涪陵电力:收购国网系配电节能业务 切入千亿市场

　　新巨头浮现，涪陵电力供、售、配电节能用电服务全布局。

　　涪陵电力拟通过向国网节能支付现金的方式购买其配电网节能业务，交易对价37，351.46万元。涪陵电力主要从事电力供应、销售，属于电力生产供应行业。通过收购国网节能配电节能业务，布局节能服务领域，转型综合能源服务商。

　　电网节能服务千亿级市场，前景广阔。

　　2015年全社会发电量在5.6万亿千瓦时左右，线损率为1.5%。每年将有0.084万亿千瓦时的电量被损耗。配网损耗一般占电网损耗的50%左右，为0.042万亿千瓦时，每年配电网的节能市场空间依然有千亿规模。

　　国网背景，资产注入预期强烈。

　　国网节能公司是国家电网的全资子公司，国家电网同时做出了“避免同业竞争承诺”，因此未来国网节能公司将有可能逐步整合系统内部的26家省级节能公司的相关业务。国网节能同时还包括其他业务板块，未来都存在注入预期。同时，国网节能2016年度、2017年度和2018年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润合计承诺分别不低于3，113.13万元、3，273.16万元和3，100.21万元。

　　15-17年EPS分别为1.16元/股、0.59元/股、0.68元/股。

　　预计涪陵电力15-17年EPS分比为1.16元/股(有非经常性收益)、0.59元/股、0.68元/股。

　　风险提示。

　　重大资产重组失败风险，资产注入预期不确定风险。