□晚报记者 陈海翔 报道 邬思蓓 制图

　　今天，上海召开深化国资改革工作会议，上海市国资国企改革的最新方案将随之出炉。某消息人士向记者透露称，上海国资改革将按照竞争类、功能类、公共服务类的企业分类监管思路。其中，竞争类国资将以市场为导向，功能类企业目标在于达成政府战略任务，公共服务类企业则以实现社会效益为目标。

　　国资改革会议虽定于今日召开，但在市场上，相关消息早已被不断释放，某些短期资金也已从市场获利。也正是因为这一点，昨天上海国企股在这部分资金撤出的压力之下普遍走低。

　　看概念

　　受到投资者格外关注

　　事实上，早在11月，市场上的上海国资概念股就已受到投资者格外关注。伴随着的相关会议召开日期的不断临近，一些国资背景的上市公司更是动作频频。

　　兰生股份近日发布公告称，公司控股股东兰生集团和东浩集团将实施联合重组。兰生集团与东浩集团合并一事在市场上已传闻许久，如今两家终于“喜结良缘”，市场期待已久。

　　有市场分析人士更是认为，兰生和东浩两大集团的合并是上海国资新一轮整合序幕的开始。东浩集团内部人士向记者透露，“东兰合体”的最大想象空间是，已充分市场化的外服公司有可能注入兰生股份。

　　公开资料显示，兰生集团是1994年10月由上海市政府批准组建的国有大型企业集团，是上海市国有授权经营公司，集团的前身是成立于1983年的上海文教体育用品进出口公司。东浩集团是由上海世博（集团）有限公司于2011年8月更名而来。世博集团成立于2004年2月18日，是在上海东浩实业（集团）有限公司的基础上，由上海世博土控公司、上海文化广播影视集团、上海东方国际集团等公司共同出资组建而成，注册资本现为22亿元。

　　业内人士称，此次合并重组涉及规模巨大的国资整合，将是年内上海国资改革的一出大戏。

　　除了“东兰合体”，因讨论重大事项于12月12日停牌的上海梅林，15日晚间发布公告限制性股权激励草案，公司计划拟授予激励对象725.4万股限制性股票，占公司股本总额的0.88%； 授予价格为每股5.46元，为草案公布前20个交易日公司标的股票均价10.92元的50%。作为上海国资委控制的上市公司，上海梅林的股权激励政策或为上海国企改革指明了一条方向。

　　根据公告，本次激励对象共计114人，占公司在册员工总数1.39%。激励对象具体包括：董事(独立董事、外部董事及不在本公司领薪酬的董事除外)、高级管理人员、部分党政班子成员共12名； 核心业务、技术和管理岗位的骨干员工共102名。

　　作为上海国资委实际控制的上市公司，公司停牌后人们纷纷猜测或将进行国企整合。不过，出台股权激励方案出乎人们意料，也反映上海国企改革进一步向市场化迈进的方向。业内人士认为，用股权激励的方式鼓励管理层改革创新，把个人利益与公司的业务和未来发展捆绑起来，这在国企里面还是比较少见的，也正因为如此，上海梅林推股权激励或表明上海国企改革力度很大，对其他国企改革具有参考意义。

　　“建立市场化的激励机制，是国有企业从保守经营转向真正的创新发展非常重大的制度突破。”有消息人士向记者表示，在配合负面清单管理的政府行政思路上，就需要容忍更多的企业自身创新，并能够豁免创新带来的风险造成的潜在损失。

　　在此之前，上汽集团、上海建工、上港集团3家公司就已经通过养老金产品，变相推出了股权激励计划。上海梅林此举更是直接在国资背景的上市公司激励机制方面实现了重大突破。

　　看短线

　　源于炒作资金撤退

　　然而，就在深化国资改革工作会议即将召开的前一天，上海国资概念股却遭遇重挫，领跌两市。

　　Wind资讯数据显示，昨日上海本地重组概念股普遍大幅下挫。截至收盘，板块指数下跌4.19%，成为沪深两市跌幅最大的概念板块。金丰投资因重大资产重组停牌以外，其余19只成分股全部收跌。其中，上海九百、兰生股份跌幅超过7%，分别为7.24%、7.12%； 自仪股份、上工申贝、仪电电子跌幅超过6%，分别为6.59%、6.45%、6.23%； 上海贝岭、中华企业、新世界、金山开发跌幅也超过5%。此外，昨日发布股权激励公告的上海梅林单日大跌9.98%。

