结论与建议:
公司2015年实现净利润4.46亿元-5.12亿元，YOY增长35%-55%，业绩表现符合预期。公司坚持“内生、外延”幷重的战略，在做强游戏主业的同时，积极布局泛娱乐产业链。2016年将有多款新游戏上线，业绩有望持续向好。
我们适度上修公司16年业绩预测，预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和7.39亿元(上修10%)，YOY+43%和56%，按最新股本摊薄计算，每股EPS0.17元和0.27元，股价对应16年PE为40倍，投资建议上调为买入，目标价13.5元(16年动态PE为50×)。
2015年预增35%-55%:公司2015年实现净利润4.46亿元-5.12亿元，YOY增长35%-55%，业绩表现符合预期。单季度看，4Q15实现净利润1.74亿元-2.40亿元，YOY增长39.1%-91.9%。业绩增长的主要原因是:公司积极整合资源，充分发挥协同效应，新上线的《不良人》、《拳皇98终极之战OL》、《全民奇迹》在海内外市场均有表现出色。2015年非经常性损益对净利润的影响为6000-8000万元，主要是确认公允价值变动损益和政府补助。公司非公开发行股份收购上游信息30%少数股权和天马时空80%股权项目已在年内实施完毕，相关资产已完成过户，天马时空也已实现幷表。
移动游戏市场份额位居第三:通过近年来的幷购和整合，公司在移动游戏市场的竞争力不断提升，根据易观智库的数据显示，2015年公司以6.6%的市占率位居国内移动游戏市场第三，仅次于腾讯和网易。2016年公司计划推出《画江湖之灵主》、《龙族》、《大掌门续》、《魔法门之英雄无敌》、《大圣顶住》、《镇魂街》，以及代号分别为《龙》和《M2》的IP游戏，希望打造4-6款月流水过亿的爆款产品。未来公司将进一步做强游戏主业，完善产品类型，巩固行业龙头地位。
泛娱乐生态布局:2015年公司积极布局泛娱乐生态，相继入股欢瑞世纪、B站(bilibili)、Animoca Brands、大神圈、掌阅、掌上纵横、体育之窗等，加大IP储备，拓展合作空间。2016年公司将继续在细分领域和海外市场进行布局，完善泛娱乐生态链，发挥协同联动效应，提升盈利能力。
盈利预测:我们适度上修公司16年业绩预测，预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和7.39亿元(上修10%)，YOY+43%和56%，按最新股本摊薄计算，每股EPS0.17元和0.27元。
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