在波诡云谲的资本市场上，我们听到的多是小股民抱怨自己“一买就跌，一卖就涨”的命运，想在市场上赚钱，似乎是一件颇为艰难的事情。然而，有这样一种方法，可以让你大概率实现在股市上赚钱的梦想。这个方法就是：在股价相对低位时（上证指数3000点以下），跟随买入由公司内部人包揽的增发计划实施的个股。由于这种炒股方法较为简单并且赚钱概率大，或许可以称之为“傻瓜”炒股法。
内部人包揽定增跟风买入这些股翻倍不是梦
◎每经记者 谢宏辰
有关上市公司内部人买自家股票的经典表述，或许是彼得林奇说的：“有很多理由导致公司管理人员卖出自家公司的股票，但内部人士购买股票只有一个原因：他们认为股票的价格被低估了，他们相信最终的股价会上涨。没有什么秘密消息能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票更能表明一只股票的投资成功可能性了。长期看来，管理层持股越多，股东和管理层的利益越一致，越有利于公司的发展。”
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，目前A股市场上，每年都有多达几百甚至上千起增发案例，其中，不少案例就是由公司内部人（主要是实控人或控股股东）包揽的增发股，仔细分析这些案例不难发现，其盈利前景非常可观。
赚钱概率超九成
每经投资宝（微信号：mjtzb2）提取了2014年度、2015年度及2016年1~5月发布了非公开发行方案，并且公司实控人或控股股东（部分公司董监高或员工持股计划搭便车）包揽的，且认购金额在1亿元以上的上市公司作为备选标的。考虑到尚未实施标的存在的风险，剔除定增尚未实施的，最终只选取了截至2016年5月底，实控人或控股股东（部分公司董监高或员工持股计划搭便车）包揽的89只已成功实施的定增股。
值得注意的是，这些内部人包揽的定增股，以其目前股价来看，涨幅均非常诱人。以公司除权后的定增价来看，截至6月24日收盘，89只个股中，有82只是赚钱的，亏本的仅7只，赚钱比例高达92.1%。每经投资宝（微信号：mjtzb2）还注意到，在这89只个股中，以截至6月24日的收盘价来计算，股价翻倍的个股有38只，占比达42.7%。
从发布定增预案的时间看，上述89只个股中，有4家公司在2013年发布了预案；63家公司在2014年发布了预案；22家公司在2015年发布了预案。以上证指数突破3000点的2014年12月8日作为分界线来看，2014年12月8日之前有60家公司发布了增发预案，截至2016年6月24日，这些公司中赚钱的有58家，赚钱概率达96.7%。赚钱概率之所以如此高，在上证指数3000点之下发布预案，锁定较低的定增价无疑是一个重要因素。
如濮耐股份（002225），公司于2014年6月19日发布重组草案，公司实控人、控股股东刘百宽出资1.38亿元包揽了定增的配套资金部分。
2015年3月27日，这部分增发的股份发行上市，发行价为5.59元。当日该股收盘价为8.78元，此后虽然公司股价也因2015年上半年牛市因素而一度冲高，然而2015年下半年在A股泥沙俱下的背景下，公司股价也未能幸免下行的命运。2016年2月1日，公司股价触及5.3元的低点后迎来一波反弹。之后虽然公司股价曾几次下探，但始终没能有效跌破5.59元的定增价“红线”。
除濮耐股份外，同样的情况也出现在海陆重工（002255）、金洲慈航（000587）、羚锐制药（600285）、云南盐化（002053）、融捷股份（002192）等多只个股上，虽然市场走势不佳，但这些个股的股价却一直没有跌破定增价。因此对于普通投资者来说，一旦控股股东或实控人包揽的定增股的定增价被跌破时，或许应当好好把握这一抄底良机。
跟随内部人炒股的逻辑
那么，跟随内部人炒股，为何有较大的赚钱概率呢？为此，每经投资宝（微信号：mjtzb2）遍访业内，对此问题进行了深入了解。
