张华君

　　上周，美国股市再度走上历史高位，标普500指数两次刷新收盘与盘中最高纪录。自本月美国国会顺利通过提高政府贷款上限协议以来，标普500指数已经连续大涨4.7%。与此同时，经济复苏放缓的迹象、9月非农报告不及预期，更加坚定了投资者对美联储年内不会削减QE的看法。

　　市场分析人士认为，如果美联储流动性龙头继续打开，且企业利润持续上升，美股似乎没有不继续上涨的理由。而目前，在已经公布财报的标普500成份股当中，52%的公司销售收入超出预期，72%的公司每股收益超出预期。

　　随着美国股市继续刷新纪录高位，美国的股票也越来越贵。近几周，已有一些机构表达了对美国股市的担忧。美银美林日前发布的10月份基金经理调查结果称，全球基金经理普遍担心美国政府关门将可能引发全球复苏受阻，全球资产配置再次转向欧洲和日本，新兴市场也重新开始吸引资金的关注。

　　法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza认为，美联储削减量化宽松政策规模和美国政治危机会对股市造成不良影响。“建议投资者转向欧元区和日本的股市，这两个地区的经济政策更加清晰，货币政策非常宽松，同时投资者的持仓水平也比较低。”

　　自欧元区今年二季度经济数据“转正”，暗示该地区或将最终摆脱长期衰退的阴影。此后，市场资金便开始流入欧洲股市，众多大投行近两个月也纷纷表示看好欧洲股市，欧洲经济前景的改善是他们更加乐观地看待欧洲股市的重要原因。

　　不过欧盟统计局（Eurostat）最新公布的数据显示，欧元区政府债务在今年第二季度继续攀升，这意味着尽管欧元区经济恢复增长，但该地区面临的最为紧迫的问题仍未解决。且欧元区PMI略显疲态，欧元区经济改善前景仍面临着相当不确定性。

　　与此同时，欧元区企业的利润预期可能面临下降的风险。摩根士丹利策略师Graham Secker称，三季度企业收益的修正值持续疲软，投资者对欧洲股市的乐观看法为时过早，且可能过于乐观。