刘冬

　　[信托持有人把未到期的信托产品通过一些第三方理财公司作为中间人，转手给其他人，卖家从而获得流动资金再投入牛市]

　　从11月下旬牛市启动以来，上证综指累计涨幅27%，风光无两，也吸引着各路资金汹涌入市。

　　牛市“抽血”效应也影响着金融市场的其他细分领域，固定收益市场资金被分流明显，包括货币基金、P2P、银行理财都不同程度地感受到了这个冬天的寒冷：资金募集变难了。

　　在信托领域，“二手信托”的买卖也忽然多起来：信托持有人把未到期的信托产品通过一些第三方理财公司作为中间人，转手给其他人，卖家从而获得流动资金再投入牛市。

　　信托转让忽热

　　普益财富数据显示，今年12月起，信托理财市场就有所降温，这表现在单周集合信托发行数量环比减少（上周集合信托成立数量环比减少了22%），也表现在“二手信托”的买卖超乎往常地火爆起来。

　　“大量收购二手集合信托、资管计划、股权基金，有多少要多少。”12月16日，优选财富的理财经理蒋梦龙在他的个人朋友圈里发了这样一则信息，原来，有一个大客户委托他们收购1亿元的二手理财产品，剩余期限4个月、8个月、10个月的都要，一年以上的就不要了。蒋梦龙告诉《第一财经日报》，两周时间，公司帮他收了4700万元的二手信托。

　　想要卖二手信托的投资人也络绎不绝。12月份，就有三个客户找到优选财富，其中有两个客户希望转让的信托份额都在1000万元以上，并且这两个投资人明确表示要配置股票。

　　优选财富董事长张虎成向《第一财经日报》介绍，对卖出方来讲，虽然在信托产品到期前脱手会损失1～2个月的信托收益，但在目前疯牛行情下，去券商融资杠杆太低，利率又太高，衡量一下还是觉得把持有的未到期信托卖掉更划算。

　　在优选财富官网上，本报记者也发现了这样的转让信息，12月份，有客户转让“中融-汇盈1号”、“中融-武汉商业中心”、“中融汇盈1号”，转让金额分别为1000万、900万元和2000万元，剩余期限分别为159天、229天和138天。

　　蒋梦龙向《第一财经日报》介绍，信托份额转让的价格一般由卖家和买家协商确定，卖家一般会向买家让渡2个月的信托收益，同时由于二手信托的期限更短，对买家来讲投资更灵活，因此是有一定吸引力的。

　　在确定转让价格后，买卖双方一同去信托公司，双方签署一个由信托公司出具的转让协议，转让方将原合同和确认书交给接手方，信托产品的受益人就变为后者，接手方再向转让方支付本金和相应的利息。

　　转让仍不够便捷

　　目前国内尚无成气候的信托转让平台。今年年初，银监会非银部正式启动信托产品登记系统二期升级暨信托非现场系统整合工作。今年11月，有媒体报道称，银监会已经敲定国家首个信托登记转让中心将落户上海自贸区。

　　中诚信创新业务部副总经理闫文涛此前对《第一财经日报》表示，目前信托资产由于流动性差，资金不能及时变现，对于投资者的吸引力不够，通过平台实现信托资产收益权转让，增加信托资产的流动性，有助于盘活信托资产存量，为信托转让提供途径，也是打破信托刚性兑付的途径。全国信托登记中心的目的在于发展二级市场转让。

　　事实上，北京、上海、深圳已经涉足信托二级市场转让。早在2006年6月，上海浦东新区就设立了上海信托登记中心，成为国内首家信托登记中心。此后，北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等产权交易中心相继成立。

　　但张虎成向《第一财经日报》介绍，上述几家信托转让平台上往往有很多挂牌转让的信托，但没有人来购买，交易并不活跃。据其了解，北金所已经基本放弃了信托转让这块市场。

　　而对信托公司来讲，目前大部分信托公司没有专门的部门负责信托转让，个别信托公司如华宝信托成立了内部的信托受益权流通平台“流通宝”，但也只是面对华宝信托自己的客户。

　　蒋梦龙认为，大部分做理财直销的公司会比较有优势，因为手里掌握着直接的客户资源。目前优选财富要对接一个转让的项目不是难事，就看公司风控部门是否认可这个项目。同时，蒋梦龙认为，知名二手转让平台，必定会在比较成熟的第三方理财公司中产生。