后熔断来临 四角度捕捉“危中之机”(附股)

　　■本报记者 张晓峰 任小雨 吴 珊 莫 迟 乔川川

　　编者按：昨日晚间，沪深证券交易所与中金所宣布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准自1月8日起暂停实施指数熔断机制。可以看到，昨日沪深两市股指早盘低开重挫，开盘仅13分钟，沪深300(3902.571, 17.35, 0.45%)指数跌破5%熔断阈值，触发熔断，市场暂停交易15分钟。9时58分起开始恢复交易后，大盘直线持续下探，沪指300指数跌7%，二次触发熔断，市场开盘后不到半小时即休市，全天交易仅15分钟。最终，沪指报收3125.00点，下跌7.04%，直逼3100点关口。在2016年的4个交易日里，A股市场两度遭遇7%的熔断阈值而暂停交易。

　　理性的投资者一定会牢牢抓住，在如此剧烈的波动中“黄沙吹尽始见金”的价值发现机会。《证券日报》市场研究中心特从暴跌原因、逆市飘红、抗跌品种、错杀绩优股等四个角度梳理昨日大盘不到15分钟的交易脉络，捕捉其中难得的投资机会，供广大投资者借鉴参考。

　　内忧外困导致四日四次触发熔断 重磅利好吹响护盘保卫战

　　周三市场高开高走，以钢铁、煤炭、有色板块为代表的资源股大面积的涨停激活市场人气，题材股全面爆发，而正当投资者对周三光头阳线反击意犹未尽时，昨日，股指低开快速跌破5%的第一次熔断位置；经历15分钟的短暂复牌后，抛压再度加大，仅三分钟股指就跌至7%的全天休市点位。

　　4个交易日，股指四次触发熔断，其中两次触及全天7%的熔断，昨日更是创下历史最快收盘纪录。业内人士普遍表示，内外利空叠加，大盘短期难以形成持续反弹之势，不过，A股持续极端暴跌走势也是十分不正常的，再次熔断暴跌后，当前A股护盘保卫战将再次全面吹响，投资者不必过度恐慌。

　　昨日晚间，沪深证券交易所与中金所宣布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　对于近期市场的暴跌，《证券日报》记者综合机构投资者及市场人士观点发现，主要是内因和外因共同作用。

　　首先，地缘政治的紧张，加剧恐慌情绪。近期国际社会并不平静，一系列外部纠纷必然导致地缘关系的紧张，甚至不排除出现擦枪走火的事件，从而导致国际经济雪上加霜。

　　其次，美联储加息引发资本外撤担忧。美联储自去年的12月份开启加息以来，中国的股市运行便开始纠结；由于美元进入加息周期导致人民币近期出现暴跌，从而引发人民币资产抛售造成资金面紧张的恐慌。理论上市场的资金相对固定，一旦美元资产增加，必然导致进入证券市场的资金减少，从而出现进入证券市场的资金无以为继的局面。昨日央行公布人民币兑美元汇率中间价为6.5646，贬值332点。下调幅度为去年8月13日以来最大。算上周三贬值145点，两日共下跌477点。另外，美联储的加息，对国际大宗商品而言影响较大，特别是石油近期暴跌，再创近11年以来的新低，在资本市场石油的暴跌作为一种示范，必然导致其他金融品种的连锁反应。

　　第三，世界银行发布的最新一期全球经济展望报告显示，世行将2016年全球经济增长预期下调至2.9%，其中，中国经济增长下调至6.7%。由此，对中国经济形势的担忧笼罩市场。

　　第四，新增资金缩减，市场明显缺乏赚钱效应。根据中国证券登记结算有限公司最新公布的一周投资者情况，上周新增投资者数量19.37万户，增速环比下降36.7%。证券保证金呈现净流出格局，流出规模高达5905亿元。该数据创下自2015年6月23日当周以来的新高。数据均显示受岁末年初事件性、季节性等因素影响，投资者风险偏好降低，阻挡了增量资金入市的节奏。

