战略看多战术等待 坚定看好五大新领域

　　证券时报记者 姜隆

　　老基金经理吴鹏飞近两年业绩不错，他管理的华商新常态混合基金成立于去年的6月29日，当日上证指数在4000点左右，数据显示，截至今年3月15日，在上证综指下跌31.68%的背景下该基金却实现16.52%的收益。拥有10多年从业经历的吴鹏飞一直坚持独立思考，对风险高度警惕，这让他管理的3只基金在历经三次股灾后仍有不俗表现。目前吴鹏飞在保持低仓位的同时，在风险中寻找投资机会。

　　布局五大行业

　　重点在消费

　　2016年初，大宗商品开始上涨，大多数投资机构也开始加配大宗商品相关股票，而吴鹏飞却更看好消费领域。他认为，消费行业比大宗商品更具投资价值。

　　他分析到，回顾历史，过去两年的创业板行情严格意义上并非牛市，而是中国从重工业向消费转型的第一次预演，市场率先对经济转型的方向和突破口有所体现。

　　他告诉记者，2003年，在他刚进入资产管理行业时，当时的“五朵金花”行情是对2007年大牛市的预演，而那轮牛市行情中涨幅最大的行业就是以“五朵金花”为代表的重化工类行业。

　　以史为鉴可以知兴替，吴鹏飞认为，过去创业板从500点涨到4000点，并非独立事件，这绝对是中国转型的第一次预演，它的主要任务就是揭示了我们未来转型的五个领域，分别为医药服务、环保、军工、传媒、消费。

　　在大家热议供给侧改革的时候，吴鹏飞表示，他并不否认供给侧改革的重要性，也认为大宗商品的周期已经来临，不过，钱要用在刀刃上，投到更好的行业中去。他说：“作为基金经理，在做资产配置时要问自己两个问题，第一个问题是，要不要配置；第二个问题是，这个标的能否成为未来涨得最多的品种。”他认为我们国家显然没有体量再重新来一次投资驱动型的经济刺激。那么，未来经济支柱仍以消费为主导的行业，他更愿意将资金投在这些地方。

　　吴鹏飞表示，接下来就是等待期，他认为市场将给出一个更好的介入机会。

　　现在已战略看多

　　在去年市场一片乐观的时候，吴鹏飞相对比较谨慎，这也令他的基金较为抗跌。他把时间拉长到改革开放30年来看，认为当前的资本市场环境正处在改革开放30年的回调期，是对过去30年繁荣期的一次回调。从这一趋势上看，股市走势是合理的。而回调的主要任务，他认为是更换主导产业或驱动产业。吴鹏飞认为，在转型的过程中，风险之间缝隙里可以寻找到较好的投资机会。对于未来市场的预测，吴鹏飞已经转变为“战略看多，战术等待”， 他告诉记者，此观点源于他对市场的独立思考的结果。吴鹏飞坦言，对于未来市场的判断是建立在“转型不会失败”并且“风险不会连续爆发”这两个重要假设的基础上。而未来判断经济转型成功的风向标是房地产行业的变化，当房地产业占比和对经济的驱动力转而向下，其他产业转而向上时，就说明经济转型走向成功。

　　乐观来讲，他认为，A股市场或许会像20年前的房地产板块一样有非常波澜壮阔的行情。

　　记者了解到，对风险的高度敏感，源于他过往的工作经历，在到华商基金工作之前，他一直是在保险公司资管部门工作，因此，他在投资中也更加注重风险控制。他也坦言，他管理的基金在市场出现大行情时，净值上涨的速度比较慢。但是他认为，风险永远是投资的核心，基金经理管理水平必须要以至少一个牛熊轮回来考察。