　　从资金流向来看，昨日上海梅林流出资金1.69亿元，在沪深两市全部个股中位居第7位。上汽集团、东方明珠等上市公司资金流出量也较多。

　　虽然相关概念股表现不佳，但市场人士认为，这种表现与短期炒作资金的撤出有很大关系，某长期跟踪国企改革概念股的基金经理对记者说：“上海国企改革部分概念股此前涨幅过大，且不少参与者是短期炒作，利好兑现后，资金选择撤退。”他表示，在A股市场上很多情况均是如此，政策未下来之前，资金热炒，政策真正颁布之后，资金却选择撤退。如上工申贝12月份以来累计涨幅此前已经达到45.20%

　　某私募人士也认为兰生股份、上海梅林等大跌源于炒作资金的撤退导致，不过他表示，对于已经确定有改革方案的个股，一定的资金还是会选择长期持有。他较为看好兰生集团与东浩集团两大集团合并，主要源于兰生股份会有比较优质的资产注入，例如现代服务业、汽车等方面。他称，两大集团在保税区有大量地产以后还可以整合现代物流这一块，除此之外，对外金融也是其发展的一个突破口。上述两个机构人士均认为，对于商贸国企改革概念股相对看好。

　　与此同时，也有券商表示，上海国企的本轮改革能否有“超期动作”值得关注，“上海国资改革已经经历数轮，每一次都会涌现出一些具有代表性的企业。因此，从目前透露出来的改革框架来看，分类监管确实具有很大的想象空间，但具体的划分，以及国资退出的力度，对于改革的实际效力有非常大的影响。如果有一些超预期的动作，那么本轮改革才会有整体机会，否则只会是局部题材。”

　　看后市

　　机构仍关注国资股

　　分析人士指出，随着三中全会提出新的国资改革论述后，地方国资整合的呼声越来越高，上海、广东、山东、江苏等地正加紧制定改革方案，未来势必在资本市场上制造一波国企上市公司的并购重组浪潮，给投资者带来享受政策性红利的机会。而近期各大券商也纷纷就地方国企改革的主题发布投资报告，以行业和区域两大主线筛选潜力个股。

　　东方证券认为，新一轮国资改革将为自贸区建设乃至上海经济转型发展提供重要动力，也将成为深化改革的排头兵。目前，上海国资还存在很多困难和问题：一是国资布局过宽过散； 二是国资流动性不足； 三是企业自主创新能力有待提高； 四是改革动力弱化。解决上述问题的主要途径之一就是从资本市场运作的新视角来拓展融资渠道，加快资产资本化、证券化，推动资产整体上市和资产重组，与资本市场充分互动，盘活优质资产，增加企业透明度，对流通股股东产生正面影响，从而获得更强的盈利释放能力。

　　个股方面，他们建议投资者重点关注有望通过股权激励激发活力的锦江酒店H股、友谊股份，以及已完成前期改革、进入业绩提升期的上汽集团、华域汽车、上海医药等。

　　海通证券总结指出，未来国企改革的方向在于四点：一是部分垄断领域向民营放开； 二是进行分类监管，对竞争性行业国企在绩效考核、企业激励约束机制改革力度更大。三是加快产业升级； 四是继续推进企业兼并重组，淘汰落后产能。个股机会方面，海通证券建议，传媒、基础化工、餐饮旅游等行业的地方国企值得重点关注。

　　平安证券[微博]则称，从行业维度上看，竞争性行业的优质国企最值得关注，其次是公共类国企，而平台类国企最差。因此建议围绕汽车、家电、医药、文化等消费类的竞争性行业筛选投资标的。

　　深圳一位不愿具名的券商自营老总表示，竞争性行业的地方上市国企最有可能在企业激励机制上做出改革，若成功必然激发上市公司做大业绩的动力，这也是机构看好的投资逻辑之一。

　　民生证券的研究报告即指出，通过跟踪投资实施股权激励的国企上市公司，有可能获取短期超额收益。民生证券按条件筛选出股权激励可能性较大的地方国企，包括珠江实业、嘉宝集团、鲁北化工等公司。

　　除了行业外，区域维度也成为券商挑选地方国企改革个股的主线。平安证券的报告表示，国企质量更高的东部更可关注，而国企质量较低的中西部至多是聊胜于无的主题投资，建议围绕上海、广东、山东、江苏等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会。