《投资者报》记者 罗雪峰

　　2015.3.16

　　356期

　　国际油价自2015年1月底创下6年新低之后逐渐回暖，1月29日至2月17日迎来了一波快速反弹的行情，区间涨幅高达20%。受益于此，大宗商品类QDII基金业绩亮眼，Wind数据显示，市场上9只大宗商品QDII基金在此期间的平均净值增长率达6.95%。油气主题类QDII更是受到了“石油抄底党”的热烈追捧，其中，华宝油气（162411）以18.23%的区间涨幅领跑全部开放式基金，并获得油价抄底资金的大量涌入，被投资者称为“石油抄底党大本营”。

　　以上9只商品主题基金中，专注油气主题的基金共3只，分别为华宝油气、华安标普石油、诺安油气能源，虽同为油气基金，在投资上却各具特点，直接导致了跟踪油价成效的差异。记者从投资标的、跟踪油价成效、规模、流动性、交易成本等5个方面对这3只基金进行了综合盘点，方便投资者甄选。

　　首先，从投资标的来看，在3只油气基金中，华安和诺安旗下油气基金的投资范围是油气全产业链，华宝油气基金则主投上游开采业务。相比之下，油气上游业务更为显著地体现了资源稀缺性，因为上游油气股票的股权当前是各国的战略性资源，极难获得。此外，上游公司股价传导油气价格上涨明显，因此与原油价格走势呈很高的相关性。从历史数据看，华宝油气所跟踪的标的指数——标普油气上游指数与国际原油价格的相关度比较高，波动性也非常可观，对于国内投资者而言是比较好的追踪油价的工具。

　　第二，跟踪油价成效方面，自WTI国际油价1月29日以43.85美元/桶的价格触底反弹起，三只油气基金净值均有不同程度的反弹，在1月29日到2月17日这13个交易日中，华宝油气业绩以18.23%的净值增长率领跑，最接近油价区间涨幅20%，抄底油价成效最佳，诺安油气能源和华安标普石油同期累计涨幅分别为9.89%和9.28%。

　　第三，从规模上来看，华宝油气基金可谓“石油抄底党大本营”：根据深交所[微博]公布的数据显示，华宝油气截至今年3月2日的场内份额高达26.94亿份，按净值计算其场内份额资产规模已达22.72亿元，持续位居全部LOF场内份额资产规模排名第一，相比2014年底增幅高达2750%；同期华安标普石油场内份额约3.8亿，约合场内规模3.5亿元；诺安油气能源场内份额为0.43亿，约合场内资产规模0.39亿元。

　　第四，在流动性方面，截至3月2日，华宝油气今年以来二级市场日均成交3.32亿元，在全部QDII和LOF基金中均稳居榜首，1月23日单日成交更曾高达18.54亿元，跃居当日深市全部交易型基金成交额第一。而同期华安标普石油二级市场日均成交约为0.55亿元；诺安油气自2月17日有成交记录以来至3月2日，日均成交额约为0.035亿元。

　　最后，交易成本方面，对QDII产品而言，所投资的目标市场直接决定了交易成本和交易风险。发达国家垄断了很大数量的石油天然气资源，而美国的上市公司控制了全球许多核心的油气资源，因此油气投资无须跨市场。华宝油气基金所跟踪指数的成份股是在美国主要交易所上市的油气上游行业公司，上市地点集中，交易成本较低。而华安标普石油基金和诺安油气能源基金均是跨市场投资的QDII基金，所涉及的交易成本相对高一些。体现在管理费、托管费上，诺安油气能源收取的费率相比另外两只较高。■