著名经济学家宋清辉表示，内部人包揽定增股，等同于变相的股权激励，表明实控人、控股股东、高管等内部人对公司未来中长期发展的看好。如果还有募投项目的话，则说明他们看好该项目，短期而言，这些因素都对股价有较大的刺激作用。
此外，宋清辉还认为，内部人包揽定增和公司股价涨幅高之间有一定的必然性和合理性，因为定增计划对股价的影响是上市公司在实施定增时着重考虑的重点，因此上市公司对包揽定增融资一般持积极态度。
对于内部人包揽定增的股票涨幅较高的现象，宋清辉认为存在两方面的原因：一是大股东或存在操纵拉升股价的嫌疑，使定增消息成为短线利好；二是包揽定增说明他们看好公司发展前景，对其他投资者有积极的示范和引导作用。
前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙关于这个现象的看法与宋清辉相似。
杨德龙表示，一般来说，大股东和内部人参与增发的金额越大，意味着他们越看好。因为他们是真金白银地投入，因此肯定是做了充足准备，是有一定把握的。同时从逻辑上讲，大股东参与金额较多的，肯定是比较好的募投项目，所以在二级市场上，公司股价上涨的可能性也比较大。
此外，杨德龙认为，上市公司内部人对公司的经营情况等信息更了解，关于募资项目的好坏，这些内部人也更清楚，这可能这些就是内部人包揽定增的股票股价涨幅高的内在原因。
警惕系统性因素影响
值得注意的是，再好的投资策略，进入实战阶段都会存在一定的风险。关于这一点，最典型的案例非中天城投（000540）莫属。
2015年4月10日，中天城投发布《非公开发行股票预案》，公司控股股东金世旗控股拟以现金40亿元包揽此次增发的所有股份，发行价为9.86元。在公司披露增发方案后不久，A股便开始大跌，但公司一直没有修订定增计划。2016年1月14日，公司增发股份上市。然而，2016年的股市情况与2015年上半年已不可同日而语，截至6月24日收盘，公司股价报收于6.12元，较定增价下折36.65%。
很明显，中天城投发布定增方案时，A股相对处于市场高点（上证指数4034.31点），面对此后风云突变的市场状况，公司也没有对最初的方案进行调整，因此导致定增价与股价倒挂。
针对这个问题，杨德龙也提醒普通投资者，虽然根据内部人包揽定增这个条件来投资，是一个比较好的投资思路，但一些风险依然不可忽略。这些风险主要包括：1．大股东也有可能看走眼，投资的项目不见得真的好；2．如果这只股票在投资者想介入的时候涨幅已经比较大了，就存在一定的市场风险；3．系统性风险，例如遇见去年A股市场大跌的情况，那么这种投资策略也不一定见效。
案例分析
高送转火速实施猛狮科技实控人搭上低价定增顺风车
◎每经记者 谢宏辰
作为内部人包揽定增的经典战役之一，猛狮科技（002684）这个案例值得回味。公司在公布定增预案后，随即发布高送转方案并火速实施，有效地降低了实控人的认购成本。之后，公司又将主营业务转向红极一时的锂电池领域，并在2015年A股大跌后立即推出员工持股计划稳定军心。经过公司的有效运作，目前实控人浮盈颇丰。
实控人参与增发
2014年4月18日，猛狮科技发布《非公开发行股票预案》，同年8月23日，公司增发预案经修改最终定型。根据公司于2014年8月23日发布的《非公开发行股票预案（修订案）》显示，公司计划以16.33元/股的价格向深圳前海易德资本优势股权投资基金合伙企业（以下简称易德优势）和深圳前海易德顺升股权投资基金合伙企业（以下简称易德顺升）两名特定对象非公开发行2000万股股票，募集不超过3.27亿元资金，用于补充公司流动资金。其中，易德优势拟现金认购此次非公开发行的1334万股股票，易德顺升拟认购此次非公开发行的666万股股票。增发股份的锁定期为36个月。
值得一提的是，此次拟认购公司股份的两名特定投资者均与公司实控人之一的陈再喜有一定关系。
公告显示，易德优势和易德顺升均为易德资本筹建和管理的股权投资基金，其中，陈再喜作为易德优势的唯一有限合伙人参与认缴易德优势99.91%的出资，其余0.09%的出资部分由前海易德认缴。虽然公告中并没有详细说明易德顺升与陈再喜的关系，但从他们之间的股权关系，不难推断陈再喜与易德顺升或许有着千丝万缕的联系。
