彭洁云

　　保代签字权放宽，IPO停发赋闲，财务核查“无米进账”，裁员减薪声此起彼伏?就如多米诺骨牌一般袭来，让保荐代表人的高昂身价和投资银行部的稳定收入似乎在一夜之间跌入谷底。

　　然而看似连环的挫败，却迫使投行重新思考定位，于静默中蓄积力量。如中信证券董事长王东明近日在一次内部讲座中所言，在目前用市场的方式推动金融市场的政策导向下，中国的投资银行真的要变成大角色了。

　　保代降薪潮或再次来袭

　　直到目前，“保荐代表人”仍被视为是“金领”的同义词，但它的含金量则正在缓行下坡路。

　　证监会数据显示，目前业内共有保荐代表人2311人，较去年年初又新增约200人。而2013年以来，又有38人在证券业协会进行保荐代表人注册公示。加之“双人双签”的保代签字权放开，保代利用率面临严重不足，而这一队伍还在不断膨胀。

　　根据中国证券业协会此前公布的考试计划，今年的保荐代表人胜任能力考试将于6月和11月进行，正式从往年的“一年一考”变为“一年多考”。

　　“这不代表保代准入门槛的放宽，考试的要求和难度还是没有变，变得是考完试后的综合效益。以前一旦通过就能得到很多，现在仅仅相当于一张投行从业资格证。”一位参与出题的投行人士对《第一财经日报》表示。

　　IPO停发将近半年，财务核查如火如荼，让投行人员供给过剩却颗粒无收还成本高企，降薪裁员成为势在必行的一步。

　　有投行人士表示，年前爆出的中信、国信、安信、华泰等大券商裁员减薪的消息尚不普遍。一些捂着不动还在观望的券商也按捺不住了。

　　“今年保代薪酬的调整，已经是板上钉钉的事情了，预计保代薪酬整体会下降约10％。”一家长三角地区的投行负责人表示，业内的第二轮保代薪酬调整或将在近期展开，去年对降薪裁员还略显迟疑的中小型券商将成为主力军。

　　一位金融猎头也向记者表示，跟以往每年春节后投行人员流动呈现高峰相比，今年虽然也不时有保代跳槽，但较往年沉静了许多，且券商开出的转会费也已跌入百万元以内，且是“有条件”和“非一次性”的支付。“目前券商对固定收益部和资产管理部的人才需求最大。”他表示。

　　从保荐代表人到投资银行家

　　然而，低谷中也孕育着机会。在低潮期的投行纷纷抛开赖以为生的IPO业务，开始谋划新的发展方向。

　　Wind资讯数据显示，去年A股主承销收入排名前十的券商中有7家IPO收入占比超过80%。

　　“即使没有IPO停发和财务核查一些事情，投行也意识到以往严重依赖IPO业务的模式难以为继，只是这一情况加速了投行的转型和蜕变。”一位保荐代表人说道。

　　多位投行人士表示，今年所在部门都强调，要突破IPO独大的单一业务模式，而转向投行产业链的全面发力，包括再融资、并购重组、固定收益、市值管理、新三板、资产证券化等业务在内，将原有客户进行二次开发乃至多次开发，建立产品池和资金池留住客户。

　　“以前，券商的各个部门之间虽然也有合作，但基本上还是条块明晰的，现在则是‘你中有我，我中有你’。”上海一家券商的投行人士称，其所在公司倡导以客户为中心延伸投行业务链条，提供股权融资、债权融资、市值管理、股权激励、并购重组、财富管理、投资顾问等全方位的资本服务业务体系。

　　“学习和开拓投行新的业务模式成为放在我面前的最大课题。”一家中型券商的准保代向记者表示，最近证监会发出的资产证券化等一系列征求意见稿和新规，看似多与资产管理部门有关，但却是包括投行部门在内通力合作才能发展起来的，蕴藏着诸多机会。

　　他表示，以前成为保荐代表人是投行人员的职业终极目标，保代制度赋予的高额收入让继续学习、创新和实践的动力都丧失了。剩下的只有利益最大化和希望制度永恒的动力了。而现在监管鼓励创新和业务松绑的政策导向变化，让中国出现“投资银行家”的憧憬成为可能。