孟书强

　　 5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即“新国九条”）。

　　“新国九条”要求，推动混合所有制经济发展，完善现代企业制度和公司治理结构，提高企业竞争能力，促进资本形成和股权流转，更好发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。

　　证监会[微博]新闻发言人在答记者问时，称此为全面深化资本市场改革的纲领性文件，从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义。

　　半年前，十八届三中全会为新一轮国资国企改革指出新方向。全会《决定》提出，完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司……

　　不难发现，“新国九条”与新一轮国资国企改革具有关联性。那么究竟该如何认识“新国九条”对当前国资国企改革尤其是发展混合所有制经济的意义呢？以下五点尤其值得注意。

　　首先，国资国企改革当前面临的重要问题之一就是发展混合所有制经济，引入民资，撬动国资国企做大做强。有媒体报道称，今年我国固定资产投资要超50万亿元，但中央政府预算只有4576亿元，地方政府又负债累累。50万亿元靠谁来投？只能靠进一步发展混合所有制经济，调动国资、民资各个层面的积极性，持续改善国有资产效率、提升企业竞争力。健康的资本市场无疑是撬动这场改革的重要杠杆。

　　第二，国资国企借助资本市场进行混合所有制改革可以最大限度消除不透明的争议，让更多的人受益改革红利，同时也最大限度上提供了平等的环境，让每一个投资者参与到改革的进程之中。自上一轮国企改革以来，透明度不够便成为国资国企改革受到市场最多诟病的地方之一。借助资本市场的透明机制，最大限度打破“暗箱操作”的可能，一则可以避免国有资产流失，一则可以促进市场公平，让所有投资者受益。

　　第三，在市场化并购重组方面，“新国九条”提出要尊重企业自主决策，鼓励各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。当今世界已经进入大企业时代，市场化并购重组无疑将是推动未来国企改革的重要推手。“新国九条”在实质上为新一轮国资国企改革中的并购重组进一步提供了制度上保证。

　　第四，在员工激励方面，“新国九条”提出要完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。毛泽东同志说过，路线政策决定以后，干部就是决定性因素。当下，没有股权激励已经成为影响国资国企干部职工积极性的重要因素。股权激励制度的完善，必然有利于调动国资国企干部职工积极性，提升国资国企效率，进一步推动国资国企改革。

　　第五，在提高上市公司质量方面，“新国九条”提出要完善退市制度，提高上市公司质量，增强持续回报投资者能力。支持上市公司根据自身发展战略，在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市。2007年之后大量重要国企陆续登入内地资本市场，但因为种种原因这些股票并没有带给股民预期的回报，造成了大量股民财富缩水。尤其是一些央企上市公司不断亏损能否按期退市成为外界关注的热点。“新国九条”一锤定音，国企尤其是央企今后在面临退市危机时没有了半点侥幸的理由。

　　（作者系中国社会科学院博士研究生）