每经记者 曾子建

　　 上周尽管海外股市牛气冲天，但A股却继续围绕年线窄幅震荡，成交量则进一步萎缩。上周五沪市仅成交562亿元，创出本轮调整以来地量，沪指最终下跌12.77点，以2206.78点报收，再次收于年线下方。

　　 从2月18日见顶以来，大盘已持续调整近两个月，这种弱势调整还将维持多长时间？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此采访了张道达先生。

　　调整尚不充分

　　 NBD：上周一沪指见底2180.67点后一度展开反弹，但最终未能摆脱调整走势。为何A股与海外市场走势很不一致？

　　 道达：近一周多以来，不论欧美还是日本股市，在货币宽松政策刺激下都不断创出新高，外围环境明显有利于A股市场反弹。而从A股市场自身来看，上周也出现了一些有利因素，如3月CPI数据回落减轻了市场对通胀的担忧。

　　 这样的持续盘整走势让我感觉行情与2010年末、2011年初的调整走势较为相似。当时，沪指在经过2010年10月大幅反弹行情后迅速回落至年线附近，随后展开了近两个月的拉锯战。因此，就目前而言，调整可能还不够充分。

　　 NBD：你预计调整时间还将延续多长？

　　 道达：这个很难估计。要判断调整是否充分，可以观察是否绝大部分板块都出现明显跌幅。在本轮调整中，大部分主流板块已出现明显调整，就连初期的领涨板块银行股也录得不小的跌幅。不过值得注意的是，创业板指就没有充分调整，目前仍在高位盘整。因此，很有可能出现这样的情况：在创业板倒下之后大盘才会迎来趋势反转。

　　期指现玄机

　　 NBD：那你对后市依然不太乐观了？

　　 道达：其实如果从短线来看，我倒不悲观。因为观察上周五的期指仓位数据，可以发现其中的一些玄机。本周五股指期货主力合约将进行交割，因此按照常理，上周五主力机构本应开始对IF1304合约逐渐减仓并移仓到远月合约上。不过有意思的是，上周五IF1304合约多空主力前20名在分别减仓5000多手的同时，IF1305与IF1306合约都没有出现明显加仓。这就说明至少空头暂时还对后市走势看不太清楚，因此才没有大幅加仓到远月合约上。所以，我感觉下周初说不定还会有一点反弹。

　　 NBD：但是现在的成交额水平能够配合反弹走势的出现吗？

　　 道达：这也是我一直比较担忧的事情，假设成交额持续萎缩，即便有反弹，力度也不会太大。为何行情始终好不起来呢？或可理解为还有一些死多头在市场中挣扎，只有等到死多都翻空时，行情才会扭转。因此本周初如果有反弹，又将是一个短线减仓的机会，而上周创下的2180.67点低点依然有被破掉的可能，这种可能性还在进一步增大。

　　 道达邮箱：daoda@263.net

　　 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。