上海三毛：公司重组进程可期 增持评级。

　　[摘要]

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。公司主业亏损，2015年重组失败，后期存资产重组预期。维持2016-17年EPS-0.19/-0.13元/股的预测，参考转型公司估值并给予一定溢价，维持目标价21元，对应2016年4.2倍PS，十三五删除“设立战略新兴板”带来投资机会，“增持”评级。

　　战略新兴板政策或转向，给小市值公司带来投资机会。“十三五”规划《纲要草案》中，“设立战略性新兴产业板”被删除，是否推出战略新兴板存变数，无论取消与否，都将影响原有预期，刺激相关公司尽快登陆资本市场以减少变数。拟登陆战略新兴板的公司数量庞大，为小市值公司出让壳或转型公司寻找优质资产并购提供较多选择。

　　公司主业盈利能力持续下滑，存资产重组预期。公司公告因承担与中信银行金融合同纠纷案的连带保证责任人民币6，000万元，2015年归母净利-3877万元，2012年后四年内第三次出现亏损。公司提出推动内部调整和外部重组，目前市值约36亿，存资产重组预期。公司曾于2015年尝试并购万源通，但中途失败，未来仍存重组预期。

　　重庆国资委国企改革动作多，资本重组有先例。上海三毛是隶属于重庆国资委旗下的上市平台，近期将所持安诚财险股权转让给渝富集团。重庆国资委掌控资产规模约2万亿，十多年来增长近12倍，“渝富模式”引人瞩目。重庆国资委旗下太极集团完成两大壳资源重组案例，三家医药上市公司资产整合目标有望在2016年上半年完成。