CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　心怀上市后“一夜暴富”想法的拟上市企业该倒霉了。

　　1月8日，来自全国数十家保荐机构的代表汇聚北京，参加监管部门召集的IPO再审企业财务报告专项检查工作会议。

　　在会上，证监会人士对颁布的《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》（下称：《通知》）并做了进一步详细的解读，并要求70多家券商自查申报2012年财务情况，在3月31日之前向证监会递交自查报告。

　　逾期不能上报自查报告的，可能面临其申报的IPO企业被监管层终止审核的严厉处罚。分析人士称，此举意在利用IPO“打假”,迫使部分排队公司中止上市，以缓解800余家IPO“堰塞湖”的压力。

　　严打动真格

　　“谁都别心存侥幸，凡是进入行政受理程序的，就必须承担申报文件真实、准确、完整的责任”，证监会副主席姚刚在会上严厉警告了与会券商代表。

　　据与会投行人士表示，本次会议上明确感受到了监管层严控信披质量的决心。根据监管层的要求，各家券商投行需自查申报的IPO企业2012年财务情况，并在3月31日之前向会议递交相应的自查报告。

　　监管层表示，在3月31日前不能上报自查报告的，须在20日内申请中止审核，否则监管层有权终结审核。如果重新补交自查材料，复核日将会延迟到6月份。

　　据悉，证监会共提出了约12项重点审查内容。包括自我交易、私下利益交换、关联方代付成本费用、利益相关方最后一年的交易、体外资金、互联网造假、成本与存货、压低员工薪金、推迟维修、广告支出等费用资产减值准备、推迟在建工程转固、兜底条款等。

　　为督促各中介机构将自查工作落到实处，《通知》要求各中介机构在自查报告中逐项说明对各项财务问题的落实情况、核查过程和核查结论，并明示具体核查人员、核查时间、核查方式、获取证据等内容。

　　“本次专项行动的主要目的是打击IPO企业的财务造假和利润调节行为”，深圳某券商投行人士表示，同时放松对IPO企业的业绩审核要求。

　　“总的来说，会议精神可以理解为：业绩下滑并不可怕，但决不能造假”，民生证券投行部门负责人对《中国联合商报》表示，只要企业业绩下滑程度不要偏离行业平均水平太多，是可以接受的。“但创业板IPO企业的业绩要求会相对严一些。”该负责人如是认为。

　　据了解，目前投行正在积极布置人员，前往各个项目现场进行财务检查工作。

　　“光是关联交易一项，就要核查前20家客户和前20家供应商。此外，还有库存、应收账款等各项指标，工作量非常大”，某与会券商人士表示，但在监管层严厉的姿态下，自查工作又必须格外细心。

　　“自查为基础，证监会再抽查，相当于普适性的反馈意见”，证监会发行部主任陆文山在会上指出。据悉，本次专项检查以保荐机构及会计师事务所自查、证监会检查自查报告及重点抽查相结合的方式进行。

　　“本次专项检查意在切实推进以信息披露为中心的新股发行体制改革工作，督促中介机构勤勉尽责，提高执业质量。”安永审计服务合伙人唐嘉欣对《中国联合商报》表示。

　　届时，证监会将对每家在审企业的自查报告进行全面复核，发现有该查不查的，直接移交稽查立案。证监会还将派出约100多人，不少于15个小组，对20~50个在审IPO项目进行重点抽查。

　　同时，陆文山主任还强调，自《通知》下发后，中介机构仍未尽责履职的，一经发现并查证核实，将依法予以严惩。

　　此外，《通知》要求首发公司及相关中介机构严把信息披露质量，坚决遏制虚假信息披露行为。检查中发现存在严重执业质量问题的，将转相关监管部门依法处理；发现财务造假、利润操纵等明确线索的，将转稽查部门做进一步调查；涉嫌犯罪的，将依法移送司法机关，追究刑事责任。

　　“发行人不配合中介机构实施核查，提供虚假财务资料的，一经初步查实，将依法移送立案稽查。”陆文山主任提醒道。

　　IPO“堰塞湖”有解

　　自去年6月份以来，A股市场鲜有新股发行，首次公开发行(IPO)基本处于停滞状态，而申请上市的企业热情不减，这导致排队企业越来越多，形成新股“堰塞湖”。

　　证监会的最新数据显示，截至1月4日，在证监会排队等待上市的企业已多达882家。“估计融资总额约为5000亿元人民币，而2012年A股市场的融资总额只有1030亿元人民币。”安永如此大规模的新股犹如达摩克利斯之剑，高悬于股市之上，令投资者不安，更让监管层头疼。