多举措推高股价
在A股市场上，高送转方案历来备受市场青睐。一个高送转方案从推出直至实施一般会经历一段时间。然而，猛狮科技2014年度的高送转方案却一改缓慢的进程，在2015年1月28日公告拟进行10转12的高送转方案后不到两个月的时间内便成功实施。或许公司选择快速实施高送转方案还有另一方面的考虑，因为通过此次高送转方案的实施，公司实控人认购定增股的成本迅速下降为7.42元，较低的定增价打开了股价上行的空间。
此外，在公司增发股上市后，公司便开始大刀阔斧地转变主业。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，自2015年5月22日公司公告拟出资2亿元设立新能源产业并购基金开始，公司在2015年通过多笔投资和收购，成功地将公司的主营业务转向去年大热的锂电池领域。借助于锂电池行业的高景气度，公司的股价也节节攀升。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，截至公司股票除权日（2015年3月9日），公司股价收于40.94元，较发布定增预案当天的收盘价上涨118.6%。公司增发股份上市后，股价继续走高，最高收盘价出现在2015年6月5日（46.05元）。2015年3月10日~6月5日，公司股价累计上涨124.96%，公司实控人认购增发的股票，截至2015年6月5日存在520.6%的浮盈率。
值得注意的是，A股在2015年6月开始大跌，公司的股价也受系统性因素影响一路走低。在公司股价大跌期间，公司进一步推出了员工持股计划。截至2016年6月24日（收盘价32.33元），公司员工持股计划获得13.6%的浮盈。
案例分析
三大计划护航10亿定增辉煌科技涨幅跑赢大盘
◎每经记者 何建川
实控人或控股股东包揽定增并成功实施的个股的赚钱概率超过九成，那么，实控人或控股股东包揽定增但还未实施的个股表现又如何呢？下面就以辉煌科技（002296）作为案例进行解析。
大股东拟包揽10.2亿元定增
去年6月中旬开始A股大跌，辉煌科技股价也大幅下挫，股价最低时仅相当于最高价的三折，投资价值开始显现。为此，辉煌科技宣布筹划非公开发行股票事项。
2015年11月18日，辉煌科技发布的非公开发行股票预案显示，公司此次非公开发行股票的发行对象为李海鹰、袁亚琴2名特定对象，发行价格为14.89元，募资10.2亿元。在经历2016年5月11日的除权除息后，公司发布的二次修订稿显示，发行价为14.86元，发行股票的数量合计不超过6864万股，股票募集资金金额不变，在扣除发行费用后拟全部投资于交通WiFi研发中心建设及补充流动资金。
每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，李海鹰为辉煌科技的第一大股东、董事长，袁亚琴为李海鹰之母。此次非公开发行股票完成后，李海鹰及其一致行动人袁亚琴合计将持有公司股票不超过1.26亿股，占公司总股本的比例为不超过28.37%，李海鹰将成为公司实际控制人。
三大计划护航定增
实际上，在定增预案公布前，辉煌科技早在去年7月17日就公告，正在筹划员工持股计划。不过，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，直到去年12月29日，公司才发布了员工持股计划草案（以下简称辉煌1号），这时候定增预案已发布月余。
随后，辉煌科技董事、总经理谢春生的兄长谢东升通过两个资产管理计划——辉煌2号和辉煌3号也进场买票了。
据辉煌科技公告，辉煌1号总计买入1698.54万股，成交均价为14.67元，成交金额为2.49亿元，买入股票数量占公司总股本的4.51%；2016年5月6日~5月26日，辉煌2号和辉煌3号以均价15.31元合计买入辉煌科技股份1542.62万股，占辉煌科技总股本的4.10%。
