每经记者 王砚丹

　　 2012年的A股市场绝大部分时间都令人沮丧，不过对一些券商来说，相比以前的熊市，这一年并非太糟糕。

　　 1月14日，信达证券发布了未经审计的2012年财务报表。即使去年大盘跌多涨少，信达证券仍然实现了业绩增长，全年实现营业收入13.61亿元，同比增长10.83%；实现净利润2.25亿元，同比增长11.39%。而在此之前，广发证券（000776，收盘价15.36元）宣布去年实现净利润21.89亿元，同比增长6.08%；宏源证券（000562，收盘价18.95元）去年净利润为8.7亿元，同比增长34.71%。

　　 广发和宏源只发布了业绩快报，因此无法看到它们盈利结构细节。不过从信达证券年报来看，券商之所以能在熊市中仍能保持业绩增长，与对经纪业务依赖度下降有很大关系。

　　 2012年，信达证券13.61亿元营业收入中，代理买卖证券业务净收入仅为4.45亿元，占比32.70%，并且同比下滑31.85%。2011年这部分收入占比为53.18%，一年时间下降了20.48个百分点。

　　 增长较多是资产管理业务和投资业务。2012年信达证券实现受托资产管理业务净收入7506.60万元，同比增长33.45%。

　　 不过信达证券资管产品的投资收益率却只能算差强人意。截至去年年底，信达证券共有四款存续期的理财产品。其中保证金管理产品“信达现金宝”表现最好，去年收益率为7.12%；股债平衡型的“信达满堂红主题投资”收益率为-3%；FOF产品“信达满堂红基金优选”收益率为-1.41%，且成立以来亏损达到23.20%。9月成立的混合债券型产品 “信达步步为赢”收益率为1.10%。

　　 《每日经济新闻》记者注意到，投资业务才是去年信达证券收入最亮眼的业务。全年公司实现投资收益3.11亿元，同比增长214.14%。公允价值变动收益为5853.09万元，而2011年为-1731.62万元。原因为重仓债券而少配置股票——净资本计算表显示，截至12月底，信达证券金融资产市值为53.57亿元，其中固定收益类证券市值为44.99亿元，占比83.98%；股票市值仅为6.48亿元，占比12.10%。

　　 某券商行业分析师指出，信达证券去年业绩增长很大一部分还是来源于债市走牛，这仍然属于传统业务范畴。但是长期来看，券商对经纪业务依存度下降是大势所趋，盈利结构改变已经初见端倪。而且今后创新业务占比肯定会继续提高。