天弘基金自带的“万能牌照”可能是阿里巴巴[微博]生态系统最关心的利益，但其他人能让这个生意那么顺畅么？

　　文｜CBN记者 何丹丹

　　浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司（以下称“蚂蚁金服”）入主天弘基金的步伐，因为另一股东内蒙古君正能源化工股份有限公司（下简称内蒙君正）迟迟未支付到账的6943万元被迫停下了。

　　2015年1月4日，天弘基金股东之间的股权纠纷因为仲裁申请被披露而公开。蚂蚁金服已经向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请，要求内蒙君正按照协议约定缴纳对天弘基金的6943万元增资款并承担相应责任，在内蒙君正全额缴纳出资额之前，依法限制其对天弘基金未出资部分的股东权利；若内蒙君正拒不履行，要求解除内蒙君正的增资权和增资资格。

　　这项在1年多前就已经公告的股东增资计划如果按照协议约定顺利完成，蚂蚁金服已经是天弘基金的控股股东了。

　　2013年10月9日晚间，内蒙君正发布公告，宣布浙江阿里巴巴将以11.8亿元认购天弘基金2.62亿元注册资本，持有天弘基金51%股权；内蒙君正以6943万元认购天弘基金1542.9万元注册资本，增资后持有天弘基金股权比例从目前的36%降至15.6%。

　　2014年10月16日，马云[微博]将阿里生态系统中的金融服务业务分离出去，在浙江阿里巴巴电子商务有限公司的基础上成立了蚂蚁金服，旗下业务包括了和天弘基金联系密切的支付宝[微博]业务。

　　余额宝[微博]的出现改变了中国人管理现金的习惯。由于直接接入了数以亿计的支付宝账户，余额宝极大简化了传统货币基金的申购和赎回方式，快速、大量吸纳了支付宝活跃用户的沉淀资金。这家推出余额宝之前资产净值排名第50的基金公司，如今位列中国内地91家公募基金公司之首，截至2014年12月31日，资产净值为5897.97亿元，其中余额宝的基金净值为5789.36亿元，占天弘基金资产净值的98%。

　　天弘基金的迅速成长使天弘基金的三大机构股东—天津信托、内蒙君正和芜湖高新受益。根据内蒙君正2014年半年报，天弘基金由于经营业绩改善，贡献投资收益1.01亿元，占公司净利润的25.05%，内蒙君正净利润也因此较2013年同期增长59.85%。

　　在蚂蚁金服拟控股天弘基金的消息传出之后，外界纷纷推测阿里收购的最主要目的在于获得金融牌照。

　　蚂蚁金服承载了阿里生态中现金流动的功能，以及提供给小微企业和个人消费者金融服务，业务包括支付、小额贷款、保险、担保和筹建中的网上银行等。但在金融监管仍然谨慎的大背景下，互联网企业的出身仍然让它受到不少制约。蚂蚁金服几乎不可能以互联网企业的主体资格获得金融牌照，收购一家金融机构是最方便的解决办法。

　　从合作推出余额宝到入股天弘基金的协议签署完毕，蚂蚁金服的买卖看起来都很划算—和一家业绩中游、规模偏小的基金公司合作，通过支付宝做货币基金产品的渠道创新，接入数以亿计的支付宝用户，做大天弘基金的规模，再增资扩股。

　　对于蚂蚁金服来说，天弘基金的价值还在于其在2013年就获批成立全资子公司，这几乎相当于获得了“万能牌照”—除了不能办理银行结算、不能发行保险类产品以及不能开设证券营业部，其他任何业务都可以做。

　　一位基金业内人士告诉《第一财经周刊》，获准开办基金公司全资子公司相当于有了私募基金的牌照，尤其是一些中小基金公司，由于公募产品要求信息披露及操作上需要获得渠道关系，公募平台的业务一直做得比较差，在获准开办全资子公司后，以往在公募平台上不能做的信托、地产基金、私募股权基金、集合资管产品等业务都可以在全资子公司开展。只要能拿到项目，备个案，就能绕开公募的高门槛，在全资子公司里开展业务。比如财通基金[微博]2013年业绩的绝大部分就来自于专户和全资子公司。尽管证监会[微博]也几次发文对全资子公司的业务做出限制，但这仍然是中小基金公司业务快速发展的强大动力。

　　天弘基金方面曾在签订协议后表示，未来不排除阿里巴巴与天弘之间将碰撞出更为创新的产品，除了余额宝之外，还将力争嫁接阿里小微等阿里平台上的其他金融需求。

　　由此，不难理解蚂蚁金服如此在意股权交割不能如期完成的事实—比起和控股权直接相关的其他权益，蚂蚁金服更在意的是这张能给金融创新提供现实土壤的、几乎无所不能的牌照。

　　就在2014年12月30日晚间，内蒙君正还披露重大资产购买报告书，宣布其全资子公司君正化工以45.04亿元购得华泰保险15.3%的股份，但是对于天弘基金增资扩股需要支付的6943万元却一直没有给，这让蚂蚁金服对天弘的收购迟迟未能完成。

　　至于内蒙君正不付钱的具体原因，业界猜测是和天弘基金另一股东天津信托被要求重新评估其放弃增资的国有资产的价格有关。《第一财经周刊》以此向内蒙君正相关人员求证，但未得到答复。

　　北京金诚同达律师事务所高级合伙人许海波接受采访时表示，这起股权纠纷将来的走向仍然要依赖协议约定判断，而向媒体透露仲裁细节应该是违反交易规定的，不排除蚂蚁金服借助媒体向内蒙君正施压的可能。他据此推测，协议中的条款对于内蒙君正的约束力可能不够。

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