MSCI没那么重要 A股得走自己的路

　　MSCI没那么重要 A股得走自己的路

　　记者 王娟娟

　　2016年5月9日，陆家嘴天桥信息板显示上证综指当日数据 视觉中国图

　　[ 如果A股被纳入MSCI指数，短期将提振情绪、中长期将为市场引入增量资金，而一干蓝筹将成为吸筹的主力，金融、医药等领域的优质价值股值得关注 ]

　　[ “MSCI可能将5%的中国A股纳入新兴市场指数，届时A股在新兴市场指数中的权重将在1.1%左右。”汇丰银行（HSBC）策略师Paul Macke在6月13日的研报中亦称，这意味着在一段时间内，将有200亿~300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。 ]

　　[ A股一旦加入MSCI，有机构分析，根据MSCI4月公告，符合纳入条件的A股成份股约421只，具有市值和自由流通市值较大、流动性较高等特征。从行业分布来看，可能受益的是金融行业（占MSCI市值最高），其次则为工业和可选消费。 ]

　　美国明晟公司（MSCI）今年是否将A股纳入新兴市场指数的结果已经确定了。但是无论A股是否被纳入MSCI对市场都没那么重要。毕竟，A股有自己的路要走。

　　积极者认为，A股还是大可能被纳入MSCI，而这将为A股长期带来超千亿美元级别的资金，蓝筹、医药等大蓝筹则将成为吸金的主力。因此，近几年业绩表现较好的大盘蓝筹价值型基金值得关注。但不少忧虑派则认定，从MSCI取消新闻发布会、周一A股大跌的信号来看，A股和MSCI这婚或许是结不成了， 短期对市场情绪的消极影响肯定会有，而前期借炒作进入市场的资金大可能更多地选择获利了结。

　　从《第一财经日报》记者采访梳理来看，指数在结果揭晓后随之大涨大跌的可能性微弱。如果纳入，前期的涨幅已经充分反映；而如果未被纳入，多数机构倾向认为，已经有足够心理预期的前提下，A股大幅向下的概率也并不大。

　　纳入，A股乐蓝筹笑

　　本报采访梳理了解到，如果A股被纳入MSCI指数，市场机构认为，短期将提振情绪、中长期将为市场引入增量资金，而一干蓝筹将成为吸筹的主力，金融、医药等领域的优质价值股值得关注。

　　“经过我们估算，一旦A股完全纳入MSCI指数后，最终将为中国市场带来超千亿美元的投入。”瑞银集团中国区总裁及负责人钱于军在接受《第一财 经日报》记者独家专访时表示，更重要的是，全球大型基金公司等金融机构参与A股，有助于中国资本市场进一步健康、理性地发展。

　　“MSCI可能将5%的中国A股纳入新兴市场指数，届时A股在新兴市场指数中的权重将在1.1%左右。”汇丰银行（HSBC）策略师Paul Macke在6月13日的研报中亦称，这意味着在一段时间内，将有200亿~300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。

　　而A股一旦加入MSCI，有机构分析，根据MSCI4月公告，符合纳入条件的A股成份股约421只，具有市值和自由流通市值较大、流动性较高等特征。从行业分布来看，可能受益的是金融行业（占MSCI市值最高），其次则为工业和可选消费。国金证券策略分析师李立峰认为，也就是说，若MSCI纳入A股，部分大盘蓝筹标的有望成为套利对象。

　　不过对于纳入也有担忧的声音。“A股与外围股市的联动性较低， 曾在1997年的亚洲金融危机中一枝独秀，免于经济危机的扫荡。但A 股外资占比的提高是必然趋势。”华泰证券认为，MSCI在给A股带来外资增量资金的同时，也使A股面临外资投资行为的扰动。

　　至于成功加入后指数的走势，接受本报采访的买方和卖方机构人士均认为，短期不会有太大变化，因为此前的市场乐观预期充分，指数已有所反应。

　　从国信证券总结比较土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场加入MSCI后市场走势结果看，这13个市场宣布加入MSCI指数后的五个交易日内新兴市场股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。纳入MSCI指数后半年和一年后，股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和 27%。

　　未纳入，A股不开心但仍会“保持微笑”

　　从另一个结果来看，如果A股与MSCI已经谈崩，这婚结不成了，又影响几何，市场会作何反应？

　　市场达成的一个共识是，如果A股未获纳入MSCI，短期对市场有负面心理影响，但指数下跌的空间并太大。

　　“对于不被纳入这一结果，上周已经有预期了，6月14日暴跌了，但6月15日走势比较强，悲观情绪已经得到释放。”一私募投资公司高管接受《第一财经日报》记者采访时认为，即使MSCI纳入A股，外资增量资金也要一年后才会进入，对当下市场实际影响几乎为零。

　　“好生气哦，但应该还是会‘保持微笑’。”上海一公募基金经理则笑称，从周一的市场大跌到周二的回潮来看，A股对于这一悲观结果已经能够承受。至于指数变化，该人士认为或先有向下的反应，但低开高走可能才是结果公布当天市场的大势。

　　不过，有卖方策略分析师向《第一财经日报》记者提示，指数不会大动，因为外资资金对A股的投资只能作为A股市场的附加选项，而不是主要决定因素，不过投资者也要警惕前期进入的资金会获利了结。

　　“市场情绪敏感，预计事件冲击会导致较大波动，配置依然建议以防御为主。”中信证券策略分析师秦培景等认为，如果纳入MSCI进度低于预期，那么依然需要警惕前期入市的博弈型资金继续回撤将对市场产生的负面影响。

　　在瑞银证券首席策略分析师高挺看来，MSCI不纳入A股，国内市场可能会失望，但也取决于MSCI公布决定之后的解释，包括暂不纳入的理由。A股不一定下跌，取决于MSCI何时再评估，是否会启动更频繁的评估等。