坚守成长股的王牌猎手

　　2014年以来，80后基金经理走上投资岗位，这些基金经理的投资风格普遍偏向成长股。对于资深基金经理李巍而言，挖掘优质成长股是他的独到优势。

　　华宝证券研究报告指出，2011年年底前任职的偏股型基金经理有83位，仅18位基金经理管理的基金收益率能够在2012年、2013年、2014年及2015年各年度都保持在上游水平。其中，李巍的任职年化收益率为25.70%，在18位基金经理中排名第四，在83位基金经理中排名第五。

　　根据海通证券的研究，成长风格可以分为稳健成长和激进成长。其中，前者是指组合配置偏向业绩增速30%-50%，估值三四十倍左右的成长股。后者是指组合品种偏向短期没有业绩、长期有空间的新兴成长股。在海通证券的分类中，李巍属于稳健成长风格。

　　“我的性格偏向稳健，不喜欢赌博，组合中既有业绩增速达到30%-50%的白马成长股，也有代表时代发展趋势、短期估值有点高的新兴成长股。”李巍介绍，过去10年，他坚持并擅长成长股投资，但他也强调组合的相对均衡，以保持稳健的投资风格。

　　过去10年，李巍在调研时发现预期每年业绩增长20%的企业，实际增长往往会低于预期。与此不同的是，预期业绩增长能达到40%-50%的企业，往往能兑现业绩预期。

　　“预期业绩增速达到50%以上的企业低于预期的概率很小，这是因为这类公司处于景气度非常高的行业中。在行业总需求增长的环境下，企业更容易实现高增长。”李巍表示，挑选成长股时，他更倾向于选择增速能超过30%甚至50%、行业景气度高的龙头品种。

　　除了白马成长股外，李巍还看好长期市场空间大、短期估值有点高的新兴成长股。对于这类标的，投资者习惯用市盈率指标来评价上市公司估值高。但在李巍看来，市盈率只是评价公司价值的指标之一，有些上市公司账面还没有利润，但并不代表企业没有价值。

　　“当下中国经济处在转型期，很多新兴的行业和企业，目前仍处于跑马圈地的市场竞争过程中，资本开支和研发投入较大，而且获客成本较高，因此当期利润较少，所以静态估值较高。”李巍解释，只要优秀企业能够取得领先的行业地位和商业模式，未来一定会有爆发式的业绩增长。

　　记者了解到，李巍坚持成长股的投资风格，但同时他的操作非常灵活。他会根据市场环境、市场流动性水平和投资情绪等动态调整白马成长和新兴成长类资产在组合中的占比。例如，2015年上半年，增量资金持续涌入，市场一片乐观，李巍管理的基金组合以高弹性的品种为主，重仓股中出现金证股份、怡亚通、安居宝等。经历三季度的宽幅调整后，基金组合配置偏向稳定增长的白马成长股。广发制造业精选2015年三季报显示，十大重仓股汇聚一批业绩增速30%以上的白马成长股，如欣旺达、顺网科技、信维通信、聚光科技等，这批标的在9月中旬率先走出强势上涨行情。据Wind统计，9月30日至12月16日，顺网科技的股价从45元一路飙升至100元以上，51个交易日的累计涨幅达到123.87%。