　　实际上，新股发行一直广受诟病。许多投资者认为，新股巨大的融资额对市场信心造成了沉重的打击，而其发行上市后即陷入爆炒局面，对市场的抽资严重。出于舆论的压力和对稳定的考虑，监管层不得不采取了暂停新股发行的方式暂缓压力。

　　但事与愿违的是，新股暂停并未提振股市。相反，在没有新股入场之后，A股股指屡创近年新低。“停止新股供应，向市场传递的信号是监管层的极度没有信心，对稳定市场有害而无利。”北京一位不便具名的投行人士评论道。

　　暂停新股之政策在一定程度上影响了IPO市场的活跃度。方正证券[微博]预计，目前排队的882家企业需要三年左右才能发行完毕。

　　巨大的IPO“堰塞湖”已成各方心中的痛。一直以来，监管部门无法摆脱加快审核与暂停审核的尴尬循环，投资者徘徊在炒新期望与暴跌恐惧之间，拟上市公司面临长期等待和业绩下滑的压力，证券公司则由于投行业务收入剧烈下滑而挣扎在亏损边缘。

　　值得一提的是，此次证监会刮起IPO造假严打风暴，与化解目前IPO“堰塞湖”难题不无关系。

　　有分析指出，证监会严打IPO财务造假或将迫使不少IPO在审企业出局，有利于缓解IPO“堰塞湖”的压力。同花顺统计数据显示，2011~2012年，共有112家拟IPO企业被发审委否决上市申请。

　　这场旨在督促企业IPO要“讲真话、挤水分”的专项打假运动并非“无中生有”。商务部研究院日前发布的“2012年中国非金融上市公司财务安全分析报告”显示，截至去年第三季度，在1689家样本中，有823家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，占全部样本的48.73%。

　　更令投资者气恼的是，不少企业刚上市就出现业绩变脸。证监会发行部副主任刘春旭透露，在2012年1~6月新上市的104家公司中，上半年业绩下降的占29%，下降幅度超过50%的占6%。

　　在英大证券研究所所长李大霄[微博]看来，这次行动的意义有三：一是可以保证上市公司质量和信息的真实性；二是实现IPO分流，迫使一些公司通过新三板、发债券和境外上市等途径融资；三是维护证券市场的稳定。

　　不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]在接受《中国联合商报》采访时则认为，治理IPO造假不能仅靠证监会，而应着力发挥市场、法律和监管部门三方共同的力量，必要时动用刑事处罚，法律对此要有严格的规定。

　　“吓退一批，分流一批”，一位市场人士如此总结证监会治理“堰塞湖”的思路。根据证监会近期的政策措施，该市场人士认为，监管层一方面通过财务核查“吓退”一批企业，另一方面拓宽企业的融资渠道和融资方式，通过多渠道分流和放宽海外上市条件，疏导IPO“堰塞湖”。

　　方正证券研究员石磊分析指出，通知里对于业绩下滑企业的劝退意味较浓，如果企业在排队期间，最近一年的业绩不达标，则此前为上市所做的努力均将白费。

　　与此同时，为疏导“堰塞湖”，排队企业还被鼓励转向“新三板”和债券市场融资。据了解，监管层将鼓励现有的四个“新三板”的试点园区，充分发挥其在各自覆盖区域内的融资功能，并将大力发展债券市场，鼓励企业利用债券工具融资。

　　除此之外，香港联交所也被寄予了期望。 “‘开绿灯’予部分企业较发行H股是为A股市场减压的最佳出路。”安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽在接受《中国联合商报》采访时建议，鉴于国内排队过会的企业数目及融资规模远大于国内市场当前的规模，安永预计，2013年将会有更多中小企业赴香港上市。

　　在采访中何兆烽就拟在A股上市企业转股H股的具体办法给予了透露，主要用来规范内地企业赴港上市的“4、5、6”规则也将在年底左右改变。所谓“4、5、6”规则，是指赴港上市的公司必须满足公司要有4亿元人民币的净资产、5000万美元的融资额度、6000万元人民币的税后利润。

　　“去年12月初，中国证监会与相关机构进行了沟通，相信很快这条规则将出现变化，赴港上市的门槛将会进一步降低。”何兆烽说。

　　普华永道香港资本市场服务组合伙人陈朝光透露，随着来港上市门槛的放松，B股转H股大门开启，预计将有更多的国内中小企业来港上市。银泰证券投资顾问路巍认为，如果成行，这既能缓解内地上市排队的难题，也可满足企业的融资需求。

　　显然，找到了如何疏导新股“堰塞湖”答案之后，下一步何时重启IPO便是当下市场最为关注的事情。而鉴于证监会已经将整顿IPO财务造假工作的时间安排到了五六月份甚至更后，可以预见，IPO在6月份之前重启的概率依然不大。