苏格兰公投前英镑走强

　　每经记者 郑步春

　　美联储利率会议未取消“将在较长时间内维持低利率”这样的字眼，但调升了明年底时的利率预期，故给出的信号仍偏于强硬，故美元录得进一步上涨，且一度创4年多新高，强势益发明显。因苏格兰公投结果料将再欣汇市波澜，本周末汇市仍可能大动。

　　联储略偏强硬 美元维持强势

　　 美国当地时间周三下午，即北京时间周四（9月18日）凌晨，美联储结束了为时两天的利率会议，其决定继续削减购债额度100亿美元至150亿美元，并宣布维持基准利率不变，两者均符合预期。目前美联储量宽额度仅有象征性的150亿美元，料下次利率会议就会彻底终止量宽政策，接下来就将考虑加息。

　　 在该会议结果出来前，市场唯一感到不确定的因素是美联储对利率的暗示，而美联储此时的态度非常微妙，一方面美联储态度显然较前一利率会议强硬，另一方面美联储态度又软于多数市场人士预期。

　　 美联储保留了“将在相当长时间内维持低利率”的表述，但同时又比较隐晦地暗示了未来加息时点可能提前，且在经济评估的措辞方面也相对比较乐观，故市场理解成美元利好。

　　 虽然美联储未明示何时加息，但按1.375%水平算下来，美联储在明年底前得加息5次才能达到这个水平（假如每回加息25个基点）。

　　 市场对上述所有信息作出了灵敏反应。美元周三（美国时间）录得了0.66%的涨幅，周四于亚汇盘中惯性上冲至84.814点，但此时于欧汇盘已显著回吐，目前（北京时间昨晚19：28）暂跌0.12%至84.520点。

　　 值得一提的是，上述84.814点已瞬间冲过了去年最高点的84.753点，使美元指数昨一度创出4年多来最高水平。

　　 在上述会议结束前不久，美国公布的8月CPI月率跌0.2%，是1年多来首次下跌。因此，美元能得以继续上涨，显然就是因为美联储实质上给出了相对明显的强硬信号。

　　公投进行期间 英镑显著上涨

　　 英镑周一下跌，周二上涨，周三平盘，周四又涨。目前英镑暂报1.6335美元，较上周起涨点的1.6051美元已累计升值了1.77%。近期影响英镑的关键因素显然是苏格兰公投，目前投票已进行，结果尚未可料。

　　 本周发生的情况似乎正有利于统一派，英镑走势应能反映这一点。不过虽然如此，英镑做多势力仍有所收敛，因假如公投的结果万一是独立派获胜，那么做多英镑势必就将招致巨大损失，这样的风险任何人都会提防。

　　 最近杂七杂八的民调极多，给人感觉很乱，且缺乏权威。本周民调结果可能对英镑多头有利，YouGovPlc本周民调结果显示，统一派领先独立派4个百分点；据Survation民调结果，统一派领先独立派6个百分点；据Ipsos-Mori民调结果，统一派领先独立派2个百分点。总而言之，随着正式投票的来临，统一派已经全面领先。

　　 前次笔者曾说，民调时独立派投票颇有些情绪，可能会借投票发泄情绪，但正式投票时会有更多理性考虑，而统一派情绪更为平稳，这意味着正式投票时天平极可能向统一派倾斜。

　　 目前既然统一派在民调中领先，那么正式投票结果便很有可能仍然是这个结果，原因就是上述的“统一派情绪更为平稳”。

　　 假如投票的结果正是统一派占上风，已明显上涨的英镑并不会走出利好出尽走势，而是极可能录得更大上涨，持英镑多单投资者应该拿稳。从英镑周线图看，英镑直接冲上1.65美元以上位置机会颇大。

　　利率未至负值 瑞郎显著升值

　　 欧元兑瑞郎周四急跌至一周来最低水平，即瑞郎显著升值。瑞郎升值原因是瑞士央行[微博]周四的利率会议并未如部分交易员所猜测的那样过分地打压瑞郎，更没有如部分交易员所猜测的那样将利率调至负值。周四同上时间，欧元兑瑞郎跌0.16%至1.2087瑞郎，数小时之前最低曾跌至1.2065瑞郎。就欧元兑瑞郎来说，0.16%的涨跌幅已属于过大，因如今的瑞郎实质上“参考”了欧元汇率，或者说基本上钉住了欧元，该情形已维持了整整3年。在兑美元方面，周四同上时间，美元兑瑞郎暂跌0.23%。

　　 瑞士央行周四利率会议后宣布，维持其基准的3个月期Libor利率目标区间于原来的0~0.25%不变，并宣布继续维持欧元兑瑞郎1.2的汇率下降。该央行还表示，汇率下降仍是“合适的政策工具”。该央行虽然也唱空了瑞郎，但口气不是很强，且缺乏实际行动，故瑞郎得以升值。

　　 瑞士央行周四还公布了经济预测，其预测今年瑞士经济增长率将达1.5%，这不如之前其预测的2%。在通胀预测方面，瑞士央行维持了原有预测值，即今年通胀率可能为0.1%。不过该央行调降了明后年的通胀预测值，将明年通胀率由先前预测的0.3%调降为0.2%，将后年的通胀率由0.9%下调至0.5%。

　　 原本更低的通胀对瑞郎应有利空，因只有低汇率才能更好地对抗通胀，但既然瑞士央行已经明示了暂不下调利率，故瑞郎也只能走出升值走势。

　　 预计未来瑞郎不会有太大升值空间，故操作上不宜过度做多瑞郎，因瑞士通胀目标与欧元区一样，都是2%，但实质通胀率0.1%，显著低于同样受通缩困扰的欧元区。欧元区最新公布的8月CPI同比涨0.4%，与7月份持平，以前最低的通胀率也有0.3%，而0.3%是5年的最低水平。

　　 基于上述考虑，如果未来瑞士经济及物价仍无改善，未来瑞士央行实施负利率的机会仍有不少。