■CUBN 记者 郭安丽

　　央企“四项改革”试点编制已成形

　　1月12日，国务院国资委[微博]全面深化改革领导小组第十八次全体会议在北京举行。会议由国资委[微博]主任、党委书记、国资委全面深化改革领导小组组长张毅主持召开。会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。

　　一位接近国资委的权威人士对媒体表示，此次会议上央企“四项改革”试点方案也是探讨的重要内容，目前这“四项改革”试点已经完成编制。实际上早在去年7月15日，国资委召开新闻发布会，宣布国企“四项改革”试点。

　　对此，市场分析人士认为，随着首批央企改革试点的积极推进，试点央企所引发的巨大示范效应将催热市场关于央企改革试点启动的预期，而且央企试点的改革效应有望引爆地方国企改革的热潮。

　　四项改革试点方案完成编制

　　党的十八届三中全会对深化国资国企改革提出了一系列新思路、新任务、新举措，要求完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制。组建若干资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。

　　而在国资改革中的“四项改革”试点方案是指2014年7月份，国资委在中央企业启动的“四项改革”试点，即一是中央企业改组国有资本投资公司试点；二是中央企业发展混合所有制经济试点；三是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；四是向中央企业派驻纪检组试点。为抓好试点，国资委专门成立了四个专项小组，破解国资国企改革面临的难题。

　　根据“四项改革”试点工作需要，国资委选择了6家中央企业作为改革试点企业。在国家开发投资公司，中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司试点；在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点；在新兴际华集团有限公司、中国节能环保集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；在国资委管理主要负责人的中央企业中选择2家到3家开展派驻纪检组试点。

　　“国资委研究确定试点企业时，主要考虑试点工作需要，也考虑每项试点在改革重点、目标任务上的具体要求。”国资委改革办主任彭华岗称在去年7月15日国资委新闻发布会上告诉《中国联合商报》等媒体记者，这些试点不设时间期限和批次，随着试点经验的积累和改革深入的推广，试点将逐步转为日常改革推进工作。

　　另外，对于推进混合所有制改革，国资委研究中心主任楚序平在首届国企改革发展前沿论坛上表示，混合所有制改革应优先鼓励IPO上市发行进行“混改”，必须进场交易、竞价交易，禁止协议出售。

　　自揭牌以来，新三板市场规模实现了迅猛增长，新三板从初创期一跃进入市场制度不断完善和创新的攻坚期。分析人士认为，市场分层管理、竞价交易等制度功能的实现都要依赖于投资者数量增长，而投资者数量增长则需要及时大幅度降低投资者门槛。

　　将重点推进实施员工持股

　　自十八届三中全会至今的一年多时间，国资委、财政部、发改委、人社部以及后来成立的国企改革调研组都进行了数十次的调研，对于国有企业改革的总体方案、指导思想、原则以及实施办法已基本形成共识。其中包括对于国资分类、员工持股、混合所有制改革交叉持股比例等敏感问题。

　　一直冰封的央企员工持股计划，出现了曙光。1月12日召开的国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦也认为，员工持股是混合所有制的重要形式，同时也是激发内部活力的源泉，但为了防止国有资产流失，应分阶段、分层次推进，如先在央企下属三级、四级公司试点。

　　“允许在混合所有制企业中实行企业员工持股，我认为这是非常积极和正确的决定。”中国建材集团董事长宋志平近期撰文指出，中国建材旗下的南京凯盛改制后实行员工持股，技术骨干和管理骨干的持股比例为48%，“只用了短短10年的时间，这家公司发展成现在有上千名员工、每年有十几亿元收入和几亿元利润的国际化工程技术公司”。

　　统计数据显示，截至2014年年底，约有60家A股上市公司发布其员工持股计划，而非常不成比例的是，其中民营企业数量大大超过国有企业数量；而在为数不多的国有企业之中，竟然没有一家是央企，试水的全是地方国有企业。

　　国资委改革局处长郭子丽在去年9月份举办的2014中国上市公司员工持股与股权激励高峰论坛上说道，混合所有制企业实行员工持股计划，应该坚持试点先行的原则，在严格遵守现有国有企业改制等情况下防止大家一哄而上。

　　郭子丽认为实施员工持股过程中应重点关注九方面。

　　首先，从事一般性竞争业务的国有企业才可以实施员工持股计划，主要是要强调企业和员工共同承担市场竞争风险，对于从事自然垄断、行政垄断业务的企业，具有国家特许经营资质企业，政策性企业以及其他非竞争性企业，不太适合引入员工持股的方式。

