上海证券刘亦千：新发基金投资攻略(附基)

　　□上海证券基金评价研究中心 刘亦千

　　近两月基金发行市场维持乐观，截至4月15日约50只基金正在发行或即将发行。其中，包括操作灵活的灵活配置型混合基金20只，仍是市场主要发行品种；固定收益类基金10只，均为债券基金，可积极应对市场风险偏好的回落；以及10只保本型混合基金，也成为管理人力推对象。近期市场的走向乐观使得股票基金和偏股混合基金的发行数量也有所抬升。其中，包括股票基金5只和偏股混合基金3只。本期将精选出其中四只新基金做客观比较，供投资者参考。

　　中欧养老产业

　　跟随老龄化进程 掘金养老产业

　　中欧养老产业混合型证券投资基金采取积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。基金投资于受益于人口老龄化进程的上市公司股票的比例不低于非现金基金资产的80%。基金从价值和成长等因素出发，精选估值合理且成长性良好的相应上市公司进行投资，把握养老产业长期发展大趋势。

　　老龄化进程加快，养老产业空间巨大：养老产业是指伴随我国人口老龄化及人口年龄结构转变而催生的以服务老年人群为目标的相关产业。国家统计局数据显示，2015年，我国60岁以上人口升至2.2亿，占比16.1%，65岁以上老年人占总人口比例为10.5%，远超联合国老龄化社会的相关标准。而且这一进程仍在加快，养老问题备受社会和政府关注，应对养老问题已成为国家战略，服务于老年人群的养老产业正在被社会日益重视，未来发展空间十分巨大，其中蕴含丰富的投资机会。

　　政策大力支持，养老产业发展加快：2016年3月17日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》第六十四章指出，将“全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给”。各地政府也在不断推出具体政策加快养老服务业发展，在政策的支持下，养老产业已经呈现加快发展趋势，相关领域正面临布局良机。

　　兼顾成长价值，掘金养老产业：根据契约规定，中欧养老产业投资于受益于人口老龄化进程的上市公司股票的比例不低于非现金基金资产的80%。基金结合定量和定性，从价值和成长等因素出发，深挖人口老龄化进程加快给老年家政、老年医疗保健、老年衣食住行、老练休闲娱乐等四大板块带来的投资机会，精选估值合理且成长性良好的相应上市公司进行投资，把握养老产业长期发展大趋势，具备长远的投资价值。

　　投资建议：该基金为偏股型混合型基金，长期平均风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。适合风险承受能力较高的投资者。

　　上投摩根智慧生活

　　紧盯智慧生活 赢得长期成长

　　上投摩根智慧生活灵活配置混合型证券投资基金主要投资于智慧生活主题上市公司，通过严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。该基金股票配置比例为0-95%。基金从社会及行业变革层面出发，研究智能产品开发企业成长壮大的因素及环境，判断长期的行业发展趋势及商业模式变革的方向。

　　紧盯智慧生活主题，赢得长期成长：上投智慧生活投资聚焦于智慧生活主题，智慧生活主题相关公司是指顺应时代的潮流，通过持续的产品升级、技术创新、商业模式变革，给人们带来全新的生活、工作、娱乐体验的公司。这些公司迎合或引导新一代年轻人生活习惯，有良好市场基础和长期高成长性。上投智慧生活重点投资于其中具备技术优势、解决用户痛点、引领新的生活方式的相关行业及公司，重点关注新兴消费、TMT、医疗服务、金融理财、家居生活等五个板块，致力把握智慧生活主题的长期成长性。

　　灵活捕捉多元化市场机会：上投智慧生活基金股票配置比例为0-95%。在行业配置上，基金从社会及行业变革层面出发，研究智能产品开发企业成长壮大的因素及环境，判断长期的行业发展趋势及商业模式变革的方向。重点关注发展前景明确、增长速度较快、成长空间较大的子行业。并遵循自上而下的宏观产业分析逻辑，综合评估各个行业的投资价值，从而确定基金资产的行业配置，灵活捕捉多元化市场投资机会。

　　管理人相关主题投资经验丰富：基金管理人上投摩根基金管理公司近年来聚焦新兴成长领域投资布局，构建了一条涵盖民生、转型、健康等近10只新兴成长风格基金，上述基金历史业绩出众。公司旗下投研团队对于新兴成长领域相关公司的挖掘相对具有前沿优势，丰富的相关投资经验有利于智慧生活主题投资的顺利实施。

　　投资建议：该基金为混合型基金，长期平均风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，适合具有一定风险承受能力的投资者。

　　诺安和鑫保本

　　保本保费 较高目标收益率

　　诺安和鑫保本混合型证券投资基金通过投资组合保险策略，在确保保本周期到期时本金安全的基础上，力争实现基金资产的稳健增长。基金设有目标收益率，当前保本周期目标收益率为18%，当投资者在达到10%目标收益率时，该基金提供了一个无成本退出机会，帮助投资者及时锁盈。

　　保本保费，目标收益率2年内18%：诺安和鑫保本以每2年为一个保本周期。保本金额包括净认购金额，认购费用，以及募集期间的利息收入。基金设有目标收益率，当前保本周期目标收益率为18%，期内如基金累计净值增长率连续15个工作日达到或超过18%，基金保本周期提前到期并进入过渡期开放申赎，过渡期赎回不收取费用，过渡期结束进入下一个保本周期。上述安排为投资者在达到10%目标收益率时提供了一个无成本退出机会，帮助投资者及时锁盈。