　　第五，减持解禁制造恐慌。1月8日减持大限到期。

　　第六，技术面上看，周一指数长阴跌破3400点平台，周二周三的反弹成为下跌中继，昨日再次长阴进入3100点，下跌一般分为急跌、缓跌、止跌三个阶段，目前股指才进入急跌末端。

　　实际上，虽然此次市场的暴跌既有内部的主要原因，也有外部的因素推波助澜，但是这种断崖式的下挫，仍存在较大非理性杀跌的可能。

　　对于人民币汇率大幅走低直接影响到资本市场的信心，中国金融四十人论坛高级研究员张斌日前发表言论称，人民币汇率的经济基本面并不差。中国经济问题多数是增长的烦恼。增长潜力虽然不如以前高，但绝不算低。从中国的情况来看，尽管中国经济增长速度下降，但近期还没有低于6%，6%是当前全球经济增速的两倍。看金融市场发育，与过去几年相比，中国金融资产的种类、数量大幅增加，可获得程度也在提高。

　　此外，为避免出现减持高峰，稳定市场预期，兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，证监会在昨日两市暂停交易后发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，1月9日起施行。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。并表示出台减持规定并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。

　　由此不难发现，当前这种泥沙俱下的行情主要诱因是负面市场情绪的迅速蔓延和投资者的非理性，而非上市公司基本面的急剧恶化，在此情形下一些优质公司的价值将愈发显现。

　　35只个股逆市飘红

　　次新股等四大热点备受关注

　　继周一之后，昨日市场再度两次触及熔断阈值，沪指跌幅为7.04%，中小板指(11698.090, 69.36, 0.60%)、创业板指跌幅更是高达8%以上，两市近1500只个股跌停，但可喜的是，仍有35只个股逆市飘红，可谓昨日股灾中“幸存者”，其中22只个股均为去12月份以来上市的次新股，这22只个股中除博敏电子(8.960, 0.07, 0.79%)涨幅为4.14%外，其余个股悉数涨停，体现出市场炒新热情仍然旺盛；而另外13只个股分别为：特力A(16.230, -0.10, -0.61%)、创业环保(5.680, -0.04, -0.70%)、湖北金环(3.050, -0.09, -2.87%)、辅仁药业、兰花科创(7.530, -0.08, -1.05%)、华菱钢铁(5.040, 0.07, 1.41%)、西山煤电(6.720, -0.09, -1.32%)、帝龙新材(2.580, -0.02, -0.77%)、中原特钢(12.930, -0.02, -0.15%)、长高集团(7.800, 0.13, 1.69%)、秀强股份(5.340, -0.08, -1.48%)、科大智能(11.650, 0.28, 2.46%)和雅本化学(6.540, -0.14, -2.10%)。

　　进一步看，在上述13只个股中，兰花科创、西山煤电、华菱钢铁、中原特钢等4只个股与当前市场热点供给侧改革主题投资不无关系，这4只个股逆市上涨，显示出个股强势，其中华菱钢铁领涨，涨幅为7.53%，该股最新收盘价为4.14元。有市场人士表示，这些个股短期涨幅均较高，即使追涨，也得注意控制仓位，待个股得到一定调整后，再度介入较为稳妥。

　　另外辅仁药业、帝龙新材、科大智能、长高集团均为并购重组概念，辅仁药业自1月6日复牌后，已连续两日涨停，公司2015年12月22日公告，拟以16.50元/股定增45638.19万股+31969.90万元现金收购开药集团100%股权，开药集团主要从事化学药、中成药、原料药的研发、生产和销售，有近300个药品品种进入国家医保目录，150余个药品品种进入国家基本药物目录。本次交易构成借壳上市。而帝龙新材自1月4日复牌后已连续4日涨停，公司1月4日公告，拟以总价34亿元收购苏州美生元信息科技100%股权向网络游戏方面积极转型，美生元的主营业务为移动游戏的研发和发行；科大智能收购两家智能制造公司，受到了市场进一步关注，于昨日复牌后一字涨停；长高集团拟以20亿元收购郑州金惠100%股权和华网工程100%股权布局安防等领域，已连续两日涨停。