　　第二，从企业自身来看，在国有企业改制为混合所有制企业，或者新设混合所有制企业的时候，可以同步引入员工持股计划。

　　再次，从持股人员来看，原则上应该限定本企业的职工，防止利益输送；四是从持股比例看，全员持股并不是可推广和鼓励的方式，要向关键岗位、科技骨干人员倾斜，适当拉开差距，并且员工比例应该设置上限，保证国有的控制力；五是可以采取直接持股，或者采取间接持股；六是从出资方式来看，坚持以合法现金出资；七是股权来源一般采取增值控股，不易通过转让存量的股权作为员工持股；八是以评估值作为基本定价依据；九是员工持股日常管理应该建立动态调整和退出的机制，包括收益分配机制等等。

　　另外，业内人士提醒，员工持股的股票与资金来源必须“防范高管牟取暴利以及空手套白狼。”否则必定被质疑为国有资产流失。毫无疑问，“国有资产流失”这柄利剑，一直悬在任何想要试水员工持股的央企头上，而一旦触发任何这方面的疑虑，对这些企业管理者而言都属于“政治生命中不可承受之重”。

　　广东国资改革空间在拓展

　　2014年2月19日，广东省新一轮国有企业改革的总动员会议——广东省国资国企改革发展工作会议召开，标志着改革由拉开帷幕阶段转向实际操作阶段。一年过去，广东国资改革在取得前期成果的基础上不断拓展改革空间。近期，广东国企改革动作更是频繁，深化国企改革正在推进。

　　1月13日，白云山公布了规模达百亿元的A股定增方案，这也是继广州友谊之后，广州市属企业中第二家推出百亿元融资方案的上市公司。与此同时，白云山结合员工持股计划引入战略投资者云峰投资，成为广州市国企改革的又一经典案例。

　　同时，广晟资产经营有限公司计划在2018年基本完成国有资本投资公司的改组工作，主要资产和业务集中到6-7家上市公司，资产证券化率达70%。广东宏大爆破公司将借混合所有制谋发展，延伸产业链打造矿业一体化服务，并探索员工持股。

　　推进混合所有制改革

　　2014乃8月份，广东省提出，将通过制度设计，出台《关于进一步深化全省国有企业改革的意见》和《深化省属企业改革的实施方案》，并制定具体方案以及实施细则，系统推进广东省混合所有制经济改革。

　　1月13日下午，白云山在广州举行了非公开发行暨与阿里健康战略合作新闻发布会，公司管理层对本次融资方案做了深度解读。云峰投资董事总经理宋艺恺和广州市国资委副主任陈雄桥也莅临现场。

　　白云山董事长李楚源评价本次融资是医药界最大手笔的融资。他指出，本次融资完成后，广州市国资控股比例上升为54.83%，公司的资产规模、业务规模、资产核心竞争力都将获得较大提升，并通过员工持股计划最大限度发挥管理层和核心骨干的作用。白云山有望成为国内首个成功迈入“千亿市值俱乐部”的健康产业龙头企业，为广州市国资改革树立新典范。

　　根据公告，白云山本次定增将向广药集团、员工持股计划添富-定增盛世专户66号资产管理计划、广州国资发展控股有限公司、广州基金旗下的广州国资城市发展产业投资企业、上海云峰新创投资管理有限公司拟设立的专项投资主体等5名投资对象发行41946.31万股，共计募资100亿元，上述5位投资者将分别认购34.95亿元、5.05亿元、30亿元、25亿元和5亿元。

　　白云山本次募集资金中15亿元将用于研发中心建设，10亿元用于大南药一期生产基地建设，并向王老吉[微博]大健康增资40亿元，向广州医药增资10亿元，信息化平台投资2亿元，并补充流动资金23亿元。

　　据介绍，白云山本次同步推出的员工持股计划涉及核心员工共4897人，其中董、监、高11人，其他员工4886人。其范围不仅包括上市公司员工，还包括合资企业和关联企业的员工，整体占比大概为10%。

　　同时，根据广东国资改革的规划，广晟资产经营有限公司将以改组成为国有资本投资公司为统领，力争用3-5年的时间，将公司打造成为聚焦矿产资源、电子信息、金融投资等领域，具备相当资本运营能力和国际竞争力的综合性国有资本投资公司。

　　在时间进程上，广晟资产经营有限公司到2018年，基本完成国有资本投资公司的改组工作，公司资产规模达1600亿元，营业收入达1000亿元，净利润达30亿元，主要资产和业务集中到6-7家上市公司，资产证券化率达70%。

