近期，“沪港通”成了市场的热点之一，“A、H股”折溢价差的问题也再次被大家所关注。其实关于同等权益的不同市场的折溢价的问题，海外的研究也比较多，价差的存在是由投资者群体风险收益的差异、汇率预期、资本流动限制、市场运行机制等因素造成的。香港和内地市场同权个股的折溢价，特别是A股大中盘股折价现象这两年逐步加大，其主要原因在于：

　　 首先，港股投资者以国际投资者为主，对蓝筹市场的看法与A股投资者有分歧，海外对蓝筹的估值考虑的因素更为长远，对A股蓝筹中长期的看法要比A股投资者相对乐观，把香港上市的内地蓝筹股与海外的蓝筹放在相同的框架下进行评估，放在全球市场中，对应的A股这些大中盘的蓝筹在估值上有明显的优势；

　　 第二，内地资本市场是管制的，资本流动受到严格的限制，即使有较大的价差，由于没有通畅的市场机制，这种价差也难以通过市场化的方式降低；

　　 第三，投资者结构的差异，A股投资者中机构投资者占比较低，截至5月末，基金、保险、社保、QFII（含RQFII）占沪深两市总市值分别为4.73%、1.85%、1.22%、1.32%，这远低于海外机构投资者的占比，个人投资者的投资行为往往会伴随着集聚性、高波动性以及路径依赖性等；

　　 第四，蓝筹市场过去几年的表现较差，也促使了这个价差的扩大。

　　 从监管层的态度和市场的预期来看，沪港通的步伐越来越近了。假设大中盘的蓝筹股都是这次沪港通的标的，可以预见将对A股市场产生较大的影响：第一，由于香港是机构投资者为主，沪港通推出后，海外机构投资者将可能加快A股蓝筹股的估值修复进程，对A股大盘蓝筹的行情进展有利；第二，有利于A股投资者的结构优化，加快内地资本市场的国际化，更有利于A股中长期的发展。

　　 截至7月31日，从沪港通的折价5%以上的28只个股来看，有26只落入上证180指数的成分股中，这26只个股占折价逾5%的28只个股市值的99%，占所有沪港通股票市值的75%。另外，这26只成分股占上证180指数权重在33%左右。假设沪港通推出后，折价的个股恢复到平价，一些蓝筹ETF将会有所受益，如上证180ETF的将会受益2%左右。

　　 被誉为“经典蓝筹”的上证180指数，覆盖了上证市场所有上市企业收入的81%、利润的92%、分红的90%，以及整体市值的70%。截至7月31日，其动态市盈率低于7.5倍，预期分红收益率超过3.5%。目前，在“沪港通”推出的背景下，若看好蓝筹股，并分享A、H股折溢价差带来的收益，上证180ETF、上证50ETF等蓝筹ETF可以说是不错的选择。