地方债置换提速抢食5万亿 财政部“家里有余粮”

　　地方债置换提速抢食5万亿 财政部“家里有余粮”

　　本报记者 杨仕省 北京报道

　　3月18日，2016年中央和地方预算草案报告公布，草案进一步明确了今年财政赤字的扩大规模，全国财政赤字拟安排21800亿元，赤字率为3%，用以调整优化支出结构。随着赤字额度的提高，用3年时间置换地方到期债的重任有望提前完成。

　　甘肃算是一个。“我省今年计划置换债务考虑了部分未到期的政府债务。”甘肃省财政厅相关负责人向《华夏时报》记者表示，今年甘肃可全部置换完到期债务，余下额度还可以置换一部分未到期、高息的债务。

　　与甘肃类似，记者从山东省财政厅了解到，财政部分配的置换额度上限大于该省到期债务，除可以覆盖全部到期债务外，还可以置换一部分未到期的债务。

　　甘肃与山东并不是特例，与其一样，很多省市今年在地方置换上都拥有了更宽裕、更灵活的配额。

　　按照财政部此前的部署，用3年时间将2014年清理甄别认定的15.4万亿元地方政府债务（扣除地方政府债券1.2万亿元）通过置换债券全部置换完，需要置换的地方政府债务为14.2万亿元。从去年实际置换的情况来看，财政部已置换3.2万亿元，余下两年需要置换的额度为11万亿元，年均置换5.5万亿元。3月15日，民生证券固收研究组负责人李奇霖在接受《华夏时报》记者采访时说，今年如能置换5.5万亿元地方债的话，与2015年相比有较大幅度的提高。

　　“置换地方债能缓解地方债集中还款的巨大压力。”同日，中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成告诉记者，从短期来看地方政府偿债的压力减小了，经济发展所需要的资金得以缓解，但从长期来看潜在一定的风险。

　　规模超5万亿

　　与2015年主要集中于8月和11月相比，今年地方债发行的节奏明显加快，至少提前了半年。

　　记者从云南省财政厅获悉，该厅已发公告称，定于3月21日招标发行总额213.1亿元的地方债，包括一般债74.6亿元和专项债138.5亿元。云南省此次招标发行的地方债共4期。

　　之所以比往年提早，在中债资信公用事业部高级分析师刘柱看来，主要与财政部于1月28日下发的《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》有关，该通知给出了地方债的发行时间表，即要求置换债券各季度额度要控制在全年发行规模的30%以内，保持大致均衡。

　　对比去年发现，今年的地方债除了时间比较早外，各地置换额度也有大幅增长。比如，山东省今年预计置换债发行2400亿到2600亿元，与去年1800亿元相比，增长33%到44%；江西省今年预计发行逾1000亿元，与去年700多亿相比，增长43%；广西今年财政部规定额度上限是1053亿元，与去年740多亿元相比，增长42%。相比之下，甘肃省和广东省今年债务置换规模较去年有更为显著的增长，前者增长87%，后者增长超过140%。

　　对此，贵州省社科院城市经济研究所所长胡晓登告诉记者，地方发债主要向基础设施、重大项目、高新技术项目提供资金支持，比如贵州搞大数据库项目，资金实力不够会影响重大项目的落地，当然也会阻碍经济的发展。

　　与此同时，今年的政府工作报告也鼓励扩大地方发债规模。北京福盛德经济咨询有限公司经济学家冯建林称，今年的经济增长目标定在6.5%-7%，比去年7%低，这意味着货币政策没必要太激进，为地方债务的扩容提供了想象的空间。

　　有机构就此预计，2016年地方置换债规模超过5万亿元。光大证券预测，2016年地方置换债券约5.6万亿元。其预测依据是，截至2015年底地方政府存量债务约11.2万亿元，若在两年完成置换，每年置换额度超过5万亿。“今年地方置换债规模约5万亿-6万亿，特点和去年差不多，以公开为主，少量定向。”李奇霖向记者分析，与去年不同，2016年地方债置换财政部只给出债务置换的上限，具体发行额度授权省级政府。

　　风险可控

　　“通过置换地方债，短期、高息的地方债变为长期、低息的债务，但潜在的风险还是存在的。”温来成说，“考虑到当前各地经济下行压力很大，地方稳增长需要大量的资金，不排除有地方还会加大地方债的新增额度。”

　　尤其是，在当前财政收支矛盾很大的情况下，地方债防控风险的呼声不曾间断。“地方债包括城投债（发改委批准由企业发的）和财政部代发（或财政部授权省级政府代发）的债务两部分。”湘财证券股份有限公司一位副总经理告诉记者，现在说的置换债主要是除了城投债的那一部分地方债，置换与减轻城投债的风险无关。

　　对于地方债的风险，政府方面也早已表态。“只要把债务风险控制住，不会对GDP产生大的伤害。”财政部部长楼继伟在刚刚结束的两会上表示。财政部提交人大审议的预算报告显示，2016年地方政府的债务余额合计17.18万亿。“今年新增额度1.18万亿，2015年新增0.6万亿，两年合计1.78万亿。”上述副总经理说，“新增部分的风险后移了，但风险依旧存在。”

　　另据财政部今年的预算报告计算，2016年地方政府综合财力19.17万亿，17.18万亿地方债限额所对应的债务率约89%，而去年为86%。用楼继伟的话说，即便今年债务率上升3个百分点，但也远低于100%的风险警戒线，因此债务风险总体可控。

　　虽然债务风险总体可控，但是这并不意味着就可以放松对于债务增长的警惕之心。

　　近日在回应中国债务问题时央行行长周小川坦言，中国债务占GDP比偏高，且还在继续增长，需要引起警惕。审计署原副审计长董大胜也认为，地方债一直存在置换及发行管理制度不完善的情况，主要靠行政推动，银行的风险还是有的。

　　2015年实施的新《预算法》，赋予地方政府依法适度举债融资。“地方政府能举债融资，对于减轻地方政府债务成本、推动地方政府债务透明化均能发挥很好的作用，但还需要进一步规范化、制度化。”经济学家宋国清对记者说。