◎向小田
在微博做了一个调研：90%的受访者认为，中概股借壳回归A股上市，目的是为了圈钱套利，更有人质疑，有些持赞同意见的人不是看不到这一点，而是可能存在着巨大的利益关系。
下面就几个大家关心的问题回答一下：
1、在资本市场，韭菜被割也算一种比较常见的现象。但为什么在中概股回归会收割韭菜这个问题上，投资者的反对意见会这么强烈？
答：收割韭菜是这个生态系统的常态。但是经过去年的股市大幅动荡之后，股市生态系统非常脆弱，中概股收割韭菜相当于大型联合收割机。反对联合收割机和反对镰刀的意义能一样吗？
2、中概股回归对于脆弱的A股市场有多大影响？
答：从大的来说，大量中概股回归，凭白消耗外汇储备。同时，助长跨境资本套利行为，助长炒壳风气，不利于A股市场的资源配置功能，也不利于资金流入实体经济。
3、怎么看待中概股回归加剧了金融系统脱实向虚的观点？
答：上市公司管理层如果一心搞资本运作，并且发现跨境资本套利的利润远超运营公司，还会有人愿意搞实业吗？
4、前段时间，中概股回归的现象让很多A股潜在的壳公司股价出现一定程度的上涨，在这繁荣的背后是什么？
答：繁荣的背后是炒壳，炒壳的行为背后是A股退出机制的不健全。炒壳意味着资金永远流向烂公司，烂公司永远无法出清，资源配置被极大扭曲。
5、有人认为，中概股回归可以盘活A股壳资源，完全符合供给侧结构性改革需求，您怎么看待这一观点？
答：炒高烂壳股价也是供给侧改革？烂壳市值高企，相当于一直在给股民供应一种烂股票。
6、为什么中概股会集体选择在这样的时间段回归A股？
答：天时地利人和，刚好出了几个刺激性案例。别人赚了大钱，自然不能不眼红。资本看准后，又形成了一条龙服务。资本、团队、一应俱全后，剩下只有行动了。
7、如果对借壳A股的中概股的高管、员工、参与的机构设置一个较长的限售期，比如5年，是否有助于解决市场对中概股回归借壳的质疑？
答：不会。
8、如果中概股回归借壳被限，A股市场的壳资源将何去何从？
答：改革的目的就是让烂公司退市。
9、我们注意到，您有一个提议，认为应该将中概股引导到新三板市场，为什么您这么看？又或者说，您对新三板的看法是什么？
答：既然他们说要尊重市场，尊重市场经济，为什么不到最尊重市场的新三板市场去挂牌呢？在新三板挂牌和在A股上市的区别他们心里很清楚——就是A股好骗。
10、新三板还很不成熟，流动性差是典型特点，这种情况下能否承载如此体量和规模的中概股来挂牌？
答：市场自由选择，他们不是经常说好公司不怕人不买吗？既然是好公司，在新三板也有人买。
11、相对于国外资本市场，中概股上新三板又能够获得什么？
答：不要问你能获得什么，而要问你能贡献什么。
12、在您的建议中，中概股在新三板挂牌满7年无重大瑕疵后，可申请转板，为什么您会选择7年这样一个相对较长的年限作为考核期？
答：上海居住证转户口也需要7年呢，更何况一个美国企业到境内挂牌呢？
13、如果中概股最后真的被引导到新三板挂牌，您觉得新三板市场对这些中概股的态度会是什么样，会不会和主板一样疯狂？
答：尊重市场，新三板是类注册制，我相信它能自己解决这个问题。
14、借壳是A股市场很常见的一种现象，也是提升资本市场资源利用率的一种方式，为什么之前很多借壳事件没有这么多的反对意见，而中概股借壳的反对声音这么强烈？
答：国内企业说借壳是因为IPO管制，造成堰塞湖，正路不通，企业才会去走借壳路。中概股本身就已经是上市公司，没这个借口。非要退市回来A股借壳，对公司基本面没有改变，只有股东圈钱套利。本质很清楚。
15、中概股回归借壳，这本质上来说是一种市场化的现象，到底有没有必要去干涉这种市场行为？
答：市场原教旨主义者往往这么认为，不是特别幼稚，就是有相关利益。好吧，如果你说的这个市场行为，很明显会造成许多中小股民、投资者高位套牢，利益受损，你还认为这不需要干涉吗？
16、如果中概股新三板挂牌7年后可以转板，那对其他新三板企业是否不公平？
答：我其实更建议他们一直在新三板，直到A股也实现注册制。
17、是否完善注册制才是一劳永逸解决问题的唯一办法和正确途径？
答：A股资本市场的特殊性要认识清楚，它有自己的文化、制度、意识形态基础。所有人都知道让市场自动调节股价抑制泡沫是好的选择，但是达到它需要方法、路径。A股市场不可能推倒重来，也不可能一下子过渡到所谓的注册制。
在当前的特殊环境下，中概股回归A股上市，本质上就是跨境资本套利，是来收割韭菜的，这一点不可否认。有这么多股民被收割，不去反对，反而说是要交智商税，那就是不负责任的幼稚病。
最后，我还是坚持，如果说一个中概股回归A股，相信自己是好公司，相信自由市场的经济体系，那么，请去新三板挂牌。否则，还是看中了A股那一片绿油油的韭菜地。
（作者为财经专栏作家）
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