马方业：为“创造条件实施股票发行注册制”点赞

　　■马方业

　　又是一年“两会”时。2016年，注定是一个不平凡的年头。因为，这一年是中国全面建成小康社会决胜阶段的开局之年。资本市场作为市场化资源配置的重要平台，如何服务好国民经济的大局，服务好实体经济，并顺势前行，令人瞩目。因此，有关资本市场的政策、提案及建议无不牵动着投资界的神经。这几天，最令业界热议的恐怕非股票发行注册制莫属了。

　　关于推进股票发行注册制改革，党中央早在2013年11月份举行的十八届三中全会上就明确提出了。次年发布的新国九条，其提法则是，“积极稳妥推进股票发行注册制改革”。2015年的政府工作报告更是直接了当，明确提出“实施股票发行注册制改革”。然而今年股票发行注册制的字眼却“消失”在了政府工作报告有关资本市场的直接表述之中。大家也仅仅是在刚刚公布的国家“十三五”规划纲要草案中才看到了这个当下市场热词：“创造条件实施股票发行注册制”。关于股票发行注册制的改革工作，近4年以来可谓一波三折。

　　股票发行注册制工作一波三折，尤其是当前提出“创造条件”实施的背后，让我们看到的是决策层管理层在解决政策出台时机把握艺术上的提高，看到的是宏观部门与行业监管部门对此前协调配合不足的明显改进。而这样的提高与改进，对当前股市的休养生息，对资本市场长期健康发展无疑是一大福音。

　　当前，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重已成共识，并在今后很长时间内成为中国资本市场发展的新常态。实施股票发行注册制，是提高直融比重在股票市场上一项重要内容。因此，尽管今年的政府工作报告中未直接提及股票发行注册制，但这并不意味着未来不会实施注册制。毕竟注册制的实施将降低企业上市门槛，提高企业直接融资规模，优化社会融资结构，而且能够强烈激发创新创业活力，促进经济的全面转型。再加上，全国人大此前已做出授权，这为证监会启动注册制改革的技术准备工作提供了有力的法律依据。注册制改革已成为中国资本市场改革的大方向。

　　既然方向如此，就必须要求在注册制制度设计时，首先要充分考虑中国股市的各种环境和条件，系统构建注册制的一系列规则配套体系，并在强化资本市场改革力度的同时，兼顾市场的承受度，最终体现出注册制改革给市场所带来的“温度”以及广大投资者实实在在的获得感。唯其如此，注册制改革才算真正成功，中国资本市场质的飞跃与发展才能真正预见。因此，从这个意义上讲，笔者要积极为“创造条件实施股票发行注册制”点赞！