布完半年报没多久，合生元便宣布收购来自澳大利亚的保健品公司Swisse。此前，受困于中国婴幼儿配方奶粉市场出现的诸多变革，合生元的销售和利润双双下滑。实现对Swisse的控股，让合生元从增长空间正在被压缩的奶粉行业，直接延伸到了越来越热门的保健品行业。
新金融记者 孙瑞丽
合生元 一年来动作不断
曾借势婴幼儿配方奶粉迅速壮大的合生元国际控股有限公司（以下简称“合生元”），现在因为奶粉销售和利润双双下滑打算跨界。
一周前，合生元方面宣布，以约76.67亿港元收购来自澳大利亚的维他命生产企业Swisse Wellness Pty Ltd（以下简称“Swissse”）83%的股权。
今年上半年，以婴幼儿配方奶粉为主营业务的合生元业绩出现了下滑，其中上半年营收同比下滑10.3%；净利润同比下滑34.4%。在合生元营收和利润双双下滑的背后，其奶粉利润空间也正在被大幅压缩。数据显示，合生元毛利率2014年上半年为61.5%，而2015年同期则为58.2%。
与之相反的是，Swisse因为获得中国消费者的信赖，销售额正在快速增长。
收购消息发出后，合生元方面表示收购将为合生元带来独有机遇，以配备强大而广受欢迎的国际品牌打进成人补充品市场，同时也会透过合生元庞大的销售网络为Swisse在中国提供独一无二的扩展平台。
表面看，这对双方都算利好，尤其是合生元，将收购Swisse看成自己的一次机会。
一个背景是，在合生元成功收购Swisse之前，来自中国的弘毅投资(Hony Capital)与上海医药(Shanghai Pharma)也参与了竞购。
不少业内人士认为合生元斥资76.67亿元购得83%的股权是高溢价收购，但是从合生元角度看，他们迫切需要像Swisse这样快速增长的公司来拉升日益下滑的业绩。
近两年，国内奶粉市场先后进行了一系列的乳业改革。其中，2013年，政府部门针对超高端价位奶粉进行了一系列反垄断调查，合生元因为奶粉价位超高，首当其冲成为被调查对象。其后，中国奶粉出现了一系列降价现象，但是合生元降价幅度相对较小，也因此失去了一部分市场。一个最直接的反映是，合生元婴幼儿奶粉2014年收入同比下降4.84亿元，降幅达12.9%。
面对奶粉颓势，合生元不得不对自己“动刀”。其中，最为明显的一步是，为了应对国内奶粉降价潮，合生元收购湖南长沙一老牌乳粉企业，以进口奶源、国内分装的形式，推出了中端价位的素加系列奶粉。这应该是合生元首次放下“身价”。
不过，据新金融观察记者了解，素加系列奶粉在一二线城市反应平平，目前主要集中在三四线城市以及小城镇等销售。
资深乳业分析师宋亮曾向新金融观察记者表示，合生元的奶粉目前正处于胶着的状态。如果他们推较低价位奶粉，就会牺牲毛利。合生元的渠道都是高毛利催生出来的，低价很快就会失去优势。而维持高端价位等于“慢死”，现在奶粉价位整体走低，合生元的高价体系根本撑不住。
Swisse 两年间遍地开花
从目前对中国市场的观察来看，Swisse在中国正处于“火热”的状态，淘宝、微博、微信朋友圈随处可见Swisse产品的代购商。
相比于合生元奶粉的逐渐“冷却”，这也许正是Swisse于合生元的最大价值。
据了解，Swisse由澳大利亚人Kevin Ring创建。最初，Kevin Ring领导的Swisse公司只生产花粉片，后来逐渐扩大到维生素、草药、矿物补充品等健康辅助产品。
因为善于广告营销，Swisse在当地拥有数一数二的知名度。
应该说，中国消费者给了swisse“第二个春天”。新金融观察记者了解到，在澳洲保健类食品代购圈，众所周知的一句话是“没有中国人，就没有现在的Swisse”。
事实上，Swissse在澳大利亚运营半个多世纪，一直是本土品牌。两三年前，它被中国消费者发现，并且认为还不错，便开始在中国消费群体中形成口碑效应。
一个背景是，随着中国食品频繁被曝安全问题，食品代购逐渐成为热门行业。澳大利亚因为拥有官方严格的食品把关系统，渐渐成为中国消费者和代购商们的首选。
也就是近两年，突然因为中国消费者的加入，Swisse的销售额每年都在成倍增长。
“Swisse几乎没有在中国做过广告营销活动，全是靠中国消费者自己推。”较早涉足Swisse产品代购的刘阳（化名）告诉新金融观察记者，两年前，做Swisse代购的还很少，“现在，已经是遍地开花的局面了。”
刘阳还表示，直到现在，Swisse在中国没有代理商，所有销售全部靠代购商。
在Swisse被合生元收购的消息发出之后，不少代购商都对新金融观察记者表示，最担心的有两点，第一个是被合生元运作涨价；第二点就是进驻天猫[微博]旗舰店。
“第二点对我们的打击将是致命的。”刘阳说。此前，也曾几度有传言说Swisse要进驻天猫商城，但是都没有成功。
“大势所趋，被合生元收购之后，有可能加速Swisse进驻天猫商城。”刘阳说。
也有一些代购商翻出合生元曾是“假洋鬼子”的旧账，认为被合生元收购之后，会对Swisse的品牌形象带来一些打击。