　　在混合所有制方面，广晟资产经营有限公司力争在2018年前后，公司在内地和香港的上市公司数量达到6-7家，海外保持3-5家，进一步优化上市公司布局，充分发挥上市平台功能，不断将公司现有同业资产、相关资产注入上市公司。目前，广晟资产经营有限公司控股的上市公司包括中金岭南、广晟有色、风华高科等。

　　在混合所有制改革方面，同属广东的央企南方电网公司正在推进。据悉，该公司将西电东输的输电通道和具备条件的区县级配电网这两个核心业务作为发展混合所有制的首批试点，制定了在云广特高压直流等三个输电通道项目中引进社会资本的具体方案，预计引进资本50亿元，目前试点方案已上报国家有关部门。

　　改革空间潜力大

　　广东是中国改革开放的先行地和排头兵，继上海先行启动国资改革外，广东也被寄予担当新一轮国资改革的前行者、试验区。

　　广东省国资委主任吕业曾透露了广东省深化国资国企改革的总体目标，通过深化改革，争取到2020年实现下面五大目标。

　　资本布局结构明显优化。国有资本主要集中在基础性、公共性、平台性、资源性、引领性等关键领域和优势产业，形成30家左右营业收入超千亿元或资产超千亿元、具有国际竞争力的国有控股混合所有制企业。

　　混合所有制企业比重明显提升，混合所有制企业户数比重超过80%，二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业。其中，到2015年，全面完成国有企业公司制改造；到2017年，混合所有制企业户数比重超过60%。

　　现代企业制度更加完善。公司法人治理结构协调运转、有效制衡，以产权关系为纽带的管控模式进一步完善，职业经理人制度全面推行，形成市场化的企业人事、劳动、分配制度和工效的激励约束机制。

　　资本运营能力大幅提升，致力提高资产证券化比例，加快实现主营业务整体上市。5年的努力，让上市公司成为国有企业基本组织形式，其中广东省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%，主营业务完全实现整体上市。

　　资产监管体制更加科学。以管资本为主加强国有资产监管，建立与发展混合所有制经济相适合的国有资产监管体制，探索专业监管和委托监管相结合的国有资产监管新模式。

　　广东省政府发展研究中心巡视员李鲁云在在国资委新闻中心近日主办的首届国企改革发展前沿论坛上向《中国联合商报》记者表示，推进广东省国资国企改革，未来要实现“三个转变”，即从管资产为主向管资本为主转变，实现从审批企业重大事项为主向优化国有资本布局为主转变，实现从管企业为主向管董事会为主转变，完善国资授权经营体制。

　　广州市国资委党委副书记陈雄桥表示，未来将以公司上市为主发展混合经济，梳理发展混合所有制企业清单，成熟一户推动一户，推动国有企业与民间资本对接。着力推进资本证券化，梳理完成股改上市重点企业名单、在新三板市场挂牌上市清单，重点推进10户企业上市工作。目前，一批国有控股上市公司重组整合工作正在有序推进。同时，加快国资布局结构优化调整，实施“232”战略，即做强做大2家金控平台、3家银行、2家证券公司。

　　广东省国有企业具备较大的改革空间也获得了市场机构的认可。平安证券[微博]认为，一方面，广东省国企的行业分布情况与广东国企改革方案对比还有较大调整空间；另一方面，从广东省上市国企的规模和国企总规模的对比来看，广东省国资的证券化率仅20%，为国资国企通过上市实现混合所有制提供了巨大的想象空间。

　　目前在广东省属21个国有企业集团中，共有10个集团拥有上市公司。按照广东省国企改革方案的定义，可以大致将这10个集团分为准公共类企业和竞争类企业两类。其中，机场集团、航运集团、交通集团、水电集团和粤电集团属于准公共类企业，广业公司、广新控股集团、广晟公司、粤海控股、商贸控股集团属于竞争类企业。准公共类企业下属的白云机场等上市公司可能进行的改革包括股权激励机制改革、企业内部资源整合、引进资本，竞争类企业下属的贵糖股份、星湖科技等上市公司还可能涉及资产注入上市平台、引进非国有资本、管理层员工持股等改革。

　　对于下一步广东国企改革的进展，陈雄桥指出，国企改革方案虽然没有推出细则，但资本市场已经推出广州友谊、广州冷机、白云山等多个个案。这些国企改革方案表明两个重点与核心：一是要完善上市公司的治理；二是要遵循市场化的方向。