　　CPPI策略确保目标实现：同大多数保本型基金一致，诺安和鑫保本主要运用固定比例组合保险策略（CPPI）确保基金资产的保本增值。CPPI策略是一种国际通用的投资组合保险策略，主要通过定量化的资产配置，立足于投资低风险资产获取稳定收益并建立安全垫，在此基础上将安全垫乘以一定倍数投资于股票等风险资产。该策略以低风险资产的预期收益弥补风险资产的预期损失，以风险资产保留资产组合的增值潜力。除非市场极端情况下，严格执行CPPI策略均有望实现保本增值目的，且随着安全垫的逐步积累，净值有望呈现加快增长的势态。

　　管理人丰富经验保驾护航：基金管理人诺安基金于2011年涉入保本型基金管理，目前已经是国内最大的三家保本型基金管理人之一。旗下首只保本基金诺安保本在首个保本周期内实现了21.60%的累积投资收益率，同期中证全指下跌了22.35%。丰富的保本经验和良好的历史业绩为该基金的运作保驾护航。

　　投资建议：该基金为混合型基金中的保本型基金，长期平均风险收益水平低于股票型基金，也低于一般混合型基金，适合风险承受能力较低的投资者。

　　长盛同泰

　　双重保险策略 保本增收

　　长盛同泰债券型证券投资基金是一只可以投资权益资产的混合债券基金，强调在控制风险和确保流动性的基础上追求基金资产的长期稳健增值，力争超过业绩比较基准的投资业绩。基金投资以行业配置为主综合定量定性筛选个股，动态调整和优化股票组合，力图在合理风险水平下追求基金收益最大化。

　　双重保险策略保本增收：长盛同泰的核心特点在其大类资产配置策略，基金以优化投资组合保险策略为核心，综合运用固定比例组合保险策略（CPPI）和时间不变性投资组合保险策略（TIPP）等两个保险策略。期初基金以CPPI 策略为主，通过定量化的资产配置来确保本金的安全，以已实现的超过保险底线的收益为基础，放大合理倍数投资于风险资产增加收益；基金动态判断市场和其他因素，灵活运用TIPP策略不断调高保险底线，锁定当期收益，确保基金收益随着时间增长的逐步提升。最终实现风险预算管理、降低系统性风险，实现基金投资目标。双重保险策略较单独执行CPPI策略更为保守，在牺牲一定净值上涨弹性的基础上加大了对已实现收益的保护。

　　债券以久期管理为核心，股票兼顾打新和投资：长盛同泰的债券投资将采用自上而下的策略，通过全面的研究分析来预测市场收益率曲线变动，据此主动调整组合久期和组合期限结构。在此基础上，基金综合运用类属配置策略、信用策略、相对价值策略等多维度策略积极把握投资机会，实现组合增值。

　　在合理风险水平下追求基金收益最大化：基金股票策略兼顾新股申购和二级市场投资，投资以行业配置为主综合定量定性筛选个股，动态调整和优化股票组合，力图在合理风险水平下追求基金收益最大化。

　　投资建议：该基金为债券型基金，长期平均风险收益水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。此外，由于该基金可参与股票等权益资产投资，风险将高于一般纯债型基金，适合风险承受能力较低的投资者。

　　新发基金基本情况

　　基金名称 市场代码 基金类型 管理人 托管人 基金经理 认购费率（前端） 申购费率（前端） 赎回费率（后端） 管理费率 托管费率 风险定位

　　中欧养老产业 001955 混合型 中欧基金 建设银行(8.450, -0.05, -0.59%) 袁争光 养老金客户 养老金客户 N＜7日1.5% 1.5% 0.25% 高

　　M＜100万 0.36% M＜100万 0.45% 7日≤N＜30日0.75%

　　100万≤M＜500万 0.24% 100万≤M＜500万 0.3% 30日≤N＜365日 0.5%

　　M≥500万 1000元/笔 M≥500万 1000元/笔 365日≤N＜730日 0.25%

　　其他客户 其他客户 N≥730日 0

　　M＜100万 1.2% M＜100万 1.5%

　　100万≤M＜500万 0.8% 100万≤M＜500万 1%

　　M≥500万 1000元/笔 M≥500万 1000元/笔

　　上投摩根智慧生活 001984 混合型 上投摩根基金 中国银行(5.380, -0.04, -0.74%) 杨景喻 M＜100万 1.2% M＜100万 1.5% N＜7日 1.5% 1.5% 0.25% 中高

　　100万≤M＜500万 0.8% 100万≤M＜500万 1% 7日≤N＜30日0.75%

　　M≥500万 1000元/笔 M≥500万 1000元/笔 30日≤N＜365日 0.5%

　　1年≤N＜2年 0.35%

　　2年≤N＜3年 0.2%

　　N≥3年 0

　　诺安和鑫保本 002560 混合型 诺安基金 交通银行(7.140, -0.06, -0.83%) 谢志华 M＜100万 1% M＜100万 1.2% N＜1年 2% 1.2% 0.2% 中低

　　100万≤M＜200万 0.6% 100万≤M＜200万 0.8% 1年≤N＜2年 1.5%

　　200万≤M＜500万 0.4% 200万≤M＜500万 0.6% N≥2年 0

　　M≥500万 1000元/笔 M≥500万 1000元/笔

　　长盛同泰 002571 债券型 长盛基金 中国银行 马文祥 M＜50万 0.6% M＜50万 0.8% N＜1年 0.1% 0.4% 0.2% 中低

　　50万≤M＜200万 0.4% 50万≤M＜200万 0.5% 1年≤N＜2年 0.05%

　　200万≤M＜500万 0.2% 200万≤M＜500万 0.3% N≥2年 0

　　M≥500万 1000元/笔 M≥500万 1000元/笔