风帆股份：重组获批 增持评级

　　本报告导读：

　　风帆股份资产重组获得证监会核准批复，更名获全票通过，控股股东增持凸显信心，中国动力即将扬帆起航。

　　投资要点：

　　风帆股份重组获批，目标价54元，空间55%。风帆股份重大资产重组获得证监会核准批复，更名“中国动力”获股东大会全票通过，控股股东增持表信心，若重组完成后，公司将成为中国最大的动力平台，军工稀缺龙头价值凸显。维持2016-18年EPS0.52/0.72/0.89元（重组后摊薄EPS为0.88/1.18/1.43元），目标价54元，维持增持。

　　重大资产重组获得证监会核准批复。2016年4月21日公司重大资产重组获得证监会核准批复，其中包括①以17.97元发行7.5亿股购买资产；②付现4.7亿元购买火炬能源100%股权；③募集资金134.8亿，发行价不低于25.9元/股，用于公司经营业务应用推广。我们认为，重组进度符合预期，此次核准批复标志公司资产重组正式进入实施阶段。

　　“中国动力”更名全票通过，控股股东增持凸显集团信心。①更名已获第二次临时股东大会全票通过，尚需工商登记机构核准及向上交所申请。“中国动力”实至名归，直观体现公司龙头地位，也有助于加深市场对稀缺投资价值的认识。②集团分别在2016年1.18、1.28、2.2、4.20公告增持，中船重工投资累计增持约2%，中船重工合计持有34.25%，增持价格在现价附近。我们认为，控股股东增持凸显集团对公司未来的信心。

　　拟注入资产的利润增速将超市场预期。集团十三五目标：规模翻一番、利润翻两番，此次注入703/704/711/712/719均为集团优质资产，我们预计利润增速将超过集团平均水平，将对公司业绩提供巨大增量。

　　风险提示：资产注入不及预期；重组效应低于预期；更名核准存在风险。