A股投资者思维被“宠坏”：越烂的公司买得越有劲

　　本报记者 安丽芬

　　爆炒新股被业内人士认为是“最不可思议的困惑”，炒作者不看业绩、不看行业，往往看到一串崭新的证券代码便冲了上去。中签的喜出望外，心里已经在数着打中的资金能翻几番；没中的一头沮丧，暗暗打定主意要多打几次。从概率论讲，打新的次数多了，打中的概率也会加大。

　　“壳”超过被爆炒的“蒜你狠”成为A股另一大奇观，与新股被爆炒一样是一个“买到即赚到”的游戏，这两者将A股多年的“赌博”特性表现得淋漓尽致。业绩差、名声臭的“烂壳”一经重组动辄就能拉出十几个涨停，往往因新资产的注入而上演“乌鸡变凤凰”的翻身戏码。

　　很多专家将新股被爆炒的原因归结为IPO核准制、新股发行市盈率不超过23倍等直观的原因，这些原因其实也比较容易计算和理解。

　　普遍的想法是，新股刚上市，两三年内应该不会沦落成为“壳”，两者完全是A股的两极：完全“不搭边儿”。但事实并非如此。

　　新股与壳首先“搭边儿”的是同样的最低线：新股只要一上市便会集体出现几个甚至十几个涨停，齐刷刷涨到50亿市值这条线后才会开板；无论停牌前市值如何，大股东协议出售控股权的价格对应的总市值也会超越50亿元市值这条最低线。

　　这是巧合吗？回答仍然是否定的。算一笔简单的账：既然连年亏损、风声不好的烂壳就可以值四五十亿元，那新股刚上市有不错的净资产和盈利，还有壳价值，估值比一般的壳公司高出净资产的钱总可以吧。因此小盘股普遍会炒到五六十亿元市值才能开板。

　　看吧，在炒作新股时其实也在暗暗与壳公司进行着比较。另外，如果同行业上市公司在A股市盈率较高而新股较低，那么投资者势必要将该新股炒到高于同行业水平，这就是目前A股存在的严重的“可比效应”和“板块效应”。

　　另外，A股的投资者是“被宠坏的一群人”，多年遇不到一家上市公司退市，更是遇不上市公司因欺诈发行而被强制退市，因此对于新股和壳公司就闭着眼睛大胆的买，根本没有终极风险意识。

　　最后，A股投资者多年的投资思维养成了：越烂的上市公司买得越有劲，只要有概念就行，重组、手游、影视、机器人、石墨烯、P2P等越热门的概念越兴奋，根本不用考虑业绩。

　　因此，在多种不健康因素的推动下，二级市场估值体系紊乱、A股定价功能受损、投资者利益被损害。新股和壳自然会被炒得更乱。（编辑 郑世凤）