央行下调人民币中间价引关注 人民币贬值压力或不大

　　央行连续下调人民币中间价引关注 人民币贬值压力或不大

　　谭志娟

　　近期央行连续3日大幅下调人民币中间价引起市场的关注。5月6日，人民币兑美元中间价报6.5202元，下调74点，继续刷新3月28日以来新低。这已是央行连续第三天下调人民币中间价。此前的5月5日，人民币兑美元汇率中间价再次贬值185点；5月4日，人民币中间价大幅贬值378点，创去年汇改来最大跌幅。

　　曾在去年8月11日，央行实施中间价汇率机制改革，人民币中间价曾创下单日贬值逾千点的历史纪录。

　　受访专家称，近日人民币贬值可能是因为美联储官员表态6月份仍存加息可能性；叠加日元等兑美元升值幅度较大，促成人民币汇率指数下跌；然而，中国经济有望小周期回暖，人民币贬值压力不大。

　　央行连续下调人民币中间价引关注

　　央行连续3日下调人民币中间价：5月4日，央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.4943，大幅贬值378点，贬值幅度0.59%，创去年8月13日来最大百分比降幅。

　　曾在去年8月11日，央行实施中间价汇率机制改革，人民币中间价曾创下单日贬值逾千点的历史纪录。

　　8月11日，人民银行发布了《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，宣布自当日起，汇率中间价报价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率，并综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化。这是人民币汇改再迈出的重要一步。当日，人民币中间价大幅下调逾1000点，报6.2298，创下自2013年4月25日以来的新低。

　　随后，5月5日，人民币兑美元汇率中间价报6.5128，较5月4日中间价6.4943再度贬值185点。

　　5月6日，人民币兑美元中间价报6.5202元，下调74点，继续刷新3月28日以来新低。这已是央行连续第三天下调人民币中间价。

　　对于近日人民币贬值的原因，易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏向《中国经营报》记者分析称，“人民币对一篮子货币下跌体现了央行倾向对一篮子货币更偏弱势的信号。如果美元恢复强势，人民币可能不得不对一篮子货币更快速地贬值。这种‘策略性贬值’的模式，也践行了监管层的‘承诺’：即使推进人民币汇改，也会更加注重时机，不要引起太多外溢效应，不要引起外界太多批评。从这个角度来看，人民币长期趋势仍可能会贬值。”

　　前海开源执行总经理杨德龙也表示，近两天的人民币汇率大跌，主要原因有两大方面：一是美联储官员表态6月份仍存加息可能性，推动美元短期上涨；二是市场避险情绪升温进一步推升美元。此外，近期日元等兑美元升值幅度较大，促成人民币汇率指数继续下跌。

　　人民币贬值压力或不大

　　有券商分析师认为，近期由于美联储加息延后并下调加息次数；叠加日元和欧元阶段性走强，导致美元震荡走弱。中国经济有望小周期回暖，人民币贬值的压力并不大。离岸和在岸人民币的价差也较小，显示人民币贬值的压力较小。与去年8月和今年1月相比，近期的这波下调结果会比较温和。

　　此次人民币贬值是否利于出口？官方最新数据显示，4月份制造业采购经理指数为50.1%，比3月微落0.1个百分点。其中，4月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间。有分析称，这表明制造业进出口仍面临较大困难。

　　杨德龙认为，在弱势美元背景下，人民币温和贬值，既有助于支持出口部门，也不至于加重资本流出压力。

　　不过，对于人民币贬值对出口的影响，朱文灏对记者表示，人民币相对有序贬值的情况下，对于出口并不会有十分明显的提振。

　　因为在他看来，一方面主要经济体都在全力打压本国货币，不明显的货币战争下，人民币小幅走弱影响有限；另一方面全球需求整体都处于疲软状态，因此也不可能吸收更多来自中国的输出。

　　目前市场预期美联储在6月升息的可能性在降低。对此，杨德龙表示，是否加息主要取决于美国经济是否从第一季的大幅放缓中反弹。预计今年年底之前，人民币汇率将保持震荡走势，不会单边下跌。

　　国泰君安证券首席宏观分析师任泽平近日发研报则预计，人民币汇率小幅双向波动。在他看来，4月美议息暂不加息与美国PMI指数等因素，美元大幅走软。日宽松低于预期，日元大幅升值，再叠加中国经济短期向好、宏观审慎管理等，预计人民币汇率短期相对稳定。

　　北京时间4月28日凌晨2点，美联储宣布，维持0.25%~0.50%的基准利率不变，符合市场预期。此次美联储没有明确暗示下一次加息的时间，同时指出美国劳动力市场走强，但经济的增长放缓。

　　同时，美国4月Markit制造业PMI初值降至50.8，为2009年9月以来最低水平，且分项指数表现亦不佳，其中产出分项指数降至50.3，创2009年10月来最低水平；就业分项指数降至50.2，创2013年6月来最低水平。

　　不过，受访专家称，通胀预期变化是影响下半年美联储加息节奏快慢的核心因素，6月份仍存加息可能性。