从辉煌科技股价走势看，员工持股计划和两大资管计划的实施，对公司股价起到了拉升作用。在辉煌科技所处的深证综指和中小板综指于4月15日反弹见阶段顶部后，两大指数开始了调整，而辉煌科技则震荡上行，创出了反弹以来的新高。
需要提醒的是，虽然多家券商看好公司的发展前景，除多家券商提及的公司常规经营风险外，国金证券还指出需预防公司非公开发行未能顺利实施的风险。
私募泽泉投资董事长辛宇曾说过，“投资的核心就是价格交易。”作为一个资金不多的小散，你能赚到多少钱，取决于你的成本有多低。这里，很多新手会有误解。举个例子就明白了。你有1万元，下边是两个投资方案：方案1，买100元/股的股票，115元/股卖出；方案2，买2元/股的股票，2.2元/股卖出。谁赚得多？正确答案是方案1。因为方案1的投资收益率是15%，而方案2的投资收益率是10%。当然，这里只是简单类比，忽略税费。
那么，你的买入价是高还是低？在A股市场其实是有参考坐标的，比如实控人或控股股东大比例现金参与定增的买入价。
原因解析
三维度解构定增选出好股票的窍门在这里
◎每经记者 张海妮
对于上市公司实控人或大股东来说，通过二级市场小幅增持是可以的，想大批买入就不现实了。大股东或实控人买入自家股票是要公告的，因此还没等买够，股价可能早就被推上去了，加上总盘子有限，所以大股东想大笔买进的话，一般多选择参与定向增发。
之所以要搭控股股东或实控人包揽定增股的便车，是因为赚钱概率较大。
下面，每经投资宝（微信号：mjtzb2）从三个维度揭开挑选大股东大笔吃进的定增股技巧。
维度一：定增是否成功实施
一个定增方案从发布到最终实施，要迈过很多关卡。如需董事会通过、股东大会通过、发审委通过、证监会核准并拿到批文，有些甚至还需要经过反垄断审查或商务部批准等。在这个过程中，除了发审会上的“惊险一跃”外，还有下调定增价及终止定增等险滩，都是投资者需要了解的。
定增方案即使已经上报发审会，也存在上市公司主动撤回的可能。如果没被撤回，紧接着就是发审委能否通过的问题了。据同花顺iFinD统计数据显示，2014年度定增方案未被发审会通过的上市公司，有丰原药业、京蓝科技、凯瑞德、诺普信、博深工具、嘉麟杰、赞宇科技、千山药机、旋极信息、联创股份；2015年度则有\*ST兴业、盛屯矿业、金城股份、法尔胜、恒信移动。截至2016年度5月底，定增方案未被发审会通过的上市公司为三联商社和唐人神。当然比起定增顺利通过发审会的公司，未通过的是极少数。
维度二：定增价背后的博弈
一个定增方案，不仅包括定增价格、定增数量、募集资金总额及投向等，对认购对象的分析十分重要。因为仔细考量的话，定增价的形成过程，说白了就是博弈。
第一种情形：警惕实控人或控股股东不参与的定增项目。
这时候实控人或控股股东和中小股东是处于同一战线的，存在两方面的博弈：一是老股东和定增股东之间的博弈；另一方面是定增机构之间的博弈。在前一种博弈中，对于老股东来说，定增价当然是越高越好——同样融资额度下，定增价越高，发行新股的数量就越少，对老股东所持股份的摊薄程度越低；在后一种博弈中，当然是出价高的机构才能抢到定增股。无疑两种博弈都指向一种结果：相对高的定增价。
精功科技于2010年9月27日发布了定增预案。预案显示，公司拟以12.94元/股的底价向不超过10名特定对象非公开发行不超过4650万股，募集资金不超过5.8亿元。
2011年5月23日，公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书显示，公司此次定增募资46397.20万元，发行数量远远少于原先拟定的4650万股，仅为772万股，原因在于公司根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则，最终确定的发行价为60.10元，相当于发行底价12.94元的464.45%，相当于发行日前20个交易日均价62.74元的95.79%。
