江家岱

　　 香港中资证券业协会会长阎峰5月20日透露，第二轮合格境内机构投资者（QDII2）已完成基本讨论，有望年底前通过监管层审批。境外市场重燃“直通车”预期，香港恒生指数逼近23500点，创近4个月新高。

　　 “七一”回归纪念日临近，香港市场憧憬QDII2成为中央政府“大礼包”。阎峰20日在出席公开活动时表示，有关方案原则上已完成讨论，目前正讨论个人资产及其他附加投资条件。他引述证监会官员描述，希望QDII2的个人投资者有一定的风险承受力，因此会在资产净值上设置门槛。

　　 “QDII2可在年底前成型，初期设置50万元人民币的最低投资门槛较为合理。额度可首先批予中资券商，由券商引导合规客户出境投资。”在阎峰看来，没有必要在前海特区搞“先行先试”，监管层可以在全国放行，然后再通过券商管理投资额度及范围。

　　 根据香港交易所最新公布的统计，欧美基金加上英国投资者，占到香港机构投资者总数的69%，来自内地的机构投资者仅有8%，主要受内地资金进出限制。阎峰预期，QDII2落实后，将改变香港市场的投资生态，内地投资者占比会显著增加。

　　 有中资券商高层接受本报专访时透露，证监会和外管局对开放高净值出境投资没有异议，最大的忧虑来自投资风险，担心不谙海外风险的内地投资者重蹈5年前“累计期权”（Accumulator）的覆辙。

　　 该消息人士预计，“小直通车”会首先在一线城市透过合规记录良好的券商逐步推出，将规定投资最低额度及上限，股票衍生品不会纳入首批开放范围。

　　 清华大学经济管理学院教授李稻葵[微博]认为，QDII2可在短时间内尽快落实。他建议初期额度上限以10万至15万美元为宜，境外投资占个人资产占比不应超过50%。

　　 “开放QDII2本身具有‘泄洪’效应，理论上可缓解人民币升值和境外热钱涌入的压力。”资深投资银行家温天纳[微博]认为，“泄洪”的实际效果取决于政策开放的时机。

　　 他说：“美股处于历史最高位，港股亦攀上近年高点，内地A股表现则严重滞后。若今天开放，数百亿元的新增额度或无人问津；少数投资者若蒙受损失，不利于今后完全开放境外市场。”

　　 人民币资本项目的开放进度有增无减。除了QDII2外，内地与香港的基金互认安排亦进展顺利。国泰君安国际董事总经理袁军平日前向本报透露，两地证监会将从目前认可的基金中筛选试点产品，最初可能涵盖符合香港投资者移民计划的基金产品，基金总数不超过10只。