5月CPI走低PPI降幅收窄 专家称货币政策暂不宜加大油门

　　CPI走低 PPI降幅收窄 专家建议：当前货币政策暂不宜加大“油门”

　　国家统计局最新数据显示，5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2%，比上月小幅回落0.3个百分点；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，降幅比上月再次收窄0.6个百分点。对此，业内专家们在解读时表示，鲜菜价格回落是CPI走低的主因，未来CPI上行压力减小；PPI降幅持续缩窄，在一定程度上反映出前期货币政策工具效应正在不断显现中，当前货币政策总体上仍应以稳为主，暂不宜加大‘油门’。”

　　鲜菜价格回落是CPI走低的主因

　　5月份CPI同比涨幅比4月放缓0.3个百分点。专家分析表示，“鲜菜价格回落”是主要原因。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，年初寒潮天气袭击我国大部分地区，影响了鲜菜的生产和运输，鲜菜价格高位运行，较往年同期上涨较多。随着应季鲜菜上市，市场供应逐步增加，鲜菜价格趋于正常。5月份鲜菜价格环比下降21.5%，影响CPI环比下降约0.64个百分点，超过CPI环比总降幅。

　　统计显示，5月食品价格上涨5.9%，涨幅比上月回落1.5个百分点，而同期非食品价格涨幅与上月持平（均为1.1%）。“鲜菜价格大幅回落也是5月CPI运行的主要特点之一。”中国银行国际金融研究所研究员周景彤分析说，随着天气转暖、供应增加，5月鲜菜价格涨幅（6.4%）比4月（22.7%）回落了16.3个百分点，影响CPI上涨约0.14个百分点，而此数据上月为0.56个百分点。

　　此外，服务价格稳中有升也是5月份CPI运行的重要特点。周景彤表示，除了通信服务外，5月份家庭服务、教育服务、医疗服务和其他服务等价格上涨均在加快。与消费品价格涨幅放缓不同，服务价格涨幅扩大，反映了我国经济发展进入新阶段以后，农村转移人口减少、人口老龄化加剧，进而“人口红利”衰减、劳动力成本持续上升的必然现实。

　　降幅持续缩窄 PPI“转正”可期

　　从数据上看，2016年5月份PPI同比下降2.8%，已经连续51个月负增长，但降幅比上个月缩小0.6个百分点，连续5个月收窄。

　　在周景彤看来，5月份PPI同比降幅继续收窄，主要是因为生产资料工业降幅明显收窄，而生产资料价格降幅收窄，又与近期采掘工业价格环比显著上涨密切相关。根据测算，5月采掘工业价格同比下降9.6%，降幅比4月份收窄3.4个百分点，环比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，环比涨幅连续3个月为正。

　　交通银行金融研究中心报告指出，年初以来经济运行出现转好迹象，固定资产投资增速比去年底高0.5个百分点，房地产开发投资增速上升显著，大量基建项目陆续开工，下游市场需求改善较为明显，带动工业出厂产品价格企稳。

　　“未来，随着原油、钢铁、煤炭等大宗商品价格的温和反弹以及翘尾因素在未来半年逐月增大，未来几个月PPI降幅或将进一步收窄，个别月份甚至可能‘转负为正’，从而走出长达50多个月的下降通道。PPI如能‘转正’，将有助于改善企业经营、提升市场信心、缓解产能过剩，进而对稳增长产生正面影响。”周景彤表示。

　　货币政策暂不宜加大“油门”

　　有研究显示，我国M1、M2增速与CPI增速之间呈现明显的正相关，自去年下半年以来，M1、M2同比增速持续走高，今年1、2月份新增信贷均值高达1.6万亿元，M1增速逼近20%，M2增速连续8个月高于13%，而今年2月份到4月份的CPI也重新回到“2时代”。相应地，CPI走低，不少人认为这也为货币政策调整打开了空间。

　　但周景彤提醒说，简单地看表面数据可能有失偏颇，需要具体分析。他进一步分析称，5月CPI小幅走低主要是因为鲜菜价格涨幅大幅放缓所致，而这又与天气等季节性因素密切相关。实际上，除了鲜菜价格，猪肉价格在“猪周期”作用下保持高位，大多数服务价格还在走高。同时，PPI环比连续3个月上涨，一方面反映了国内房地产升温、基础设施投资增大，对相关能源原材料的市场需求增加，另一方面也与流动性供给情况有关。“可见，前期货币政策操作的效应在显现中，因此当前货币政策总体上应以稳为主，暂不宜加大‘油门’。”

　　“当前宏观环境下非食品价格上涨动力不足，货币政策不会大量释放流动性、对物价的抬升作用难以持续，未来CPI上行压力减小。”上述交通银行报告如是表述。