赶在定增股解禁流通前，公司进行了两次送转，一次为10转10，一次为10转5派1元（含税）。以此计算，定增股东的成本摊薄为19.97元。然而，2012年5月24日，迎来解禁期的4家定增股东悲哀地发现，当日卖出的话，相当于亏损超过三成出局——当日，精功科技以13.33元开盘，最高价为13.83元，收盘价为13.39元。
第二种情形：实控人或控股股东包揽的定增含金量高。
此时，实控人或控股股东就和中小股东站在了对立面。在同等募资额度下，对于中小股东来说，定增价越高越好；而对实控人或控股股东来说，当然定增价越低越好。但如果定增价过低的话，定增方案就会被中小股东否决掉。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，广济药业于2015年8月24日公告了非公开发行股票预案。预案显示，公司拟以11.20元/股的价格向控股股东长投集团及其控制的产业并购基金合伙企业发行不超过4910.71万股，募集不超过5.5亿元。
然而，此次定增在大股东回避表决的情况下，于2016年3月23日被中小股东否决。重要原因或在于，中小股东觉得定增价太低了——相比11.20元的定增价，截至2016年3月22日收盘，广济药业股价报收于21.89元。
与广济药业类似，今年以来，包括兰州黄河、华茂股份、博通股份等在内的多家上市公司的重组及定增计划，因中小股东的不同意见而未能通过股东大会。
最后一种情况是实控人或控股股东和其他机构一起认购定增股。这时候，实控人或控股股东一般采取的都是跟随策略，也就是机构以什么价格认购，实控人或控股股东也以相同的价格认购。之所以如此，是因为实控人或控股股东自身也比较矛盾：同等募资金额下，定增价越高，发行股份数量越少，对其所持股份的稀释效应越小，但同时定增价越高，其新增股份被套的风险也越大。
从认购方入手，考虑定增价的形成过程，无疑可以得出一个结论，实控人或控股股东包揽的定增，价格相对来说比较合理。
维度三：现金认购安全边际高
实控人或控股股东想通过定增大笔获得自家公司股份，可以注入资产换取股份，也可以现金认购。虽然二者通常都是锁定3年，但从想搭便车的中小投资者角度看，实控人或控股股东现金认购定增股的安全边际更高一些。
通过以上三个维度的分析，很明显，想躲开定增过程中的重重险滩，那么就找定增已经成功实施的股票；想拿到相对较低的价格，必须寻找控股股东或实控人包揽定增股；从认购方式看，首选控股股东或实控人现金认购的定增股。正是基于这样的分析，挑选比较靠谱的标的可以按照以下3个条件进行：1．定增已成功实施；2．认购方为控股股东或实控人，从实际情况看，也有控股股东或实控人为定增股包揽主力，同时有高管或员工持股计划分享小部分定增股的情况；3．现金认购金额超过1亿元。
投资机会
◎每经记者 何建川 谢宏辰
每经投资宝（微信号：mjtzb2）统计发现，2014年度、2015年度及2016年1~5月发布定增预案，控股股东或实控人（高管及员工持股计划）包揽的、已实施完成的定增股，盈利概率超九成。那么，目前是否有可以参与的投资机会呢？为此，每经投资宝（微信号：mjtzb2）以已成功实施定增、实控人或控股股东包揽、认购金额超过1亿元为条件，筛选了四只个股，供投资者参考。
红太阳：募资10亿助力转型
在行业遭遇寒冬时，有进取心的大股东及公司管理层已在开始行动。此时实施定向增发，获得大量融资，首先可以有足够的现金熬过行业寒冬，而一旦行业回暖则成功抄底；其次，趁行业不景气之时，可以积极推动公司转型，寻找新的利润增长点。红太阳（000525）即是其中的一个案例，公司通过定增募资10.38亿元，积极推动创新转型。
2014年11月红太阳发布非公开发行股票预案，今年2月增发股上市。定增方案显示，本次非公开发行价为14.12元，发行数量为7352.60万股，共募资10.38亿元，扣除发行费用后的净额将用于补充流动资金及偿还债务。值得注意的是，本次增发由公司第一大股东南京第一农药集团包揽。发行完成后，南京第一农药集团持有公司股份数量由2.27亿股增至3亿股，持股比例由44.75%提升至51.75%。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，红太阳推动创新转型的决心，引发知名私募淡水泉投资和从容投资的关注，两大私募于今年4月中旬对公司进行了联袂调研。
