资产配置难 银行委外增速或放缓

　　普益标准数据显示，5月份，334家银行共发行7352款个人理财产品，产品发行数量较上期减少46款，环比下降4.28%，平均收益率为3.94%，跌破4%。由于资产配置难，此前已经出现成本与收益倒挂的现象，银行理财规模的增速开始有所减缓。屈庆表示，对于一些大银行而言，委外业务开展得比较早，但目前资产不太好配置，银行主动降低了理财增速，因此委外的需求也有所降低。

　　同时，由于部分机构担心委外政策会发生变化，在第一季度加快了委外业务的进度，透支了后期的委外业务规模。加之此前部分受托投资机构在一季度杠杆率，投资甚至有踩“雷”的情况发生，产品收益出现明显的波动，从风险角度的考虑，一些银行开始放缓了委外业务。不过，对于一些刚刚开展业务的中小银行而言，委外的需求还是较为旺盛。但小银行资产规模较小，即使考虑其对委外需求的扩张，也难抵消大银行对委外需求的放缓。

　　在监管方面，尽管目前还没有全国性的限制委外的政策出台。但屈庆表示，从近期走访调查来看，有些地方的监管已经开始收紧，表现为对银行同业理财的限制，包括限制一手发同业理财、一手做委外业务的银行的资产规模扩张的速度；也有的省份对委外业务的杠杆有口头的限制；也有银行对委外业务的信用债比例做出明确的限制。从近期监管对券商资管、基金子公司等业务收紧的情况来看，金融去杠杆仍是未来政策的主要方向，因此不排除还有进一步对银行理财、委外业务等收紧的可能。不过，政策的初衷在于规范市场，有利于委外业务的长期发展。

　　理财规模的放缓有利于促使产品调整，比如此前成本与收益倒挂的现象将有所变化，发行望降低。屈庆分析认为，过去理财规模增长快，但是预期收益要求高，而且资产收益低，银行委外只能通过杠杆来完成投资收益的要求。当前由于国内投资渠道相对单一，加之股市低迷，而包括个人在内的投资者对银行理财的需求仍大，而银行理财规模的放缓，可能会使得银行理财的发行利率下行更快一些，也将促使理财产品的投资难度较前期资产利率太低时候更为容易一些。