：为了让企业做的更好，股东应该做些什么。而不是：为了股东，企业应该做些什么。

　　回到这个出发点，一切才可能理顺。除此之外，多输不可避免。我们甚至可能错失一家连续多年蝉联的中国最受尊敬企业，一家处于上升势头的世界500强。