康子冉

　　2013年宏观政策方向是当前市场关注的焦点。

　　据《第一财经日报》了解，2013年总体宏观政策“宽财政、稳货币”的基调符合市场预期，财政赤字或将有所扩大，而广义货币供应量M2增速目标或将定在13%，居民消费价格指数CPI增幅或将控制在3.5%以内。

　　这些宏观数据目标将在明年全国两会的政府工作报告中得到最终明确。此前本报报道，2013年中国GDP增长目标或将是7.5%。

　　专家认为，货币政策维持稳健基调，将有助于经济转型。

　　通胀预设值同比降0.5个百分点

　　去年年底，由于宏观经济面临严重通胀风险，2011年中央经济工作会议曾提出继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展，必须统筹处理速度、结构、物价三者关系。

　　因此，2011年年底曾将2012年的CPI增速目标设置在4%的水平上，今年以来实际的通胀水平并未触及这一目标，多家机构预计今年全年通胀增速2.7%左右，而对于2013年通胀增速目标3.5%的设定，业界普遍认为调低与当前通胀回落的形势不无相关。

　　中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤指出，CPI增速3.5%预期，不算高但也不算低，今年全年大致在2.7%左右，此前中行的预测在3.5%左右，但这一数字略高，3%比较合适。

　　“我认为当局对CPI增速的设定留了余地，对于明年的CPI，一般机构预测是3%左右，如果是3.5%的话，还是为明年的物价上涨预留了一些空间。”周景彤说，“考虑到要素价格的上涨、全球的流动性宽松导致大宗商品的价格上涨、食品价格上涨等，还是为未来的物价上涨做了一些准备。”

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇[微博]也指出，单从物价来看，今年对物价的控制还是比较好的，明年的通胀压力还是存在的，特别是国际上的量化宽松对通胀的走势带来了一些不确定因素。因此明年3.5%的CPI也是综合考虑了多种因素而形成的。

　　此前不久，中国银行国际金融研究所发布《2012中国金融经济宏观展望》报告预计，随着经济景气回落、食品价格高位回落和输入性通胀的减缓，2012年中国物价涨幅将明显放缓，预计2012年CPI上涨3.5%左右。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]对此表示，CPI增速3.5%的目标设定所预留的空间是足够的，明年的物价整体上来讲压力并不大。

　　“如果大家想具体地观察明年的CPI是多少，最终还需要看明年的预算赤字和相应的非银行信贷额度的增加情况。”他说。

　　“从中长期来看，刘易斯拐点的临近、工资增加，土地、能源等要素价格上涨，都将带动中国中长期物价持续上涨，但影响2012年物价的周期性因素占主导地位，因此2012年物价将显著回落。”中国银行的上述报告称。

　　M2增速预设微降

　　2013年M2增速将设定在13%，较2012年目标值调低1个百分点。

　　对此，郭田勇指出，未来中国的M2增速还是要下降一些的，因为我国现在多种融资方式都在发展，银行信贷比例在不断下降，所以未来需要让M2的增速适度放缓，M2降下来以后，对于我国经济的长远发展以及压低房价都是有利的。

　　鲁政委指出，M2的增速设定在13%能够创造一个较有利的货币环境，但判断明年的货币环境，现在单看M2并不能够了解整个社会资金面的松紧情况，而要更多地看社会融资的总规模，从3.5%的CPI来讲，表明政策能够容忍一个相对宽松的货币环境。

　　“对于这样一个货币环境来说，可以让明年的经济增速比预想的更高一些。但是，我想第一个经济转型是一个长期过程，不能讲一年之内就能够实现特别明显的转变。当然，13%的M2和3.5%的CPI也意味着明年的社会融资结构更加的多元化。”鲁政委说。

　　另一方面，尽管M2增速的预设值充分考虑了当时宏观经济变量和政策需求，但是从经验来看年末的实际值与年初的预设目标往往存在较大差异。

　　从去年的情况来看，2011年底的中央经济工作会议基本明确了14%的M2增速水平，而从今年全年的实际运行态势来看，M2增速被普遍认为维持在13.7%左右。近年来，出入最大的是2009年，当年实际M2增速达到了27.7%，远高于M2年初预设的17%的目标。

　　对于当前M2目标是否能够适应实际的经济增长情况，周景彤指出，考虑到明年的货币政策总体上还是以稳为主，稳中保持货币供应量的适度增长，一方面需要控制M2，不能增长过快，另一方面也要保证实体经济发展的货币需求，因此13%是比较适度的，可以满足实体经济发展的需求。

　　“货币供应量对经济发展只要不约束就是促进，不应过于借助货币来刺激经济，实体经济对货币供应量有一定的需求，这个需求不能太少，否则约束经济的发展，也不能太多，否则会产生经济泡沫，导致通货膨胀，所以13%是一个合理的规模。”周景彤说。

　　2012年的中央经济工作会议指出，要推动经济持续健康发展，要求的是尊重经济规律、有质量、有效益、可持续的速度，要求的是在不断转变经济发展方式、不断优化经济结构中实现增长。

　　郭田勇认为，货币政策首先要给经济增长和结构调整创造一个好的环境，从货币增速的设定来看，货币环境相对来讲还是比较稳健、比较适度的。