本报记者 何晓晴 广州报道

　　 在今年7月以来A股的强劲上升行情中，券商板块无疑成为了“领头羊”，大幅跑赢其他各行业板块，一跃成为沪深两市各大板块涨幅榜第一位。

　　 统计数据表明，不包括此前长时间停牌的西南证券（600369.SH）在内，从今年7月24日至12月17日（区间统计口径，以下同），18家上市券商二级市场股价平均区间涨幅（复权）已高达193.16%。

　　 其中，区间涨幅超过两倍以上的上市券商股多达8家，分别为宏源证券（000562.SZ）、长江证券（000783.SZ）、兴业证券（601377.SH）、太平洋（601099.SH）、光大证券（601788.SH）、

　　 华泰证券（601688.SH）、西部证券（002673.SZ）、招商证券（600999.SH），涨幅分别高达275.62%、267.59%、244.68%、241.67%、237.2%、213.78%、206.87%、206.74%。

　　 此外，一线券商中信证券（600030.SH）和海通证券（600837.SH）涨幅则相对落后，区间涨幅分别161.79%和153.44%。

　　 值得一提的是，与上市券商股价齐飞的是，融资买入盘的急剧攀升。早在今年7月24日，在行业融资买入榜上，彼时券商板块尚位居第二席，其融资余额为229.82亿元，融资买入额为1431.34亿元。等到12月17日，券商股融资余额已跃居首席，并急速增加至974.30亿元，融资买入额也激增至8271.08亿元。

　　 由此，前后二个数据对比后发现，在本轮行情启动背后，融资买入显然已经成为了券商股拉升行情的重要推动力。其融资余额和融资买入额同比分别增加了744.48亿元和6839.74亿元，增幅分别高达323.94%和477.86%。

　　 对此，国金证券分析师贺立认为，对比2007年和2009年券商的行情，目前券商股基本反映了基于现有业务在 2015年相对中性假设下的业绩增长（预计50-60%），但还没有反映增量业务（如个股期权等衍生品）对行业的贡献及板块估值的提升，因此，券商股仍处在盈利与估值“双击”的上半场。

　　 川财证券研究所王维诚称，融资盘主要反映的是散户加杠杆的行为，对于市场极为敏感。自2013年融资买入井喷以来，在剔除节假日因素后，真正出现融资买入单边下降的仅2013年年中的“钱荒”以及2014年3-4月份信用风险出现的时期。

　　 “从投资者的融资意愿分析，融资意愿和大盘涨跌有密切的关系，并和大盘涨跌形成一个正反馈机制，加速了市场涨跌趋势的形成。”王维诚称，“因此，券商股融资买入额居首就充分体现了上述逻辑。”

　　 21世纪经济报道记者调查发现，在18家上市券商中，其间以兴业证券融资买入额增幅最高，超过了近九倍之多。其融资买入额从7月24日的48.11亿元大幅飙升至12月17日的478.50亿元，激增了430.39亿元，增幅高达894.53%。

　　 二级市场上，兴业证券股价从除权前的9.4元上升至了10转10复权后27.88元，几乎翻了近两倍。

　　 紧随其后的为光大证券。二级市场，光大证券股价从7月24日收盘价的8.44元急速拉升至12月19日盘中最高34元，经过几个交易日震荡回调之后，截至12月12日，其股价仍达25.58元。

　　 与此同时，其融资买入额也从7月24日的38.01亿元大幅增加到了12月17日的307.73亿元，激增了269.72亿元，增幅为709.51%。

　　 此外，融资买入额超过了五倍以上的券商股还包括华泰证券、国元证券、西部证券、国海证券、山西证券、长江证券、东吴证券、中信证券等8只券商股，其间融资买入额环比增幅分别高达674.75%、592.97%、584.13%、564.69%、562.56%、545.29%、527.55%、501.45%。

　　 上述8家上市券商的融资买入额分别从7月24日的53.50亿元、47.53亿元、24.67亿元、43.49亿元、25.98亿元、76.41亿元、40.05亿元、265.18亿元增加至12月17日的414.51、329.34、168.80、289.04、172.16、493.07、251.35、1594.94亿元。

　　 同样，上市券商龙头中信证券区间融资买入额亦大幅增长逾5倍。二级市场上，中信证券股价从12.51元大幅上涨至25.47元，对应其融资买入额亦从265.18亿元激增至1594.94亿元，大幅增加了1329.76亿元，增幅高达501.45%。

　　 对此，平安证券[微博]研究所缴文超表示，中国大陆和中国台湾的股票市场均以散户为主，因此，台湾两融业务的发展对于大陆有一定的借鉴意义。台湾股市中，基本上两融余额与总市值的比值在2%左右，在市场活跃度高时，这一数值为3%左右。如果明年股市延续今年行情，则明年的两融余额在1.2万亿至1.5万亿之间。

　　 申银万国[微博]分析师何宗炎则认为，截至目前，融资融券余额市值比为 2.5%，跟国际水平（3%）相当，处在合理的范围之内。若按融资融券余额可能达1.5万亿元以上计算，在此预期下行业收入可达4400亿元，上市券商净利润可达1700亿元，按照 15-20倍的PE，对应市值为2.5-3.5 万亿，在牛市之下，市场整体估值都会提升，可能会更加疯狂。当前上市券商总市值为1.27万亿，按此计算还有约200%的空间。