赵轶鸣 发自深圳

　　正发生在佳兆业身上的一切，究竟是一场意外，还是意料之中？

　　事实上，截止到2014年12月1日以前，所有的统计数据都显示佳兆业是一家非常不错的公司。

　　数据显示，上半年，佳兆业累计完成70.2亿元营业额，毛利达25.6亿元，较上年同期分别大幅增长205.0%和130.5％，毛利率高达40.3%。而核心净利润增长195.1%至10.93亿元。

　　在销售方面，上半年佳兆业共实现合约销售110亿元，按年增长70.7%。而到去年11月底，佳兆业官方统计数据显示，2014年的前11个月，佳兆业共实现合约销售约272亿元。受到锁盘风波影响，佳兆业并没有公布2014年最后一个月的销售数据，但中房指数研究院的监测数据显示，佳兆业全年共实现合约销售302亿元，成为全国房地产企业中为数不多完成年初销售计划的企业之一。在中指院公布的全国房企百强排名中，佳兆业位列销售榜的第19位。

　　与此同时，深圳中原地产的监控数据显示，截至12月14日，佳兆业以3075套、29 .2万平方米的成交数据占据深圳2014年年度销量的榜首。这已经是佳兆业连续两年在深圳超越老大哥万科，问鼎销冠的宝座。

　　而在财务结构方面，佳兆业在去年8月15日公布的半年报中显示，截至2014年6月30日，佳兆业的总借款为297.7亿元人民币，其中，需在1年内偿还的为60.1亿元人民币，需在2年以后5年以内偿还的则为47.3亿元，现金及银行存款为110.9亿元。

　　这样的数据不要说和同等规模房企比较，就算同绿地、万科、保利、中海这些龙头大鳄相比，在毛利率和流动性方面也并不逊色。佳兆业虽不敢说独占鳌头，傲视群雄，但此前多数投行对其发展稳健，持续买入的评级应该算是中肯。

　　但笼罩在佳兆业头上的一切光环，却在2014年11月28日那天戛然而止。

　　从去年11月28日开始，在短短50天时间内，佳兆业就经历了被锁盘、停牌、董事长离职后失联、董事会成员变更、重要高管离职、开发资质被暂停、“甩卖”项目未果、合作伙伴撤资、业主集体维权、债务违约、信用评级持续下降、被金融机构追债等一系列事件。

　　截止到1月26日本刊截稿之时，佳兆业旗下在深圳、广州、杭州和武汉共计8个项目，近5000套房源被政府锁定，而一些未经证实的消息称，佳兆业在惠州等地的项目也即将被政府锁定。

　　与此同时，到目前为止，共有24家金融机构向法院递交了资产保全申请，受此影响，佳兆业在深圳、 上海、珠海、大连、惠州、苏州、杭州等地的多家子公司均在申请查封资产的名单之列，无法流转和抵押，导致了佳兆业彻底失去了融资自救的能力。

　　对于佳兆业惊魂的50天，坊间传闻不少，最终导致了后续一系列事件的发生。

　　或许从表面看来，佳兆业从宠儿到弃儿的反转，似乎并不关乎市场，佳兆业多少有点成也萧何败也萧何的英雄没落的无奈甚至是悲壮。但在一个更深层次的意义上，正发生在佳兆业身上的一切，却成为了中国房地产市场正式进入所谓下半场的一个强烈信号，当大环境开始发生变化，大多数中国房企特别是那些区域性的房地产龙头企业，在过去十多年间赖以生存的发展模式正在受到前所未有的挑战。

　　《中国房地产金融》将目光聚焦在佳兆业上，并无意去探讨所谓的有形之手和无形之手的博弈，更不想演绎一场政治八卦，我们只是希望在佳兆业这样一场看似并不具备典型意义的事件中，能盘点出些许的一般规律，对我们的读者就算不是一种警示，但多少能有所启示吧！