　　值得一提的是，昨日飘红股除了集中在次新股、供给侧改革、并购重组三大领域外，人民币贬值受益股也是主线之一，在上述13只个股中，湖北金环、雅本化学两只化工股，直接受益近期人民币汇率持续贬值，其中雅本化学约60%业务处于境外，对于该股，安信证券表示，公司内生业绩增长迅速，外延医药顺利进行，看好公司未来几年的发展，给予公司“买入”评级，目标价22元。

　　对于未来A股市场表现，也有分析人士指出，尽管近日市场总体表现十分惨淡，但从近几日翻红股特点来看，未来次新股、并购重组股、供给侧改革以及人民币贬值受益股或仍将是近期市场的最大看点。

　　另外，在当前剧烈震荡行情中，中低价股表现或仍将强于那些股价虚高、纯靠故事炒作的题材股。在昨日上涨的13只个股中，除特力A最新收盘价为80.29元，帝龙新材最新收盘价为30.33元、秀强股份为44.62元外，华菱钢铁、西山煤电、兰花科创和创业环保股价均在10元以下，其余个股股价均在20元左右及以下，因此低估值蓝筹股仍值得进一步关注。

　　109只抗跌股防御性凸显 扎堆银行等三行业

　　周四，尽管沪深两市低开低走，板块近乎全线下跌，沪指再度失守3200点，但仍然有部分个股具有较强的抗跌性。据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日沪深两共有109只个股表现跑赢大盘（沪指下跌7.04%，剔除逆市上涨的股票），这些抗跌股主要集中在银行、交通运输、食品饮料等三大行业。

　　具体来看，昨日，银行行业的抗跌股占比最多，抗跌股达到16只，占比100%。分别为工商银行(6.870, 0.09, 1.33%)（-1.77%）、农业银行(5.160, 0.08, 1.57%)（-2.20%）、兴业银行(21.100, 0.28, 1.34%)（-2.51%）、中国银行(5.470, 0.09, 1.67%)（-2.57%）、建设银行(8.640, 0.19, 2.25%)（-2.66%）、浦发银行(10.250, 0.15, 1.49%)（-3.26%）、招商银行(42.890, 1.09, 2.61%)（-3.70%）、北京银行(5.980, 0.14, 2.40%)（-4.09%）、光大银行(3.850, 0.09, 2.39%)（-4.12%）、交通银行(7.270, 0.13, 1.82%)（-4.35%）、平安银行(11.660, 0.15, 1.30%)（-5.12%）、民生银行(4.200, 0.05, 1.20%)（-6.01%）、中信银行(6.990, 0.19, 2.79%)（-6.58%）、南京银行(10.190, 0.10, 0.99%)（-6.68%）、华夏银行(7.270, 0.10, 1.39%)（-6.78%）和宁波银行(24.640, 0.13, 0.53%)（-6.98%）。

　　分析人士指出，昨日银行板块的抗跌性较强，主要因为银行股整体的市值较大，因此相对波动较小，而且在想要抬升指数护盘时，大资金往往会关注银行股。银行股目前是全市场估值最低的品种，主要由于投资者对银行资产质量和盈利能力的担忧。但实际上，银行不良率远未达到侵蚀其净资产的程度，行业ROE水平也依旧领先。低估值使板块配置价值提升，而伴随着金融改革和经济结构的优化转型，优质的银行股存在较大的估值上行空间。

　　投资策略上，中投证券以四条核心逻辑为基础筛选个股：首先，资产质量下滑压力小；第二，积极调整资产负债结构对冲息差收入收窄；第三，互联网和混业经营新业务布局相对成熟；第四，在国家“一带一路”规划和供给侧改革中充分受益。强烈推荐平安银行、宁波银行，推荐浦发银行、兴业银行和建设银行。

