美元重回贬值通道 安邦弃购140亿美元喜达屋酒店集团

　　美元重回贬值通道 安邦弃购140亿美元喜达屋酒店集团

　　金水

　　没有任何一种资产可以永远维持强势，只要有价格波动就会有波峰与波谷。

　　过去两年美元重新成为强势资产，完败大宗商品和非美货币，成为全球资金选择的安全避风港。2016年，美元开启的避险模式将发生转变。大宗商品、非美货币和新兴市场股市布局的投资者将获得意外的收益，这一切都是因为美联储不愿意继续拧紧水龙头。

　　恐慌将暂时过去，美元重新回到贬值通道，资金将回流新兴市场。美元贬值让中国资本收购昂贵美元资产的步伐也开始减速，最新发生的是，安邦集团弃购了140亿美元的喜达屋酒店集团。

　　美元贬值波及中资海外并购

　　安邦集团收购喜达屋集团遭遇万豪集团的阻击，先后三次提高报价，如此势在必得的豪气震惊全球并购市场。然而，3月31日，喜达屋集团却收到了安邦集团律师的终止竞价收购通知。

　　安邦集团弃购喜达屋集团的原因被认为是保监会对安邦的这次海外收购不支持，因为触碰到保险资金海外投资不得超过总资产15%的红线。但安邦集团对媒体曾经表示，安邦资产规模远超万亿，有足够资产进行海外投资。此前，安邦刚刚从黑石集团手中收购了策略酒店集团，这笔资产是黑石集团2015年12月份刚刚以60亿美元收购过来了，三个月后转手加价5亿美元就卖给了安邦集团。安邦弃购喜达屋集团不仅仅是因为不符合监管要求，更重要的原因是美国经济放缓风险加大，2016年第一季度美元指数下跌4.1%，创下5年以来最大季度跌幅；欧元反而上涨了近5%，创下5年最大季度涨幅。也就是说，昂贵的美元资产面临贬值和回调，欧元资产可能见底回升。

　　2016年，美国经济可能面临重新步入衰退的风险，IMF调低了2016年全球经济增长和美国经济增长的预估，全球经济增长从3.6%下调到3.4%，美国经济增长从2.2%下调到2.1%。本轮经济周期，美国经济增长已经见顶，见顶的时间是2014年第三季度，美国经济增长超预期实现5%，美元指数也是从2014年7月份开始走强，已经维持了近两年的强势。此后，美国经济增长逐渐放缓，2014年第四季度美国经济增长下滑到2.6%。2014年美国经济增长2.4%，距离2006年金融危机前2.6%的经济增长只有一步之遥。2014年10月IMF还预测2015年美国经济增长将达到3.1%，结果不得不下调预期。美国商务部公布的数据，2015年第四季度美国经济增长初值只有0.7%,官方修正到了1.4%。尽管2015年美国经济增长也达到2.4%，与2014年持平，但美国经济增长已经露出疲态，衰退迹象明显。

　　强势美元让美国出口和库存对经济增长形成拖累，美国核心通胀率在1.35%-1.75%之间，经济增长在2%左右，基准利率在0.25%-0.5%之间。由于加息预期的存在，实际利率已经攀升，美联储能够加息的空间很有限。美国经济在2015年第四季度已经进入1.4%的衰退区间，美国债务问题没有解决，调节经济的手段只能靠货币政策。

　　ING对2016年美国经济增长预测值已经下调到1.9%。4月28日，美国将公布第一季度GDP数据，一旦美国经济增长跌入2%之内，美联储今年将不会加息，美元将重新回到贬值通道。之前，被全球资金视为安全避风港的美元资产面临被高位抛售，资金开始流出。

　　国际油价重回60美元

　　2016年美元重新回到贬值通道，大宗商品将见底回升，国际油价可能重新回升到60美元左右。黄金的表现已经提前预示了美元贬值的到来。

　　2016年第一季度现货黄金已经上涨了16%。美元指数自从2014年7月开始上涨以来，已经在90-100之间高位徘徊了一年多时间，高位回调是必然趋势。黄金的上涨预示美元贬值和通胀回归周期正在到来；国际油价也在见底26美元之后开始回升，目前已经回升到每桶40美元之上。随着美元的进一步贬值，国际油价可能回升到60美元之上。而美国的页岩气产业的平均成本在50美元之上，石油等大宗商品价格的回升将有助于俄罗斯等新兴市场经济的恢复，也会给美国页岩气等能源产业带来复苏的机会。

　　全球经济增长的希望来源于中国经济的去产能等供给侧改革和印度经济增长，印度的工业化和城市化会带来全球大宗商品的新一轮景气周期。中国的PMI数据经过40多个月的下降之后终于见底回升，大宗原材料价格出现恢复性上涨，超跌的铁矿石和焦炭等黑色系商品涨幅惊人。尽管国际石油供给仍然过剩，但需求将逐渐改善，去产能和金融因素将让油价逐步回升。2016年，随着美元贬值，资金将重新追逐大宗商品和新兴市场股市等风险资产，国际油价有望重回60美元。目前，新兴市场股市和石油价格进入2016年已经出现回升势头，这一势头可能面临调整压力，但趋势不会结束。