海陆重工：董事包揽配套定增股
在内部人认购公司定增股时，一个重要的考量就是公司的股价表现。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，海陆重工（002255）自成功实施定增后，伴随股市的大幅波动，其股价曾三度靠近定增价，但最终均以大幅反弹告终。
2015年10月，海陆重工完成定增。公司向钱仁清等19名股东通过发行股份及支付现金方式购买其持有的格锐环境100%股权，并向海陆重工董事徐冉非公开发行股份募集配套资金。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，海陆重工董事徐冉以1.40亿元包揽了配套股。徐冉不仅是公司董事，也是海陆重工控股股东、实际控制人徐元生之子。
目前，公司正向节能环保领域进行战略转型。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，去年6月股市大跌后，海陆重工始终未跌破定增价，尤其是今年以来其股价曾三度接近定增价，但均未跌破。同时，基于对公司未来的看好，海陆重工董事、副总经理潘建华自去年12月以来两度增持公司股份，合计增持15万股，均价为8.77元。
理工环科：重组转型环保业务
理工环科（002322），原名理工监测，公司于2014年12月发布重组草案，计划向环保领域进军。公司控股股东宁波天一世纪投资有限责任公司（以下简称天一世纪）和实控人之一的周方洁现金认购了公司募集配套资金发行的所有股份。
值得一提的是，私募大佬王亚伟也曾投入重金押宝该公司的转型，2015年一季报显示，王亚伟管理的昀沣证券投资集合资金信托计划出现在公司前10大股东名单中。截至2015年一季度末，该信托计划持有公司股份208万股。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，进入2016年以来，公司迎来了多家机构调研。公司《投资者关系活动记录表》显示，仅今年1月，公司就迎来包括泓盛资产管理、天弘基金、申万宏源研究等多家机构投资者调研。今年3~5月，又有华泰证券及中投证券等机构投资者对公司进行调研。6月15日公司《投资者关系活动记录表》显示，民生证券、SMC中国基金、上海中植鑫荞、东方证券、北京新安财富及上海深梧资产联合调研公司，机构关注焦点集中在公司收购资产的运营情况及公司未来的战略发展方向。
羚锐制药：增发价筑安全边际
羚锐制药（600285）于2015年4月24日发布了非公开发行股票预案，公司拟以8.41元/股的价格向河南羚锐集团有限公司（以下简称羚锐集团）等非公开发行5945万股股票，募集5亿元资金。
每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，参与此次增发认购的交易对象均为公司内部人士。其中，羚锐集团为公司控股股东，冯国鑫为羚锐集团董事，熊伟和吴希振为公司董事，李进为公司副总经理，叶强为公司董事会秘书。此外，小羚羊资管为公司除董事、监事和高管以外的骨干员工认购的资管计划。
值得一提的是，从公司发布增发预案到增发股份上市，期间公司的股价可谓跨越了牛熊市，股价波动区间从最高的17.91元到最低的8.7元。截至6月24日，公司收盘价为9.95元，相比定增价上涨18.3%。
渤海证券曾发布研报称，公司向控股股东、高管和核心人员定向增发5亿元，具备较高安全边际，同时释放出管理团队对公司未来发展的强大信心。
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责任编辑：任倩倩 SF018
