中国经济网北京11月14日讯 近日，由于赣州稀土借壳重组预期落空，昌九生化已连续遭遇7个跌停，至此其股价已经累计下跌了近57%，俨然成为近期A股市场中最衰的个股。昨日晚间，昌九生化(600228)发布公告称，因公司股票波动较大，公司申请于今日起停牌并自查，待11月15日召开投资者说明会后复牌。

　　在七个跌停之后，不少持有昌九生化的投资者将希望寄托在停牌之上。昌九生化公告表示，公司将在上海证券交易所e互动平台中“上证e访谈”栏目召开投资者说明会，与投资者直接进行沟通，说明会的时间定为2013年11月15日(星期五)14:00—17:00。

　　昌九生化持续暴跌，暴露了融资融券的风险，券商也将此作为案例进行研究。据悉，目前多家券商也已经着手应对昌九生化的风险，除了直接将其调出融资融券标的外，也有券商计划进一步降低昌九生化作为可充抵保证金证券折算率，以达到控制风险的目的。有市场人士预计，在目前情况下，昌九生化未来走势不容乐观。

　　事件回顾

　　昌九生化重组遭“劈腿” 股价跳楼

　　据《广州日报》报道，A股历史上，很少有因“恋上”同一个资产而出现两种截然不同命运的两家上市公司。今年出现了。因预期赣州稀土可能借壳昌九生化，后者股价曾逆市暴涨。但最终赣州稀土没有“嫁给”昌九生化，而是牵手不起眼的威华股份。“失恋”后的昌九生化上演跳楼秀，股价连续跌停。而威华股份却连续暴涨，6天上涨近70%。

　　据《重庆商报》报道，昌九集团为彼时*ST昌九控股股东，江西国控为昌九集团大股东，江西省国资委为*ST昌九实际控制人。“新主”赣州工投成立于2010年3月，为赣州国有资产整合平台，旗下拥有赣州稀土等当地资源型企业。昌九生化开始与稀土“沾边”。2012年底开始，股价出现了较大涨幅，从14元一度涨到了30元附近。2013年4月，昌九生化大股东昌九集团的控股股东正式变更为赣州工投，公司表示未来三个月不存在重组等重大事项。然而市场已经为之疯狂，“三个月内无重大事项”已经被解读为“三个月后可能注入资产”，昌九生化股价再度被推高，一度达到40.6元/股。然后，赣州稀土与威华股份的联姻最终宣告昌九生化希望的落空，自11月4日开始，公司股价连续一字跌停。

　　股民之殇

　　损失惨重 欲联名投诉

　　昌九生化的连续暴跌，以及未来可能继续走低的预期，让不少投资者损失惨重。在昌九生化的股吧里，一份《关于联名投诉签名情况的通告》受到高度关注，其点击量已接近12.5万次。已有多人欲联名向证监会和江西国资委投诉。不过，有法律人士表示，预计没有太大的收效。

　　昌九生化股吧里随处可见股民们的“求助”帖， “自己有150万，融资50万，持有7万股昌九生化，每股28.26元的成本，今天已爆仓。”“我有90万，融资30万，听朋友讲这只股票能涨到70元，我32元买入昌九生化，其间赚了几块钱，没出来，现在不知该怎么办。”股民李先生称，他买了18000多股昌九生化，甚至在跌停的前一天都在买。“我当时买的价位多是在30多元，融资50万。前几天证券公司给我打电话，让我追加保证金。”

　　对于被套股民面临的爆仓风险，一位券商人士时表示，此类情况以前从未遇到过，理论上说，如果爆仓，投资者的钱就没了。他进一步解释，融资从理论上最大杠杆可达1:2，但实际运作中的杠杆没这么大，营业部会按照客户等级来定，最大可融到1.2倍左右，1.2倍的杠杆如果满仓操作的话，持仓个股如果下跌45%(1/(1+1.2)=0.45)，自有资金就没了。目前昌九爆仓风险已经越来越大。

　　中投证券资深分析师徐晓宇表示，昌九生化的此轮上涨完全是捕风捉影的炒概念，这只个股的股价必然要回到此轮炒作的起点，后市还会继续下跌。如果爆仓，券商强制平仓后，“亏多少就是多少了，不要再补充保证金。”

　　 市场热议

　　惨剧如何收场 钱没了谁之过

　　面对昌九生化的惨剧，中国上市公司舆情中心金立里这样评论:这都是谁的错?谁的责任?有说昌九生化的，有说赣州国资的，也有说投机买入的投资者的。棘手的问题在于，这出惨剧，要如何收场?打着维权旗号的散户提的问题不少，诉求却不太实际，拉横幅的信息监管部门想必是已经收到了，但接下来怎么办呢?彻查?这一查，就得半年以上。查完了结局还不是一样，赣州稀土始终不会要你昌九生化，你昌九生化的业绩还是一样烂，空壳一具，坐等退市。

　　散户现在对昌九生化的指责，基本上都集中在“诱骗”上。有人曾经总结，散户的特征，就是想象力丰富，自信心爆棚却风险意识淡薄，神经敏感而又脆弱。所以有人认为，维权的股民自己的责任更大，自己要一厢情愿去赌，自己走上了一条不归之路，“股票市场低市盈率好公司多得古怪，你偏偏不要，却要争先恐后去买垃圾股”。但是，散户在这个信息严重不对称的游戏中，毕竟还是属于弱势群体。尽管资本市场不会同情弱者，但至少，作为上市公司，在投资者关系管理上，应该给予他们更公平的待遇，在信息披露上，更公开更透明。

　　实际上，昌九生化事件对上市公司的投资者关系管理和市值管理，是个启示同时也是个教训。如果撇开是非不论，怎么快速推高股价?热门的题材和概念当然是不二选择，问题在于，怎么去跟这俩土豪做上朋友?并购这招的功效，已经得到了实践的充分证明。市场想象力泛滥，沾点题材就，结果就能很灿烂。这是启示。教训就是，不能玩虚的，更不能玩阴的。你不能先吹出要并购某手游公司的风声，然后等股价涨若干倍之后套个现然后澄清没这档子事。一句话:不怕做不到，就怕想不到，只要是在信披规则之内。