公司公告
3月31日桂冠电力发布2015年年报，公司2015年通过以增发价格为4.46元/股，向大唐集团发行24.59亿股，向广西投资发行11.35亿股，向贵州产投发行1.89亿股，分别购买大唐集团持有的龙滩公司65%股权、广西投资持有的龙滩公司30%股权和贵州产投持有的龙滩公司5%股权。本次增发变更后，桂冠电力的总股本由22.80亿股增至60.63亿股，并拥有龙滩公司100%股权。
公告点评
公司2015年并表发电量有较大增长
2015年公司司直属及控股公司电厂(2015年并表龙滩水电厂)累计完成发电量423.05亿千瓦时，同比增加82.33%;其中:水电384.74亿千瓦时，同比增加121.54%;火电34.45亿千瓦时，同比减少36.93%;风电3.86亿千瓦时，同比增加3.43%。
公司在本次增发后权益装机容量增加113.4%
公司已投产的总装机容量将由2015年初前的567.25万千瓦(其中水电410.90万千瓦)增加至1，057.25万千瓦(其中水电900.9万千瓦)，增加比例约为86.4%;权益装机容量由交易前的432.03万千瓦(其中水电297.98万千瓦)增加至922.03万千瓦(其中水电787.98万千瓦)，增加比例约为113.4%，而且公司主要水电资产在广西，占到广西省统调水电装机容量的70%左右(发行前30%)。
投资建议
龙滩公司按一步设计，两步建设的方案实施，目前完成了一期工程490万千瓦机组的建设。日后二期工程建设完工后，将再增加140万千瓦机组，同时蓄水量增大，弃水量减少，更能充分实现其价值。但是，二期工程的建设进程难以预料，而且在全国发电能力过剩的情况下，电改是否有利于公司的发展尚待观察，因次我们给与公司评级“谨慎增持”。
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