记者 陶冶

　　2012年12月11日，作为美国多德-弗兰克法案重要组成部分的“沃尔克规则”细则获美五大银行监管机构批准，标志着美国限制银行从事自营交易的监管改革正式进入部署实施阶段。与此同时，欧洲方面亦在此领域紧锣密鼓，最新消息显示欧盟最早在本月底或下月初有望公布有关要求银行业务分拆的最新草案。但从媒体获得的草案资料来看，相比于大西洋彼岸的传统盟友，向来以监管趋严著称的欧洲监管机构这一次或将选择为银行“松绑”。

　　根据英国《金融时报》获得的草案内容，在即将面临的改革中，监管机构或许不会强制欧洲大银行拆分传统储贷业务与自营交易，银行合规成本和严格程度较之此前规划将大幅减少，可得到豁免的银行数目更多，各国监管机构在实施改革的过程中也将有更大自主权。中国社科院世经政所国际金融研究室副主任刘东民在接受本报记者采访时表示，欧银行监管机构可能选择较美国“沃尔克规则”更为宽松的监管措施并不令人感到意外，此前英国推出的“威克斯规则”事实上也是监管机构不敌银行业压力并在考虑本国实际情况后形成的妥协版“沃尔克规则”。目前来看，在规则制定上，美国监管机构确实是走在了前面。但是欧洲方面迄今为止表现出来的立场意味着至少在大西洋两岸就将存在极大的监管套利空间，而这可能对美国银行业构成的打击和威胁不言而喻，将对其强硬版“沃尔克规则”的实施和持续性构成考验。

　　据了解，即将公布的草案前身是一份由芬兰央行行长利卡宁牵头并命名的“利卡宁报告”。该报告的主要内容即是在反思2008年金融危机的基础上提出的一系列银行业结构改革计划，包括提高资本金要求、拟定关闭破产银行的统一规则以及有关启动欧元区银行业联盟等内容。目前，欧盟委员会仍在就“利卡宁报告”进行深入考虑，但据最新草案显示，欧盟金融服务委员会主席巴尼尔更倾向于选择一条中间路线，即一方面要毫不迟疑地提升银行业务结构的安全性，另一方面又要尽可能降低银行监管的复杂性，因此也有人将即将出炉的草案称为“巴尼尔规则”。

　　相较于此前的计划，“巴尼尔规则”的“松绑”主要体现在五个方面。首先，该规则禁止的银行自营交易是指那些“仅用于为自身账户谋利而无实际或预期客户活动”的交易活动，这一定义较之此前“利卡宁报告”的提法要窄得多。其次，该规则将对数以千计的欧盟小银行实施豁免，后者将不受拆分要求和自营交易禁令影响。第三，禁止或受限的交易活动不包括欧洲主权债交易。第四，各国监管机构还可考虑屏蔽大型互助式银行、合作式银行和储蓄银行等。相比之下，“利卡宁报告”则建议，考虑到欧洲银行体系的多样性，禁令或限令必须适用于所有银行，无论其业务模式如何，互助式和合作式银行也不例外。第五，与法德一直以来的意见一致，“巴尼尔规则”将允许各国银行监管机构拥有更大自主权，包括根据欧洲银行管理局(EBA)设计的矩阵模型，来决定银行业务中哪些可能带来系统性风险的交易应被分拆。当然，各国监管机构也将有权要求实施更严格的标准，并可在欧盟许可下采用替代的拆分模型，比如英国的“威克斯规则”。

　　不过，“巴尼尔规则”也有令法、德颇为不爽的条款，比如监管机构将有权强制银行采取某些措施，如将做市、买卖衍生品等活动交由单独注资的实体进行。这其中，将做市活动包含其中是法德等国比较抵制的，因此也是争议较大的一部分。不过，经过这样的分拆之后，吸储银行将仍然被允许出于对冲风险的需求向保险公司、非金融公司以及养老基金等出售标准化衍生品，前提是要控制在欧盟最终设定的头寸限制之内。

　　对于相较于“利卡宁报告”表现出来的“松绑”倾向，巴尼尔的观点是改革的确必要的，但必须考虑各地实际情况，量身定制，避免影响到对实体经济和金融市场的融资。不过，对于这套言论不以为然甚至颇有微词的也大有人在。力主大刀阔斧推动结构性改革的人士认为，“巴尼尔规则”除了增加官僚程序外，可能对于银行业没有任何实际效果。“这看上去更像一个纯粹象征性的政治行动。”一位反对者如是评价。

　　据悉，欧版“沃尔克规则”的最终立法不会早于2015年底，而欧盟设定的时间点是从2018年开始禁止自营交易，从2020年开始对部分银行进行拆分。因此，主张监管从严者和坚持银行“松绑”论者还有大把的时间讨论博弈，但从目前的情形来看，欧洲银行家的日子至少会比华尔街同行们好过一些。