欧美上扬转下挫 A股波幅或加大

　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　受诸多因素影响，美股上周五低开并转入弱势整理态势：道指下滑0.67%，周升幅被压缩至0.33%，标普、纳指分别收跌0.92%、1.29%，全周形势则由上扬转而下挫0.15%、0.97%。避险情绪席卷全球，原因之一就是英国脱欧风险增大，而油价又加速大跌，多国国债受到追捧，英、德、日等10年期国债收益率均创历史新低，导致全球股市承受巨大压力，G7成员多半还遭遇周末大逆转，长上影周阴也显示上档抛压再次加重，进一步滑坡的风险也不能完全排除。

　　与此同时，国际期市也发生了微妙变化。美元指数探低回升，中期运行格局并未转强，黄金、白银和锌、锡则继续攀升，铜、原油却相继遇阻回落，且无论涨跌，粮棉与铝、铅等许多品种周线都有较长上影，预示短调或在所难免。

　　近日美国经济数据依旧偏多。虽说一季度劳动生产率、6月密歇根大学消费者信心下降，但两者都优于预期，4月消费者信贷继续增加，职位空缺数量还追平了2000年有统计以来的最高水平，批发库存也创一年来最大增幅，上周初请失业金人数又创6周新低，且耶伦发表鸽派讲话后，市场普遍认为美联储在6月、7月加息的可能明显降低。美股在今年峰值处遇阻下调，尽管上升格局没有转变，但不管是长上影周星，还是周线阴吞阳，都表明近日冲关未果，年内低点连线将面临较严峻的考验；无论波幅收敛，还是激增过半，上周都远低于年内平均水平，三大股指最近都可能大幅波动。本周如收过17915点、2105点、4930点，就有望再续升势，而若跌破17762点、2086点、4885点，中期或许就会由此趋淡。

　　A股上周顺势高开后冲高回调，沪市虽下滑0.39%，深市周三还遭逆转收低0.27%，可5周线仍稳步上移，而回探幅度又相当浅，且成交水平再度降低，强势特征并没有改变，蓄势之意还比较浓重，向上拓展空间的可能相对更大。从量能来说，上周总成交量骤减44%至15829亿，日均额仅少7%仍高于年内平均，表明近日参与热情其实并不低，日均量变幅度也快速回落到10%以内，说明投资者在端午小长假前多持观望态度，波动幅度难免受限，两者既相辅相成，又互为因果；值得注意的是，无论以周还是以日计，单位股指内的成交额都显著增加，即隐性放量现象十分突出，说明多空双方正在秣马厉兵，最近起伏或许会更大些，如能解决沪市量能占比长时间过低的问题，将有助于加强上攻力度。就大盘而论，沪深两市连续3天收阴星，上周波幅又都急剧收缩3/4多，现已低于年内平均的1/4，小阴星固然充满了变数，但由于形成于长阳、13周线金叉21周线之后，技术整理成分就更大些，蓄势待机之意也更清晰；对比还可发现，上周波动区间略大于2014年9月底、10月初的，百分比波幅却稍小点，技术状况如周KDJ位置不高也有利于潜力的发挥。换句话说，如果市场天平发生倾斜，多方更有可能占据优势，一旦冲破阴星高点，就有望向4月高点发起较猛烈的攻击。

　　综上，国际期市与欧美股市后市都不容乐观，而A股能否纳入MSCI又即将揭晓，5月宏观数据也将陆续出炉，沪深两市波动区间势必将会拓宽。本周低开或反复虽难免，但企稳回升可能更大，日均成交额也有望再度增加，权重股表现仍不可忽视。