　　此外，交通运输行业昨日抗跌股占比也达11.83%，个股数量为11只，分别为东方航空(3.910, 0.09, 2.36%)（-3.79%）、中国国航(7.510, 0.22, 3.02%)（-4.07%）、宁沪高速(15.240, -0.15, -0.97%)（-4.43%）、上海机场(32.260, -0.14, -0.43%)（-5.12%）、大秦铁路(6.620, -0.02, -0.30%)（-5.42%）、重庆港九(5.120, -0.08, -1.54%)（-5.55%）、海南航空(1.530, 0.01, 0.66%)（-6.12%）、南方航空(6.010, 0.13, 2.21%)（-6.13%）、象屿股份(5.860, -0.02, -0.34%)（-6.33%）、新宁物流(3.330, 0.07, 2.15%)（-6.40%）和营口港(2.600, 0.00, 0.00%)（-6.89%）。

　　最后，食品饮料行业当日抗跌股占比10.53%，个股数量为8只，分别为双汇发展(26.860, -0.20, -0.74%)（-3.97%）、贵州茅台(1466.370, -3.74, -0.25%)（-4.69%）、五粮液(128.610, -1.14, -0.88%)（-4.89%）、燕京啤酒(11.730, 0.10, 0.86%)（-5.18%）、青岛啤酒(69.860, -0.33, -0.47%)（-5.34%）、海欣食品（-6.26%）、伊利股份(27.790, 0.02, 0.07%)（-6.69%）和张裕A(21.780, 0.01, 0.05%)（-6.96%）。

　　值得注意的是，在昨日A股市场大幅下跌的背景之下，仍有部分资金开始布局抗跌股。据《证券日报》记者统计显示，上述109只抗跌股中，昨日有40只个股备受市场资金的青睐，其中，山东黄金(24.210, 0.25, 1.04%)（5213.11万元）、冀中能源(5.690, -0.03, -0.52%)（4071.71万元）、曲江文旅(10.100, 0.01, 0.10%)（3813.71万元）、大同煤业(11.200, -0.12, -1.06%)（2944.28万元）、东方航空（2918.67万元）、银河生物（2314.79万元）、兴业银行（2253.27万元）、牧原股份(36.580, -0.49, -1.32%)（2204.42万元）、伟明环保(18.860, -0.12, -0.63%)（2204.13万元）、中国平安(50.380, 0.30, 0.60%)（1982.87万元）、东华能源(10.040, -0.37, -3.55%)（1743.03万元）、维力医疗(11.560, -0.13, -1.11%)（1568.30万元）、川投能源(15.020, 0.08, 0.54%)（1456.55万元）、南方航空（1338.72万元）、万华化学（1281.81万元）、天目药业（1259.18万元）、鲁泰A(6.030, 0.05, 0.84%)（1167.36万元）和中国国航（1020.60万元）等18只抗跌股大单资金净流入均超过1000万元，累计吸金4.08亿元。

　　225只绩优股遭错杀 三维度挖掘投资机会

　　昨日A股市场两次触及熔断阈值提前结束全日交易，截至收盘，两市共2137只个股跌幅超过9%，近1500只个股跌停。在这一波泥沙俱下的大跌中，不少成长性良好、质地优良的白马股也遭到错杀，对此，分析人士表示，随着年报正式披露日期的临近，体现上市公司核心价值的业绩也将更受关注。因此，作为短期内可以预见的重要投资主线，遭到市场错杀的白马股值得积极关注。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，在昨日股价跌幅超过9%的公司中，有174家公司2015年业绩预告类型为预增（净利润同比增长幅度大于50%），有51家公司业绩预告类型为扭亏，可以说上述225家公司在2015年基本面均发生了显著的积极变化。

　　行业的角度来看，化工（29家）、电气设备（25家）、电子（22家）、机械设备（17家）、纺织服装（12家）、计算机（11家）、医药生物（11家）等七大申万一级行业成为两市错杀白马股牧场。

　　那么又将如何对这225家公司进行梳理呢？分析人士建议从业绩增长幅度、前期调整深度以及最新估值情况三角度进行梳理，探寻错杀白马股投资机会。

　　具体来看，从预增公司的业绩增长幅度来看，冠福股份（3326.34%）、海王生物(2.320, -0.03, -1.28%)（1791.43%）、奥特佳(3.150, 0.02, 0.64%)（1732.14%）、江粉磁材(9.890, 0.04, 0.41%)（1447.00%）、 顺荣三七（1213.67%）、 中关村(4.900, -0.09, -1.80%)（1209.01%）、凯撒股份(2.210, -0.04, -1.78%)（1169.51%）等7家公司年报净利润同比增长均有望超1000%，而多氟多(12.340, -0.22, -1.75%)、汉麻产业、台海核电(5.010, -0.08, -1.57%)、天通股份(7.200, -0.05, -0.69%)、海能达(13.110, 0.03, 0.23%)、天桥起重(3.780, 0.08, 2.16%)等94家公司2015年净利润均有望实现同比翻番。扭亏方面，山东如意(6.210, -0.23, -3.57%)、拓日新能(3.410, -0.06, -1.73%)、康盛股份(3.750, 0.34, 9.97%)、南山控股、沪电股份(33.880, 0.27, 0.80%)、上海绿新(3.010, -0.05, -1.63%)、福晶科技(36.250, 0.09, 0.25%)、雪人股份(7.630, 0.01, 0.13%)、美欣达(16.190, 0.06, 0.37%)、三特索道(14.750, -0.12, -0.81%)、荣盛石化(8.780, -0.13, -1.46%)、澳洋科技(3.470, -0.06, -1.70%)、深圳惠程(2.190, 0.00, 0.00%)、雏鹰农牧(0.170, 0.00, 0.00%)、新五丰(6.030, -0.03, -0.50%)等公司在扭亏的同时，还获得了较为可观的净利润。

　　事实上，伴随着今年以来的连续调整，沪指在近11个交易日中已从3650点附近退守至3100点腹地，短期连续的调整，使得绩优股们的股价也大幅缩水。具体来看，自去年12月23日调整以来，上述225家公司中仅冠福股份、双象股份(16.850, 0.22, 1.32%)、安信信托(3.060, -0.01, -0.33%)、杭萧钢构(2.910, 0.00, 0.00%)、华鼎股份(4.340, -0.01, -0.23%)、万润股份(11.460, 0.24, 2.14%)6只个股逆市上涨。而其中跌幅最大的禾盛新材(25.450, 1.85, 7.84%)、游久游戏、九鼎投资(13.890, 0.40, 2.97%)、中南重工(2.440, 0.00, 0.00%)、吉峰农机(7.010, 0.12, 1.74%)、海南瑞泽(3.650, 0.10, 2.82%)、金新农(3.760, -0.04, -1.05%)、中青宝(17.610, -0.14, -0.79%)、海联讯(13.290, 0.07, 0.53%)、金一文化(2.650, 0.06, 2.32%)、安彩高科(4.440, -0.08, -1.77%)、永太科技(12.690, 1.15, 9.97%)、禾欣股份(7.320, 0.01, 0.14%)、东方网络、市北高新(4.880, -0.10, -2.01%)等15只个股累计跌幅更是超过30%。

　　而从最新估值指标来看，上述个股中的不少标的当前均拥有较高估值安全边际，其中，广日股份(12.470, 0.23, 1.88%)（6.45倍）、格力地产(5.640, 0.00, 0.00%)（10.53倍）、上海机电(25.540, 1.41, 5.84%)（14.59倍）、德美化工(6.220, -0.02, -0.32%)（14.60倍）、金风科技(8.960, -0.09, -0.99%)（19.75倍）等个股最新动态市盈率不足20倍，而沃尔核材(22.130, 0.24, 1.10%)（23.01倍）、中材科技(14.420, -0.10, -0.69%)（25.10倍）、安信信托（25.93倍）、国投安信(7.190, -0.01, -0.14%)（26.92倍）、新宝股份(16.110, 0.03, 0.19%)（27.36倍）、誉衡药业(2.440, -0.01, -0.41%)（28.26倍）、湖北广电（29.29倍）、普利特(10.410, 0.06, 0.58%)（29.58倍）等个股最新估值也在30倍以下，尚处于估值洼地。